Precious Metal Futures Daily Report：方正中期贵金属月度策略

摘要

国内贵金属期货日间反弹，沪金主力合约上涨1.09%收于937元/克，沪银主力合约上涨2.26%收于12141元/千克。

重要资讯

1. 美国ADP就业数据显示私营部门每周减少11250个工作岗位，高盛估计10月非农就业岗位减少约5万个，为2020年以来最大降幅。美国9月CPI同比增长3%，环比增长0.3%。美国10月制造业PMI下降至48.7，非制造业PMI为52.4。美国8月非农就业人口减少2.2万人，失业率上升至4.3%。美联储10月议息会议降息25BP至3.75%-4%，12月有望结束缩表。德国9月出口和进口均环比增长。
2. 全球黄金ETF前三季度流入640亿美元，第三季度单季流入260亿美元创历史新高。中国10月末黄金储备增加3万盎司至7409万盎司，2025年前三季度增持黄金23.95吨。IMF数据显示新兴市场国家黄金储备自2006年以来增加161%。
3. 美国国务院批准向乌克兰出售“爱国者”防空系统维护设备，市场避险情绪升温。美联储官员沃勒表示12月应考虑降息。财政部TGA账户近万亿美元释放将改善美元流动性。

市场逻辑

美国就业市场恶化，12月降息可能性回升。美联储独立性受挑战，全球债务规模膨胀，贵金属中长期上行逻辑清晰。全球央行购金节奏加快，黄金ETF三季度增仓164.03%。美国首次将白银纳入关键矿产清单，印度和俄罗斯将白银纳入储备，白银金融属性强化，中长期看涨。当前金银比处于高位，白银上涨弹性预计强于黄金。

交易策略

美联储12月降息预期降温，贵金属短期承压。但随着美元流动性改善，中长期上行逻辑未改，可尝试逢低做多。沪银支撑11000-11500元/千克，压力12000-13000元/千克；沪金支撑850-880元/克，压力930-950元/克。期权方面可尝试卖出近月轻度虚值金银看涨期权，或构建卖出跨式策略做空波动率。

数据分析

报告附有贵金属行情数据、相关宏观数据、供需数据及期权数据分析图表。

重要事项

报告信息源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，方正中期期货有限公司不承担操作损失。