元件行业月度点评（R3）：英伟达发布Rubin平台，PCB有望受益于产品迭代

元件 英伟达发布Rubin平台，PCB有望受益于产品迭代 2026年02月02日评级领 先 大 市评级变动：维持 投资要点： 市场行情回顾：2026年1月1日至1月31日，沪深300指数+1.65%，申万电子指数+2.99%，在申万一级行业中排名第21，申万一级行业指数涨跌幅中位数为+5.93%。申万电子三级行业普遍上涨，区间涨跌幅中位数为+12.18%。集成电路封测、分立器件、半导体材料涨幅居前，分别为+32.58%、+20.75%、19.50%。元件行业下属三级行业印制电路板、被动元件分别-1.36%、+9.67%。估值方面，申万电子及申万元件行业报告期末PE估值接近2020年9月以来的最高水平。 半导体销售额保持增长，中国11月销售额同比增长22.90%。2025年11月，全球半导体销售额实现752.8亿美元，同比+29.75%，环比+3.53%；2025年1-11月销售额累计实现6874.2亿美元，同比+22.07%。2025年11月，中国半导体销售额实现202.3亿美元，同比+22.90%，环比+3.85%；2025年1-11月销售额累计实现1895.9亿美元，同比+12.84%。受益于AI、新能源汽车等需求推动，全球半导体月销售额自2023年初以来实现持续增长。2025年11月，全球及中国半导体销售额分别同比增长29.75%、22.90%。 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com 袁 鑫分 析师执业证书编号:S0530525080001yuanxin@hnchasing.com 相关报告 DRAM现 货价格持续上行。DRAM产品，根据DRAMexchange数据，DDR4 16Gb(2Gx8) 1月30日现货平均价为71.00美元，较上月底环比+37.86%；DDR5 16G(2Gx8) 1月27日现货平均价为36.60美元，较上月底环比+24.79%。NAND产品，根据CFM数据，1月27日，256、512GB SSD行业市场价分别为53.00、90.00美元，较上月底环比分别+32.50%、+50.00%。随着原厂减产、转产，控产稳价，AI与智能终端等拉动需求回暖，存储行业进入新一轮涨价周期，DRAM、NAND相关产品价格均已实现较大涨幅。 1元件行业2026年年度策略：AI推动PCB产业高端化——材料升级、工艺迭代与产品创新2025-12-26 半导体设备进口额维持高位。2023年6月以来，中国半导体前道设备进口额出现显著增长，月均进口额明显高于历史水平。2025年12月单月进口额为41.43亿美元，仍处于较高水平。2023年6月至2025年12月，所统计设备累计进口886.50亿美元，关键前道设备进口额大幅增长，有望为国产芯片厂商扩产提供支撑。 PCB行业数据方面，1）覆铜板12月进口4763.01吨，同比+16%，环比+27%；进口均价3.26万美元/吨，同比+30%，环比-13%；当月进口金额1.55亿美元，同比+51%，环比+11%；1-12月累计进口14.93亿美元，同比+48%。2）台湾PCB行业营收同比持续增长，AI服务器相 关企业表现更佳。台湾PCB厂商12月实现营收807亿新台币，同比增长24%，环比增长4%；年初至12月累计营收8639亿新台币，同比增长13%。金像电12月实现营收52亿新台币，同比增长46%，环比增长-4%；年初至12月累计营收597亿新台币，同比增长54%。瀚宇博12月实现营收53亿新台币，同比增长54%，环比增长5%；年初至12月累计营收572亿新台币，同比增长37%。 投资建议：我们维持元件行业“领先大市”评级。AI等需求拉动全球半导体销售额持续增长，有望为元件行业带来发展机遇，我们维持元件行业“领先大市”评级。建议关注与AI产业相关的沪电股份、胜宏科技等。 风险提示：行业竞争加剧，需求不及预期，技术发展不及预期，原材料供应及价格波动，经贸摩擦等外部环境波动 内容目录 1行情回顾..................................................................................................................42行业数据跟踪...........................................................................................................62.1半导体销售额.........................................................................................................................................62.2存储芯片价格.........................................................................................................................................72.3半导体设备进口额................................................................................................................................73PCB行业跟踪...........................................................................................................83.1印制电路用覆铜板进出口情况..........................................................................................................83.2台湾PCB行业及上市公司营收情况...............................................................................................94行业动态................................................................................................................105公司公告................................................................................................................126投资建议................................................................................................................147风险提示................................................................................................................14 图表目录 图1：申万一级行业区间涨跌幅（%）..........................................................................4图2：申万电子三级行业区间涨跌幅（%）...................................................................4图3：申万电子PE-TTM（整体法）..............................................................................5图4：申万电子PE-TTM（中位数法）...........................................................................5图5：申万元件PE-TTM（整体法）..............................................................................6图6：申万元件PE-TTM（中位数法）...........................................................................6图7：全球半导体月销售额（亿美元）.........................................................................6图8：全球半导体年累计销售额（亿美元）..................................................................6图9：中国半导体月销售额（亿美元）.........................................................................7图10：中国半导体年累计销售额（亿美元）................................................................7图11：DRAM现货平均价（美元）.............................................................................7图12：SSD市场平均价（美元）.................................................................................7图13：半导体前道设备进口情况（亿美元）................................................................8图14：印制电路用覆铜板月进出口数量（吨）............................................................9图15：印制电路用覆铜板月进出口均价（万美元/吨）.................................................9图16：印制电路用覆铜板月进出口金额（亿美元）.....................................................9图17：印制电路用覆铜板年进出口金额（亿美元）.....................................................9 表1：申万电子个股区间涨跌幅...................................................................................5表2：半导体前道设备12月进口情况..........................................................................8表3：台湾PCB行业营收（亿新台币）.....................................................................10表4：台股PCB公司