摘要
国内贵金属期货日间再创新高，沪金主力合约上涨1.07%收于1040.62元/克，沪银主力合约上涨8.03%收于22763元/千克。
重要资讯
- 美国劳工统计局数据显示，去年12月非农就业人数增加5万人，失业率降至4.4%；此前两个月数据被下修。芝商所上调黄金、白银、铂金和钯金的期货保证金。
- 美国消费者预计未来一年物价年增幅为4.2%，长期通胀预期上升至3.4%；1月消费者信心指数升至54，略高于预期。
- 亚特兰大联储GDPNow模型预计美国2025年第四季度GDP增速为5.1%，三季度PCE年化季环比修正值3.5%。
- 美国12月CPI同比增长2.7%，核心CPI同比增长2.6%，环比增长0.2%。
- 2025年前三季度全球黄金ETF流入量达640亿美元，第三季度单季吸金260亿美元。
- 中国央行连续14个月增持黄金，截至2025年12月末黄金储备达7415万盎司；美元在全球外汇储备中的占比连续超10个季度低于60%。
市场逻辑
美国就业市场降温，市场预期美联储2026年将降息约50个基点，但通胀水平仍高于预期目标，美债实际利率面临下行。贵金属市场反应积极，金银价格再创新高。美国与丹麦的领土争端可能加剧全球地缘政治不确定性，全球去美元化进程或将加快，金银的配置价值凸显。白银现货市场连续5年供不应求，库存紧张矛盾进一步凸显。美联储主席鲍威尔突遭调查引发市场对美联储独立性的担忧，美债将迎来发行大年，美元指数进入中长期下行通道，黄金白银中长期上行逻辑未改，短期处于实物需求旺季，价格有望开启新一轮上涨。
交易策略
操作上金银可尝试逢低做多。沪银下方第一支撑区间19000-20000元/千克，上方压力区间22000-24000元/千克；沪金下方第一支撑区间1000-1020元/克，上方压力区间1030-1050元/克。期权方面可尝试买入远月深度虚值的金银看涨期权，下一阶段贵金属期权隐含波动率预计进一步走高，可尝试构建买入跨式策略做多波动率。
贵金属行情数据
今日国内贵金属市场再创新高。沪金涨跌0.53%至1035.00元/克，沪银涨跌5.79%至22290元/千克。外盘方面，伦敦现货黄金价格报4632.24美元/盎司，伦敦现货白银价格报90.115美元/盎司。
贵金属相关宏观数据
（资料来源：同花顺,方正中期研究院）
贵金属（黄金、白银）供需数据分析
（资料来源：同花顺,方正中期研究院）
贵金属期权数据分析
中长期来看，全球央行增持黄金仍将持续，投资需求依旧旺盛，美元信用受损，美元指数逐步进入中长期下行通道。近期来看，美国就业市场进一步走弱，美联储在2025年末连续三次降息，就业市场数据强化了市场对美联储本月维持利率不变的预期，但仍预期美联储在2026年进行50BP的降息。美国通胀数据未降至美联储预期目标，但美联储仍在持续降息，美债实际利率下行，美联储重启扩表，利多贵金属价格。当前白银自身库存趋紧，金银比持续修复，未来价格走势料较黄金更为坚挺。期权单腿策略上，中长期可尝试买入少量远月深度虚值的黄金和白银看涨期权。下一阶段贵金属期权隐含波动率预计进一步走高，可尝试构建买入跨式策略做多波动率。
（资料来源：同花顺,方正中期研究院）
