中金科技硬件鸿腾精密6088HK1H24业绩预告符合我们预期AI

主因：1）网络设施业务及电脑业务需求渐归常态；2）内部的提质增效带动了费用率的同比修复。中长期看，我们认为鸿腾仍持续践行其“3+3”战略，伴随着公司在AI服务器以及北美大客户耳机新品的逐步落地，公司中长期战略有望加速落地。 从行业趋势看，我们认为铜缆与连接器在GB200 NVL72 机柜中的用量相对于传统AI服务器有一定的提升，市场规模正在持续扩展。 势的产业地位，加之鸿腾过去在网络设备实体连接方案中的积累，我们看好鸿腾与母公司鸿海形成战略协同，持续受益于产业趋势，并在北美大客户AI服务器中逐步获取份额。 公告汽车高压电力分配系统的潜在收购事项，持续践行“3+3”战略。 此次业绩预告中，公司同样预告其正在与独立第三方磋商收购有关汽车（包括高压电力分配系统）的资产及股份。 我们看好其与公司现有的汽车连接器、汽车充电接口等业务形成良好协同，有望加速公司汽车电子类收入增长。 盈利预测与估值：考虑到2024年公司新品导入逐步落地，潜在带动研发费用率提升，我们下修 2024 年盈利预测 11%至 1.78 亿美元；但基于AI连接类产品及耳机类新品或将在2025 年持续导入大客户供应链，我们上调 2025 年公司盈利预测 3%至2.57 亿美元。我们维持跑赢行业评级，我们认为 2024 年的研发投入将带动公司AI连接类产品与耳机产品在2025 年陆续导入大客户，将在一定程度上抬升公司估值水位， 我们切换估值到 2025年，并上调目标价 46%至 3.62港元，对应 13.17 倍 2025 年市盈率，较当前股价有 19%上行空间。