金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.中国9月出口（以美元计价）同比增长8.3%，前值增4.4%；进口增长7.4%，前值增1.3%；贸易顺差904.5亿美元，前值1023.3亿美元。。 2.海关总署披露数据显示，中国9月稀土出口4000.3吨，8月出口5791.8吨。中国1-9月稀土出口48355.7吨。中国9月稀土进口6864.7吨，8月进口5020.8吨。 3.数据显示，今日南向资金净流入198.04亿港元。 研究员：彭烜 4.央行公告称，10月13日以固定利率、数量招标方式开展了1378亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放1378亿元。 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 5.美国有线电视新闻网称，美国总统特朗普暗示将取消对华新关税。特朗普在真相社交发文说，“不要担心中国，一切都会很好”。 二、投资逻辑 股指期货：周一股指低开高走，至收盘，上证50指数跌0.26%，沪深300指数跌0.49%，中证500指数跌0.29%，中证1000指数跌0.19%，全市场成交额为2.37万亿元。 受利空消息影响，股指大幅跳空低开后快速反弹，沪指开盘3800点成为全日最低点，盘中股指震荡反弹，收盘各指数小幅下跌。两市个股跌多涨少，1684家上涨，3634家个股下跌。稀土、光刻机、可控核聚变、军工、黄金、锂矿、小金属等板块涨幅居前，减速器、人工智能软件、CXO、英伟达产业链等板块跌幅居前。 研究员：沈忱CFA 期货从业证号：F3053225投资咨询从业证号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 股指期货随现货波动，至收盘，主力合约IH2512跌0.39%，IF2512跌0.67%，IC2512跌0.57%，IM2512跌0.55%。各品种基差小幅下行。IH成交下降0.5%，IC、IF和IM成交分别增加3.7%、3.8%和22.7%；IM、IC和IF持仓分别增加4%、2.9%和1.7%，IH持仓下降2.1%。 市场短期低点基本探明。盘前中美贸易的相关新闻再度传来，极大缓解了投资者的忧虑。上证指数直接跳空至3800点后就出现快速反弹，稀土、光刻机、军工、国产半导体板块纷纷成为反弹主力。虽然港股走势疲弱，但A股午后继续反弹，黄金有色、银行股先后表现，尾盘各指数小幅收跌。从盘面可见，大幅下跌出现较明显的买盘支撑，市场热点转向稀缺资源——稀土、小金属，十五五规模的可控核聚变、国产芯片等。虽然市场整体成交略低，但股指低开高走快速反弹，表明市场心态较为稳定，投资者已有一定的预期，市场也产生了新的热点方向。因此，虽然融资盘和上档压力仍在，但下方支撑也较有力，股指将保持高位震荡。 金融期权：今日A股市场个股层面跌多涨少，全市场成交额2.3万亿元。宽基指数普遍低开，日内跌幅收窄。 期权方面，今天期权标的普跌，多数期权品种成交量维持高位。品种上看，创业板ETF期权成交相对活跃。波动率方面，多数期权品种隐波日内高开低走，市场情绪相对稳定。 我们在周报中提到，相比4月初，本次多数期权品种隐波处于年内高位，同时上周五不少品种已经兑现了部分悲观预期，预计事件对部分期权品种，特别是创业板和科创50ETF期权的隐波冲击弱于今年4月初。目前来看，周一市场反应基本符合预期。近期市场情绪切换较快，导致标的日内反转相对频繁，同时隐波弹性较高。期权波动率卖方策略建仓仍需谨慎。 国债期货：周一国债期货高开低走全线收涨，30年期主力合约涨0.37%，10年期主力合约涨0.10%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.02%。现券方面，银行间主要期限国债收益率普升1-3bp左右，超长债表现更显偏弱，曲线斜率小幅趋陡。 今日央行净投放1378亿元短期流动性，市场资金面窄幅波动，整体均衡趋松。银存间主要期限质押回购加权平均利率涨跌互现，其中隔夜、7天期资金价格较上周六分别小幅反弹至1.3131%、1.4495%，但绝对值处于年内相对低位。 周末市场对新一轮关税加码的最终结果普遍持较为乐观的预期，叠加随后特朗普加征关税的态度似有软化，今日期债盘面先强后弱对应权益市场先弱后强基本按照市场主流预期演绎。 实际上，我们在周报中也特别强调，目前国内市场氛围与4月存在较大差异，投资者预期似乎更偏乐观，并可能将一定程度上制约债市收益率持续下行的空间。若周一期债盘面大幅冲高，则可考虑部分止盈。 从今日市场表现来看，在短期内国内货币政策边际加码预期不强，市场风险偏好不弱的情况下，10Y收益率下行至1.7-1.75%区间后，市场止盈压力较大，收益率进一步下行受阻。 当然，拉长时间维度，内需回升斜率平缓，外部不确定性暂未完全消除的情况下，我们认为适量配置一定期债对冲宏观预期差的必要性仍在。因此操作上，部分止盈后，建议多单仍可轻仓持有。套利方面，建议暂观望为主。 交易策略：股指期货，高位震荡；国债期货，部分止盈后，多单轻仓持有 风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799