Precious Metal Futures Daily Report：方正中期贵金属月度策略

摘要

国内贵金属市场节后首日补涨，沪金主力合约上涨3.52%收于1150.50元/克，沪银主力合约上涨12.84%收于22327元/千克。

重要资讯

1. 美联储政策：美联储维持联邦基金利率目标区间在3.5%-3.75%不变，符合市场预期，但鲍威尔表示加息并非基本假设。特朗普意外提名凯文沃什为下一任美联储主席。
2. 美国经济数据：1月非农就业人数增加13万人，失业率降至4.3%；通胀预期方面，未来一年物价年增幅为4.2%，长期通胀预期上升至3.4%。
3. 通胀数据：美国2025年12月PCE物价指数同比增长2.9%，核心PCE同比增长3%；四季度实际GDP年化季环比初值为1.4%，全年GDP增长2.2%。
4. 关税政策：特朗普宣布对全球输美商品加征10%关税，为期150天。
5. 中国黄金消费：2025年黄金消费量950.096吨，同比下降3.57%，其中首饰消费下降31.61%，金条及金币消费增长35.14%。
6. 央行购金：中国央行黄金储备增加4万盎司，连续第15个月增持；波兰央行批准购买150吨黄金。
7. 地缘政治：俄乌未达成协议，美伊关系紧张。

市场逻辑

市场对美国加征关税的担忧重燃，金银市场突破上行。美国经济增速低于预期，通胀和核心通胀高于预期，滞涨风险增加。美联储仍处于降息周期，美债实际利率或将下降。地缘政治紧张，金银重拾升势。本轮贵金属牛市底层逻辑未动摇，各国央行购金持续，美元信用受损，短期反弹后进入中长期下降通道。白银供需矛盾突出，未来价格反弹弹性料强于黄金，金银比有进一步下修空间。

交易策略

美元指数中长期下行趋势不变，金银可尝试逢低做多。沪银支撑区间17000-18000元/千克，压力区间24000-25000元/千克；沪金支撑区间1000-1050元/克，压力区间1150-1200元/克。期权方面可买入远月深度虚值金银看涨期权，下一阶段可构建买入跨式策略做多波动率。

数据分析

• 贵金属行情数据：沪金涨3.62%至1151.54元/克，沪银涨11.30%至22022元/千克；外盘伦敦现货黄金报5178.99美元/盎司，白银报87.88美元/盎司。
• 宏观数据：美国经济数据、通胀数据、关税政策、央行购金、地缘政治等。
• 供需数据：中国黄金消费量、白银供需矛盾等。
• 期权数据分析：中长期买入远月深度虚值金银看涨期权，构建买入跨式策略做多波动率。