钢矿日度策略报告

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 TACO情绪仍较强，不过周二再次传出贸易摩擦方面的消息，市场向好情绪未能延续，资产普遍回落，螺纹在弱基本面带动下也跟随调整。国庆期间螺纹累库量较高，产量略降但电炉开工率上升，库存同比增幅扩大，库销比升至近4年高位，10月需求预计有季节性回升，但房地产、基建偏弱背景下，螺纹需求改善空间可能受限，不过反内卷及需求端政策宽松预期仍存在，特别是在外部风险可能加剧的情况下，国内逆周期政策出台的概率也将增加，另外板材需求存在韧性，9月出口重回1000万吨以上，汽车、机械设备、船舶等行业出口偏强，支撑短期生铁产量，螺纹目前重回全成本以下，向下空间暂时有限，只是钢材整体供应偏高的问题未得到解决，使得反弹驱动不足，维持低位偏弱运行。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年10月14日星期二 基本面改善有限，同时外部不确定性加大，压制短期价格。01合约压力3200-3250元，下方支撑3000-3050元，区间偏空操作，短期接近3000附近谨慎追空。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 TACO的交易情绪仍未消失，不过周二再次传出贸易摩擦方面的消息，市场情绪出现松动，资产普遍回落，热卷跟随调整。从基本面看，国庆假期热卷累库较高，库存同比转增，产量持稳，后期表需预计将低位反弹，需关注回升高度。国补力度减弱后，家电等行业销售增速回落，但新一轮补贴资金下达后对内需仍有支撑；海外需求仍是四季度关键，直接出口仍较高，9月重回1000万吨以上，但需要注意反倾销调查增多及国内对买单出口监管加严后的影响，间接出口目前存在韧性，汽车、通用机械设备、船舶等偏强，9月美国制造业PMI继续回升，但欧盟PMI走弱，在财政及货币政策宽松带动下，海外经济好转的预期较强，仍需关注实际表现。整体看，供应压力未见缓解，但需求目前仍有韧性，使得矛盾尚在可容忍之中，热卷利润面临继续压缩，价格则因生铁产量依然较高，使得成本端存在支撑，因此短期偏弱波动，但向下空间可能受限，后期如果需求开始转差，负反馈的压力将加大。【交易策略】 短期国内市场情绪来回摆动，热卷因供应压力较大，短期承压运行，不过钢厂尚未大范围减产，使短期成本对热卷仍有一定支撑。短期01合约关注3350-3400元压力，下方支撑3200-3250元。区间操作或反弹后偏空配。 铁矿石：【市场逻辑】 周一市场交易TACO，资产普遍走强，周二再传贸易摩擦的相关消息，短期情绪有所回落，铁矿石也明显调整，对于此轮下跌，受钢材持续偏弱的基本面影响较大，在不断压缩利润后，市场有提前交易钢厂减产及负反馈的预期，铁矿前期因供应端消息扰动，估值在黑色板块中偏高，因此出现补跌。而从现实情况看，铁矿短期供需双强的状态可能持续，钢厂盈利率维持50%以上，使立刻出现大范围减产的可能较低，加之供应端的脆弱性，在生铁产量明显回落前，铁矿石向下空间可能受限，短期现货关注100美元，盘面在760元附近支撑。 【交易策略】 贸易摩擦影响反复带动市场情绪回落，铁矿石出现补跌行情，不过生铁产量明显下降前，铁矿还难以趋势下行。01合约关注760-770元支撑，压力800-820元。短期回落至区间低位轻仓多配，套利关注月间正套及空材矿比。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................1四、基本面数据.......................................................................................................................................7五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................3图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................4图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................4图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图9：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................5图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................5图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图15：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图16：高炉即期利润：螺纹钢：华东..............................................................................................................................