铅锌日评20251014：或有承压
铅锌日评20251014：或有承压 2025/10/14 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 16,925.00 0.00% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 17,095.00 -0.26% 沪铅基差 元/吨 -170.00 45.00 升贴水-上海 元/吨 - 10.00 升贴水-LME0-3 美元/吨 -45.35 -7.13 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -69.405.00 5.80 45.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 -15.005.00 -5.00 20.00 期货活跃合约成交量 手66,594.00 83.41% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手43,988.00 -1.80% 成交持仓比 /1.51 86.78% 库存 LME库存 吨 237,000.00 0.00% 沪铅仓单库存 吨 29,569.00 -1.66% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨1,993.50 -1.04% 沪伦铅价比值 /8.58 0.79% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 22,130.00 -0.45% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 22,255.00 -0.07% 沪锌基差 元/吨 -125.00 -85.00 升贴水-上海 元/吨 -60.00 5.00 升贴水-天津 元/吨 -50.00 5.00 升贴水-广东 元/吨 -50.00 -5.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 201.60 84.93 101.153.42 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 -50.00-35.00 0.00 -5.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 -30.00 0.00 期货活跃合约成交量 手177,344.00 1.47% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手101,699.00 -4.54% 成交持仓比 /1.74 6.29% 库存 LME库存 吨 37,475.00 0.00% 沪锌仓单库存 吨 59,614.00 -1.70% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨3,012.00 0.92% 沪伦锌价比值 /7.39 -0.98% 资讯 铅 1.近日，阿拉善盟自然资源局发布《关于阿拉善左旗巴音西别铅锌矿上部、深部勘查协议出让公示》。受让人为阿拉善盟巴音西别矿业有限责任公司，勘查矿种：32007铅矿,32008锌矿，公示时间：2025年10月10日至2025年10月22日。 锌 1.SMM调研显示，四川地区某铅锌矿山的技术改造与检修工作已接近尾声，预计10月将开展试生产，11月选矿厂有望正式开工，并启动市场报价与交易活动。2.近期，中铁资源集团有限公司发布关于哈萨克斯坦某铅锌矿项目技术服务中标候选人的公示。据公示内容显示，中国瑞林工程技术股份有限公司中标。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日持平，沪铅主力收盘较前一日下跌0.26%。基本面来看，铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，但暂未对炼厂开工造成实质性影响，部分炼厂有检修安排，原生铅开工小幅波动；再生铅方面，前期检修炼厂陆续恢复，供给有所增量；需求端来看，终端市场暂无较大起色，旺季效应尚未体现，经销商多 铅 以消化库存为主，生产企业以销定产，后续关注下游企业节前备库情况。整体来看，供给偏紧格局有所好转，部分需求则在9月提前释放，铅锭累库压力较大，价格或将有所承压。后续持续关注上下游企业开工情况及宏观情绪变动。【交易策略】暂时观望。【风险提示】宏观风险，需求不及预期。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.45%，沪锌主力合约较前日下跌0.07%。上海地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至-60元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至-50元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-50元/吨。基本面来看，炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费环比回落至3,500元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比上涨至118.5美元/干吨，受内外比价低位影响，国产矿优势较强，炼厂以采购国产矿为主，10月国产TC或仍有降势；供给端来 锌 看，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端暂无显著好转，出口方面随着沪伦比值持续走差，锌锭出口窗口有望开启。整体来看，海外LME锌库存降至绝对低位，LME0-3back结构加深，对锌价形成一定支撑，但沪锌基本面延续供强需弱的偏弱态势，锌价或将有所承压。【交易策略】暂时观望。【风险提示】宏观风险，需求不及预期。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 祁玉蓉（F03100031,Z0021060），联系电话：010-82295006
