铅锌日评20251014：或有承压

铅市场

• 价格与期货：SMM1#铅锭平均价格16,925.00元/吨，持平；沪铅主力合约收盘价17,095.00元/吨，下跌0.26%；沪铅基差-170.00元/吨，升贴水上海-10.00元/吨，LME 0-3月-45.35美元/吨，LME 3-15月-69.40美元/吨。
• 基本面：铅精矿进口无增量，加工费易涨难跌但未影响炼厂开工；部分炼厂检修，原生铅开工波动；再生铅供给增量；需求端终端市场疲软，旺季效应未体现，下游以消化库存为主。
• 结论：供给偏紧格局好转，累库压力增大，价格承压。关注上下游开工及宏观情绪。
• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。

锌市场

• 价格与期货：SMM1#锌锭平均价22,130.00元/吨，下跌0.45%；沪锌主力合约收盘价22,255.00元/吨，下跌0.07%；上海升水-60元/吨，天津-50元/吨，广东-50元/吨。
• 基本面：炼厂原料备库充足，国产锌精矿加工费3,500元/金属吨，进口锌矿加工费指数118.5美元/干吨；炼厂利润好转，产量增量；需求端无显著好转，出口窗口或开启。
• 结论：LME锌库存降至低位，但沪锌供强需弱，价格承压。关注海外库存及国内需求。
• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。