晨会纪要

晨会纪要 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】大盘缩量震荡，红利方向活跃 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行公开市场当日净回笼3760亿元 【财经要闻】9部门：编制智能化市政基础设施建设和改造行动计划 【财经要闻】天猫“双11”发布会在沪启动 【财经要闻】商务部：进一步加强政策储备，适时推出新的稳外贸政策 三、行业及公司动态 【行业动态】台积电：对AI增长前景保持乐观 【行业动态】“玲龙一号”全球首堆冷试成功 【公司跟踪】三全食品（002216.SZ）：投资2.8亿澳元建设澳大利亚生产基地 【公司跟踪】石大胜华（603026.SH）：行业竞争加剧，业绩预亏 袁 闯分 析师执业证书编号:S0530520010002yuanchuang@hnchasing.com管 诗睿研 究助理guanshirui@hnchasing.com 【公司跟踪】养元饮品（603156.SH）：向私募基金增资10亿元 四、湖南经济动态 【湘股动态】华菱线缆（001208.SZ）：持股5%以上股东增持公司股份致权益变动触及1% 【湖南省地方动态及政策】沈晓明主持召开省委常委会会议 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】大盘缩量震荡，红利方向活跃 叶 彬（S0530523080001） 根据Wind资讯数据： 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.44%，收于6268.43点；代表蓝筹股的上证指数涨0.10%，收于3916.23点；代表硬科技的科创50指数跌0.94%，收于1416.58点；代表创新成长的创业板指数涨0.38%，收于3037.44点；代表创新型中小企业的北证50指数跌1.30%，收于1488.71点。总体来看，创新成长板块风格表现居前，但创新型中小企业风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.59%，收于3019.2点；代表大盘股的中证A100指数涨0.33%，收于4459.91点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.26%，收于4618.42点；代表中盘股的中证500指数跌0.86%，收于7231.53点；代表小盘股的中证1000指数跌1.09%，收于7401.84点；代表小微盘股的中证2000指数跌1.23%，收于3050.42点。总体来看，超大盘股板块表现靠前，但小微盘股板块表现靠后。 （3）分行业来看，煤炭、银行、食品饮料表现居前，建筑材料、有色金属、钢铁表现靠后。 二、资金层面 万得全A指数共有1172家公司上涨，共有4168家公司下跌，其中涨停公司54家，跌停公司9家，全市场成交额19486.59亿元，较前一交易日减少1417.28亿元。 三、市场策略 大盘缩量震荡，红利方向活跃。近期，在中美贸易问题不确定性增加、科技方向高位调整的背景下，资金风险偏好有所降低，市场交投活跃度一般，当日大盘延续缩量，全市场成交额回落至2万亿元以下，三大指数均冲高回落。盘面上，红利方向走强对指数形成支撑，存储芯片板块逆势活跃，其余多数题材板块迎来调整，贵金属、半导体、风电等板块表现靠后。具体来看： （1）红利方向活跃。在市场不确定性增加的情况下，资金防御性配置需求加大，红利方向因其较好的避险属性受到部分资金青睐，当日红利板块在多数题材板块调整时逆势上涨，其中煤炭在近期煤炭价格上行较多的提振下表现最佳，海运、保险、银行等代表性板块均表现较好。短期内，在大盘出现明显放量上攻信号之前，市场大概率仍将会有所波动，可继续适当关注红利方向。 （2）存储芯片板块活跃。据财联社报道，CFM闪存市场发布2025年Q4存储市场展望报告，报告指出预计四季度，服务器eSSD涨幅将达到10%以上，DDR5 RDIMM价格涨幅约10%~15%。