商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：产地驱动有限，反套继续持有2豆油：区间运行，关注中美经贸关系2豆粕：技术性交易，震荡4豆一：偏强震荡4玉米：关注新粮上市6白糖：窄幅整理8棉花：预计短期内窄幅震荡9鸡蛋：震荡运行11生猪：二育逻辑导致预期下移12花生：关注产区天气13 2025年10月16日 棕榈油：产地驱动有限，反套继续持有 豆油：区间运行，关注中美经贸关系 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 船运调查机构ITS数据显示，马来西亚10月1-15日棕榈油出口量为862724吨，较上月同期出口的742648吨增加16.2%。 两名知情政府消息人士透露，印尼计划将粗棕榈油（CPO）出口税从目前的10%提高至15%，以资助其 从B40向B50生物柴油计划的过渡。该增税方案仍在各部委间讨论中，将为棕榈油种植园基金管理机构（BPDPKS）增加收入。 巴西地理与统计研究所（IBGE）：预计今年巴西大豆产量为1.65866亿吨，较去年的1.44947亿吨增加14.4%。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月16日 豆粕：技术性交易，震荡 豆一：偏强震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 10月15日CBOT大豆日评：压榨数据高于预期，大豆期货稳中有涨。北京德润林2025年10月16日消息：周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货稳中略微上涨，原因是美国大豆压榨数据高于预期，且豆油需求强劲，缓解了市场对美国大豆的最大进口国中国需求疲软的持续担忧。美国全国油籽加工商协 会（NOPA）周三发布的月度压榨数据显示，9月份大豆压榨量1.97863亿蒲，环比增加4.24%，同比增加11.6%，并创下有记录以来的第四个月度高点，也是历史同期最高纪录。报告出台前，分析师曾预计压榨量为1.8634亿蒲。由于美国政府持续关门导致交易员无法获得关键的供需数据，投资者对市场大幅波动持谨慎态度，当天大盘基本维持区间波动。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：+1（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月16日 玉米：关注新粮上市 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港价格2060-2070元/吨，较昨日下跌10元/吨，集装箱集港2140-2180元/吨（新粮），较昨日下跌10-30元/吨；广东蛇口散船2290-2340元/吨，较昨日持平，集装箱报价2370-2400元/吨，较昨日下降30-40元/吨。东北深加工玉米价格承压，黑、吉潮粮主流收购价格1950-2020元/吨，饲料玉米主流价格2060-2160元/吨之间，华北玉米价格下跌居多，深加工企业主流收购价格2180-2360元/吨（含18%水分以内潮粮），饲料企业本地粮收购价格2270-2320元/吨之间，乳猪料陈粮2480元/吨。广东进口大麦12月-次年2月预售2030-2050元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20251016 白糖：窄幅整理 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：巴西9月上半月食糖产量同比大幅增加16%。巴西出口下降，引发对于全球消费的担忧。巴西9月出口325万吨，同比减少16%；巴西8月出口374万吨，同比减少5%；巴西7月出口359万吨，同比减少5%。Conab下调25/26榨季巴西产量至4450万吨，前值4590万吨。中国8月进口食糖83万吨（+6万吨）。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1116万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨；CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量为1590万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至5月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），全国累计销售食糖811万吨（+152万吨），累计销糖率72.7%。中国海关数据显示，截至8月底，24/25榨季中国累计进口食糖408万吨（-27万吨）。25/26榨季，市场预期广西出糖率下降、生产成本上升。 国际市场：ISO首次预计25/26榨季全球食糖供应短缺23万吨，24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨。UNICA数据显示，截至9月16日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降3.68个百分点，累计产糖3039万吨（-2万吨），累计MIX52.85%同比提高3.9个百分点。ISMA/NFCSF预计，25/26榨季印度总糖产量3490万吨，24/25榨季为2950万吨（+540万吨）。OCSB数据显示，24/25榨季泰国累计产糖1008万吨（+127万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：-1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月16日 棉花：预计短期内窄幅震荡 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投表现一般，纺企维持刚需采购，现货基差整体持稳，部分陈棉批次略有让利。北疆40%毛衣分机采籽棉主流收购价稳定在6.0-6.1元/公斤，有部分较高收购报价在6.2元/公斤上下。2025/26阿克苏地区机采棉41双29杂3内预售基差在CF01+900上下，11月30日前交货，疆内自提；2025/26农八师机采41级不含淡污30/30B杂3.5内销售基差在CF01+1200~1300不等，北疆22级双29皮棉部分销售基差在CF01+650及以上，疆内自提。2025/26北疆机采4129/29B杂3~3.5少量成交价在CF01+1000~1150，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场报价持稳为主，实际成交价偏弱，交投气氛有所走淡；当前下游采购仍以刚需为主，中小型贸易商多为背靠背采购。部分厂商反馈近期粗厚品种因季节性订单略有起色，常规精梳纱走货仍迟缓。 美棉概况：昨日ICE棉花期货小幅反弹，仍然受市场对国际经贸形势的情绪变化影响，跟随整体大宗市场走势。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月16日 鸡蛋：震荡运行 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月16日 生猪：二育逻辑导致预期下移 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【市场信息】 1、贵州贞丰富之源注册21手仓单。 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月16日 花生：关注产区天气 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南白沙产区多销售雨前库存为主，开封地区大花生通米3.8-4.0左右，干货不多，上货量有限，要货的一般，多数地区价格平稳；麦茬花生陆续收获阶段，昨夜降雨，天气预报显示未来5天多有阴雨天气，预计20号左右天气转晴，25号左右麦茬花生陆续上市。吉林地区308通米4.1-4.15左右，松原地区阴雨天气影响，干货不多，上货量不大，松原、白城、黑龙江地区明后天均有雨夹雪天气，花生多在地里未及时收获，花生上市进度延迟，预计天气转晴10天左右相继入市。辽宁地区308通米4.1-4.15左右，上货量一般，多数地区拿货积极性减弱，高价成交不多，价格偏弱5分左右；兴城小日本通米干货4.0左右，目前干货少，上货量不大，要货的一般，价格偏弱2-3分左右。山东多数地区阴雨天气影响，上货量不大，临沂市海花通米好货4.0左右，潍坊市潍花8通米4.05左右，目前质量差异大，以水分质量论价，要货的一般，多数地区好货价格平稳，个别地区价格稳中偏弱。 【趋势强度】 花生趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围