方正中期贵金属月度策略

摘要

国内贵金属期货周五夜盘波动加大，金银比上升，沪金主力合约上涨0.42%收于913.26元/克，沪银主力合约下跌1.37%收于11059元/千克。

重要资讯

1. 特朗普发布强硬长文，市场对贸易协议的乐观预期被打破，关税担忧加剧，贵金属市场分化，白银受商品属性影响回落，黄金因避险属性支撑价格。
2. 美国经济数据：第二季度GDP环比年率修正后增长3.8%，个人消费支出贡献1.68个百分点；8月非农就业人口2.2万人，不及预期，失业率升至4.3%；美联储9月降息25BP至4%-4.25%。
3. 全球黄金ETF前三季度流入640亿美元，第三季度单季吸金260亿美元创历史新高；中国9月末黄金储备增加4万盎司至7406万盎司。

市场逻辑

• 特朗普言论引发避险情绪，金银比走高，但需警惕短期流动性危机导致无差别抛售。
• 美国经济数据疲软，美联储降息压力加大，全球主要经济体长端利率高企，美元信用下降，贵金属中长期上行逻辑清晰。
• 央行持续购金，投资需求强劲，白银库存结构性矛盾显现，未来上涨弹性预计强于黄金。

交易策略

• 逢低做多贵金属，沪银支撑10000-10500元/千克，压力11500-12000元/千克；沪金支撑880-890元/克，压力920-930元/克。
• 期权策略：卖出近月轻度虚值金银看跌期权，或构建买入跨式策略做多波动率。

数据与图表

• 行情数据：沪金909.44元/克，沪银11213元/千克；外盘黄金4015.78美元/盎司，白银49.537美元/盎司。
• 宏观数据：美国GDP、非农就业、失业率、通胀等。
• 供需数据：黄金、白银供需分析。
• 期权数据：中长期看多贵金属，建议卖出看跌期权或跨式策略。

风险提示
信息来源公开资料，方正中期期货研究院不保证准确性及完备性，观点仅供参考，不构成投资建议，不承担操作损失。