当日科技方向包括半导体芯片板块整体偏低迷，但存储芯片板块受消息刺激逆势活跃，未来一段时间行业景气度仍将维持较高水平，可持续逢低关注存储芯片板块的趋势性投资机会。 总体来看，当日全市场成交额继续呈现缩量态势，量能不足也导致大盘冲高回落，在增量资金入场意愿有限、市场新的主线暂不明朗的背景下，短期指数震荡、题材板块快速轮动的格局可能延续。操作上，短线建议维持谨慎追高、适当控制仓位的思路，静待新的领涨板块形成。方向上，可采取均衡配置思路，适当关注红利、消费、医药等稳定性较好的方向以应对市场潜在波动，另外仍可逢低关注近期热门题材，如新能源、机器人、AI算力、半导体芯片等板块调整后的低吸机会。中期来看，从本轮“牛市”原因来看，全球AI浪潮带来的科技投资热度持续升温，国内“反内卷”带来的业绩改善预期，以及居民储蓄入市带来的流动性改善预期均未发生明显变化，美联储降息带来全球流动性环境改善有利于风险资产价格上行，也将强化本轮行情的根基，预计第四季度A股市场震荡上行的方向仍未发生改变。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘鋆（S0530519090001） 10月16日，万得LOF基金价格指数下跌0.09%,万得ETF基金价格指数下跌0.17%，中证REITs全收益指数下跌0.39%。华夏上证50ETF上涨0.67%，华泰柏瑞沪深300ETF上涨0.32%，南方中证500ETF下跌0.77%。博时标普500ETF下跌0.17%，华夏野村日经225ETF上涨2.88%，华安德国（DAX）ETF下跌0.27%，华安法国CAC40ETF上涨0.62%。华安黄金ETF上涨0.62%，国投瑞银白银期货A上涨3.14%，华夏饲料豆粕期货ETF上涨0.21%，嘉实原油下跌0.65。16日，两市ETF总成交额约5503.4亿元，日内港股创新药、日经225、美股医药类ETF品种表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 根据Wind，10月16日，1年期国债到期收益率持平在1.42%，10年期国债到期收益率下行0.42bp至1.84%，1年期与10年期国债期限利差为42.41BP。1年期国开债到期收益率下行0.29bp至1.64%，10年期国开债到期收益率下行0.24bp至2.02%。国债期货10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约跌0.01%。3年期AAA级信用利差下行1.59bp至17.28bp，3年期AA-AAA级等级利差上行1.00bp至22.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行公开市场当日净回笼3760亿元 张 雯婷（S0530524030002） 据财联社报道，10月16日，央行当日开展2360亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因当日有6120亿元逆回购到期，当日实现净回笼3760亿元。 【财经要闻】9部门：编制智能化市政基础设施建设和改造行动计划 张 雯婷（S0530524030002） 据财联社10月16日报道，住房城乡建设部办公厅等9部门近日印发《贯彻落实〈中共中央办公厅、国务院办公厅关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见〉行动方案（2025-2027年）》，其中提出，编制并实施设施建设和改造行动计划。依托已有普查成果和补充调查数据，进一步摸排城镇供水、排水、供电、燃气、热力、消火栓（消防水鹤）、地下综合管廊等现状底数和管养状况，将有关数据汇聚到行业管理信息平台和城市智能中枢。结合城市地下管网和综合管廊建设改造安排，编制智能化市政基础设施建设和改造行动计划，并建立项目库。按照急用先行原则推动设施数字化改造和智能化管理。 【财经要闻】天猫“双11”发布会在沪启动 张 雯婷（S0530524030002） 据财联社10月16日报道，2025天猫双11预售开启。