泡泡玛特发布2025年上半年正面盈利预告业绩表现符合市场预期

泡泡玛特发布2025年上半年正面盈利预告，业绩表现符合市场预期。公司预计上半年收入同比增长不低于200%，净利润（剔除金融工具公允价值变动损益）同比增长不低于350%。此次业绩预告的增速远高于2024年全年水平，验证了公司IP运营与全球化战略下的强劲增长动能。

核心要点：

• IP矩阵持续引爆，增长引擎多元化： 核心IP Labubu持续火爆，SKULLPANDA、DIMOO等头部IP亦维持高速增长，6月线上销售同比增速均超200%。IP矩阵的成功运营和产品品类（如毛绒玩具）的拓展，共同构筑了稳固的增长基础。
• 全球化战略加速兑现，海外成主要增长极： 海外市场是本期业绩超预期的核心驱动力。继2024年海外收入大增375%后，2025上半年通过加速开店和深化本地化运营，海外业务继续呈现爆发式增长。更高的店效和利润率显著拉动了整体盈利水平。根据草根调研，2025年1-6月全球GMV合计144亿元，同比增长216%；海外GMV合计45.46亿元，同比增长236%。
• 全渠道运营效率彰显，线上线下齐发力： 线上渠道增长迅猛，线下直营门店凭借高坪效和强议价能力，继续巩固品牌护城河。
• 未来增长可期： 公司积极布局小家电、珠宝等新品类，有望进一步打开IP变现空间。全球化布局持续深化，为长期增长注入确定性。

研究结论：

预期2025/2026年营业收入分别为350/497亿元，净利润分别为110/164亿元。近期星星人及CRYBABY二手交易热度震荡上升，有望形成爆款行情。此外，预计市场将加强对未来新品类/出海的增量预期交易。推荐关注。