金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.中美双方是否会在近期举行新一轮的经贸会谈？商务部表示，中方对于相互尊重基础上的平等磋商一直都持开放态度。 2.台积电法说会释出强劲展望，董事长魏哲家表示，生成式AI需求比三个月前更强劲。目前AI芯片前后段产能均极为吃紧，公司正全力扩充供应，预期2026年前AI相关产能仍难以完全满足需求。 3.数据显示，今日南向资金净流入158.22亿港元。 研究员：彭烜 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 4.央行公告称，10月16日以固定利率、数量招标方式开展了2360亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。数据显示，当日6120亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼3760亿元。 二、投资逻辑 股指期货：周四股指横盘震荡，至收盘，上证50指数涨0.59%，沪深300指数涨0.26%，中证500指数跌0.86%，中证1000指数跌1.09%，全市场成交额为1.95万亿元。 早盘市场震荡上行，各指数一度冲高，但午盘前市场震荡回落，午后继续整理，尾盘防御板块走强，股指涨跌互现。两市个股跌多涨少，下跌4171家，上涨1177家。煤炭、保险、银行、酿酒板块涨幅居前，光刻机、减速器、有色、稀土等板块跌幅居前。 研究员：沈忱CFA 期货从业证号：F3053225投资咨询从业证号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 股指期货随现货分化，至收盘，主力合约IH2512涨0.8%，IF2512涨0.38%，IC2512跌1.01%，IM2512跌0.95%。基差出现分化，IC远月合约贴水加大，IM和IH基差上行，IF基差保持稳定。IM、IC和IH成交分别下降14.8%、13.2%和1.3%，持仓分别下降4%、3.2%和0.8%；IH成交增加7%，持仓增加5.9%。 板块分化继续显现。早盘市场在充电桩、储能、锂电池、创新药、存储器的带动下快速上行，但冲高后上行无力，特别是科技股表现平平，存储板块震荡回落拖累市场情绪。海光信息业绩公布后跳空低开，午盘前后港股的回调都使得人气受限。但另一方面，煤炭连续大涨，银行、保险、酿酒板块纷纷走强，与科技股的上行无力形成对比。 可见，市场进一步回归低位板块，市场风偏和情绪明显降温。但是，银行、保险的权重使大型指数走势平稳，上证指数一度达3930点以上，逼近前期高点。因此，市场在板块分化中走势震荡，股指将保持震荡走势。 金融期权：今日A股市场普跌，全市场成交额回落至2万亿元以下。宽基指数分化，大市值类指数韧性较强。 期权方面，多数期权品种成交量小幅回落，其中创业板ETF和科创50ETF期权成交量相对活跃。波动率方面，多数期权品种隐波偏震荡。 我们在周报中提到，相比4月初，本次多数期权品种隐波处于年内高位，同时上周五不少品种已经兑现了部分悲观预期，预计事件对部分期权品种，特别是创业板和科创50ETF期权的隐波冲击弱于今年4月初。目前来看，本周市场反应基本符合预期。近期市场情绪切换较快，导致标的日内反转相对频繁，同时隐波弹性较高。期权波动率卖方策略建仓仍需谨慎。 国债期货：周四国债期货收盘表现分化，30年期主力合约涨0.42%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约跌0.01%。现券方面，银行间主要期限国债收益率互有涨跌，多数波动在0.5bp以内，但30Y表现强势下行逾2bp。 今日央行公开市场净回笼3760亿元短期流动性，市场资金面波动依旧有限，维持均衡偏松态势。银存间主要期限质押回购加权平均利率涨跌互现，其中隔夜资金价格分别在1.31%、1.42%附近。 消息面上，隔夜美国财政部长贝森特与贸易代表格里尔新闻发布会释放的信息稍显混乱。短期内较为明确的是，中美新一轮贸易争端尚未完全平息，并继续可能对包括国债在内的大类资产走势带来一定扰动。 当然，今日超长端表现格外偏强更多可能还是由于部分现券空头离场所致。“反内卷”政策发酵叠加权益市场表现强势，前期做空超长端相对拥挤，30Y-10Y期限利差已升至40bp上方，处于近3年偏高分位水平。但随着外部扰动再起，风险资产趋于震荡，从今日盘面表现看，债市情绪似乎进一步有所修复，且这一过程尚未结束。 操作上，单边建议投资者多单可考虑逢低少量增持，合约上推荐兼具进攻与防守的T合约。套利方面，建议可考虑尝试做空T合约当季-次季跨期价差。 交易策略：股指期货，高位震荡；国债期货，多单小幅增持，择机尝试做空跨期价差 风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799