首小时35个品牌成交破亿，1802个品牌成交翻倍，破亿品牌数、成交翻倍品牌数、活跃用户数均超去年同周期。天猫总裁家洛表示，天猫平台的每一个直播间平均流量上涨了40%。 【财经要闻】商务部：进一步加强政策储备，适时推出新的稳外贸政策 张 雯婷（S0530524030002） 据财联社报道，10月16日，商务部新闻发言人何咏前表示，商务部将进一步加强政策储备，适时推出新的稳外贸政策。何咏前指出，今年前三季度，中国外贸承压前行，稳中有进、稳中向好。下一步，商务部将从释放政策效能、开展贸易促进、深化贸易合作等方面开展工作。其中，在释放政策效能方面，要进一步落实好外贸领域各项已出台政策措施，加大对外贸企业金融、就业、便利化等方面的服务保障，做好政策宣传解读，推动涉企政策直达快享，进一步加强政策储备，适时推出新的稳外贸政策。 三、行业及公司动态 【行业动态】台积电：对AI增长前景保持乐观 袁 鑫（S0530525080001） 根据财联社10月16日消息，台积电10月16日下午发布第三季度业绩并召开法说会，就业绩指引、人工智能、资本支出、工艺/产能等方面情况进行了介绍，核心内容如下： 业绩指引：①台积电将2025年营收增长预期上调至30%区间中段；②台积电预计第四季度毛利率59％至61％，市场预估57％；③预计第四季度销售额322亿美元至334亿美元，市场预估312.3亿美元；④关税可能带来的影响存在风险，制定2026年业务计划时将保持谨慎。 关于人工智能：①目前正处于人工智能应用的早期阶段，仍对AI增长前景保持乐观；②AI需求持续强劲，比3个月前预期的还要强劲；③仍认为人工智能需求保持强劲，人工智能市场发展非常积极，对人工智能这一大趋势的信心正在增强；④AI产能非常紧张，仍在努力于2026年提升Cowos产能。 关于资本支出：①台积电2025年前9个月资本支出总计293.9亿美元；②台积电预计全年资本支出400亿美元至420亿美元；③资本支出不太可能在某一年突然下降。 关于工艺/产能：①A16制程下半年有望实现量产；②2纳米制程本季度晚些时候将实现量产。正在台湾筹备多期2纳米晶圆厂建设；③日本第二座晶圆厂已开工建设；继续加快美国亚利桑那州工厂的产能扩张，即将在亚利桑那州拿下第二块大型土地，助力扩张计划。 风险提示：产业发展不及预期；地缘政治不确定性增强。 【行业动态】“玲龙一号”全球首堆冷试成功 袁 玮志（S0530522050002） “玲龙一号”全球首堆的冷态性能试验于10月16日圆满完成，为后续的反应堆装料及商运奠定了坚实的基础。全球首个陆上商用模块式小型堆——“玲龙一号”位于海南昌江，是全球首个通过国际原子能机构安全审查的陆上商用模块化小堆。今天完成的冷态功能试验是核电厂大型综合专项调试试验，是对整个反应堆性能的第一次全面“体检”，确保后续安全稳定运行。后续“玲龙一号”还将按计划开展热态性能试验、临界试验等试验工作。建成投运后，预计每年发电量可达10亿度，满足海南52.6万户家庭用电需求，减少二氧化碳排放量约88万吨，相当于一年植树750万棵。 【公司跟踪】三全食品（002216.SZ）：投资2.8亿澳元建设澳大利亚生产基地 胡 跃才（S0530525070001） 公司于10月15日公告《关于对外投资设立境外子公司及孙公司的进展公告》，公司于2025年7月21日召开第九届董事会第二次会议审议通过了《关于对外投资设立境外子公司及孙公司的议案》，同意公司在中国香港设立全资子公司、由香港子公司在开曼群岛投资设立一家全资子公司，由开曼孙公司出资在澳大利亚设立孙公司，最终投资建设澳大利亚生产基地并进行澳大利亚、新西兰及东南亚市场开拓。本次对外投资总额约为2.8亿澳元，资金来源均为公司自有资金。 上述投资项目已获得郑州市商务局核准，并获得河南省发展和改革委员会同意备案。近日，新设立的全资子公司 已在香港完成注册登记。 风险提升：海外市场拓展不及预期；食品安全问题等。 【公司跟踪】石大胜华（603026.SH）：行业竞争加剧，业绩预亏 周 策（S0530519020001） 公司发布业绩预告，预计2025年前三季度实现归属于上市公司股东的