钢矿日度策略报告：Steel&Iron Futures Daily Trading Strategy Report

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 贸易摩擦方面的消息较多，市场情绪反复，但对螺纹利多有限，基本面弱势压制短期价格。9月社融信贷数据公布，其中M1增速继续回升，M1-M2增速差走扩，表明流动性偏宽松；从本周现货数据看，螺纹表需回升，略高于8-9月均值，但季节性改善幅度弱于去年，同比降幅维持10%以上，产量小幅下降，库存回落，同比增幅扩大，房地产、基建偏弱背景下，后期需求改善空间受限，使得基本面压力缓解仍需产量下降，使得螺纹短期利润继续承压，同时将继续考验成本支撑力度，在铁水明显回落前，原料端因供应有一定利多，可能对螺纹形成支撑，但负反馈风险仍未解除，这也使螺纹反弹高度受限，低位区间运行。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年10月16日星期四 需求弱于季节性，同时外部不确定性加大，短期反弹高度可能受限。01合约压力3150-3200元，下方支撑3000-3020元，区间偏空操作，短期在3000附近谨慎追空或轻仓操作。 热轧卷板： 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【市场逻辑】 TACO的交易情绪仍未消失，周三以来风偏回升，但热卷仍受钢材整体基本面拖累。9月M1增速继续回升，M1-M2增速差走扩，表明流动性仍偏宽松。从本周数据看，热卷表需回升，但弱于8-9月，同比小幅下降1%，产量虽略下降但同比仍偏高，库存同比增幅扩大，后期需求若未继续好转，则基本面矛盾仍较大，在国补力度减弱后，家电等行业销售增速回落，但新一轮补贴资金下达后对内需仍有支撑；直接出口仍较高，9月重回1000万吨以上，但需要注意反倾销调查范围扩大及国内对买单出口监管加严后的影响，间接出口方面，汽车、通用机械设备、船舶等偏强，9月美国制造业PMI继续回升，但欧盟PMI走弱，在财政及货币政策宽松带动下，海外经济好转的预期较强，仍需关注实际表现。整体看，供应压力仍在，由于生铁产量未明显回落，加之原料供应未明显走扩，使成本端存在一定支撑，但终端需求偏弱情况下，加之缺少政策利多，负反馈风险仍未解除，使热卷短期承压。【交易策略】 热卷供应压力较大，阶段性承压运行，不过钢厂尚未大范围减产，成本端或存在一定支撑。短期01合约关注3350-3400元压力，下方支撑3150-3200元。区间低位暂时观望，短期谨慎追空。 铁矿石： 【市场逻辑】 受贸易摩擦方面消息影响，市场整体情绪反复，但铁矿近期出现补 跌行情，钢材基本面弱势开始扩散至铁矿，在不断压缩盘面利润后，市场有提前交易钢厂减产及负反馈的预期，铁矿前期因供应端消息扰动，估值在黑色板块中偏高，故近期偏弱。从现实情况看，铁矿短期基本面矛盾尚未明显激化，钢厂盈利率维持50%以上，立刻大范围减产的概率不高，生铁回落速度缓慢，外矿发运维持季节性走势，同比增幅未明显扩大，主流矿供应增量受限，使供应端呈现一定的脆弱性，因此在钢厂盈利进一步转差前，铁矿石向下可能存在支撑，现货关注100美元，盘面关注760元附近支撑，不过钢材需求偏弱下，黑色负反馈风险未解除，加之近期未有新的利多政策，因此铁矿反弹高度也将受限。 【交易策略】 钢材基本面持续偏弱，使铁矿石开始补跌，不过钢厂盈利进一步转差及生铁产量明显下降前，铁矿向下可能存在支撑。01合约关注750-760元支撑，压力800-820元。短期回落至区间低位轻仓多配，建议带止损操作，接近压力位附近离场，套利关注月间正套及空材矿比。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................1四、基本面数据.......................................................................................................................................7五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................3图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................4图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................4图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图9：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................5图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................5图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图15：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图16：高炉即期利润：螺纹钢：华东.......................................................................