商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：产地驱动有限，关注下方支撑及宏观风险2豆油：中美经贸关系加剧盘面波动2豆粕：中美贸易摩擦忧虑再度升温，预计反弹4豆一：贸易摩擦忧虑，预计反弹4玉米：关注新粮上市6白糖：重视系统性风险7棉花：注意外部市场影响9鸡蛋：现货弱势运行10生猪：现货底部未现，关注收基差行情11花生：关注产区天气12 2025年10月13日 棕榈油：产地驱动有限，关注下方支撑及宏观风险 豆油：中美经贸关系加剧盘面波动 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 ITS：马来西亚10月1-10日棕榈油出口量为523602吨，较上月同期出口的476610吨增加9.86%。 AmSpec：马来西亚10月1-10日棕榈油出口量为495415吨，较上月同期出口的415030吨增加19.37%。 据外电消息，预计未来数月中，马来西亚的棕榈油库存料下降，到年底时料下降至约170万吨，因产量将出现季节性下降且节日因素将导致需求增加。马来西亚棕榈油总署（MPOB）署长称，“生产正在逐渐放缓，预期在节日季节需求的带动下，未来几个月出口将增加。” 据外媒报道，马来西亚政府在周五发布的2026年预算中公布的经济展望报告中表示，由于新鲜棕榈果串产量增加和出油率提高，预计2026年毛棕榈油产量将增加。预计明年将出现有利的天气条件，成熟种植面积扩大、采收方法进一步改进以及持续转向机械化也可能提高产量。由于更频繁的采收活动和更好的田间管理，出油率提高可能会提高果串质量并减少损失，这些发展将推动棕榈油下游行业在年内的整体扩张。在有竞争力的价格和全球对棕榈油和棕榈油产品的持续需求的支持下，预计明年农产品出口将增长3.3%。由于全球产量增加和其他植物油产量增加，明年毛棕榈油均价料为每吨3900-4100马币。 PatriaAgronegocios：巴西农户已播种2025年预期大豆种植面积的12.48%，较去年同期5.28%的播种进度显著提升。 Imea：截至10月10日，巴西马托格罗索州2025/26年度大豆种植面积已达到预计的总种植面积的21.22%，前一周为15.03%，去年同期为8.81%。 据外电消息，印度大豆加工商协会（SOPA）表示，印度今年大豆产量将下降约205万吨，至1,053.6万吨。SOPA在报告中称，在当前的雨季，大豆播种面积为1,145.6万公顷，产量料为1,053.6万吨，平均每公顷单产料为920公斤。该行业组织表示，在2024年的雨季，该国播种1,183.2万公顷大豆，产量为1,258.2万吨，平均每公顷单产为1,063公斤。今年，由于天气原因，大豆作物遭到严重破坏。季雨季节的强降雨，特别是在拉贾斯坦邦，使大豆产量减少了一半。该组织称，为实现食用油自给自足的宏伟目标，该国需要在改良种子的帮助下增加大豆产量。中央政府已经将2025/26市场年度的大豆最低支持价定在每公担5,328卢比，较上一市场年度最低支持价的4,892卢比高出436卢比。 加拿大谷物委员会（Canadian Grain Commission）发布的数据显示，截至10月5日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周减少8.7%至8.05万吨，前一周为8.82万吨。自2025年8月1日至2025年10月5日，加拿大油菜籽出口量为79.61万吨，较上一年度同期的195.11万吨减少59.2%。截至10月5日，加拿大油菜籽商业库存为127.4万吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：-1豆油趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月13日 豆粕：中美贸易摩擦忧虑再度升温，预计反弹 豆一：贸易摩擦忧虑，预计反弹 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 10月10日CBOT大豆日评：中美贸易担忧，大豆下跌。北京德润林2025年10月11日消息：周五，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，原因是中国宣布的贸易限制措施以及美国总统唐纳德·特朗普不断升级的言辞，浇灭了人们对解决华盛顿与北京之间僵局的希望。这场僵局已导致中国暂停 购买美国大豆。特朗普周五表示，没有理由按计划在两周后在韩国与中国领导人会面，并在社交媒体上发帖称，美国正在考虑大幅提高对中国进口产品的关税。盘后，美国总统特朗普宣布将从11月1日起对中国商品加征额外100%的进口关税，引发全球市场剧烈震荡。中国周四扩大了对稀土金属的出口管制，周五又宣布对美国利益集团拥有或运营的船只征收报复性港口费，这削弱了人们对贸易争端解决取得进展的预期。特朗普表示，中国已致函世界各国，称计划对与稀土相关的所有生产要素实施出口管制。没有人见过这样的情况，但从本质上讲，此举会“堵塞”市场，让几乎所有国家的日子都不好过。美国政府关门也迫使特朗普政府推迟了对农民的援助计划。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：+1；豆一趋势强度：+1（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月13日 玉米：关注新粮上市 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2120-2130元/吨，集装箱集港2180元/吨（新粮，含低毒），较昨日持平；广东蛇口散船2350-2370元/吨，较昨日下调10元，10月20日前预售2350元/吨，集装箱报价2460-2470元/吨，较昨日持平。东北深加工玉米价格继续下调，黑吉潮粮主流收购价格1960-2050元/吨，部分较昨日继续下跌10-20元/吨，华北玉米价格走低，深加工企业主流收购价格2200-2400元/吨，饲料企业本地粮收购价格2300-2350元/吨，乳猪料陈粮2520元/吨。广东进口大麦12月-次年2月预售2030-2050元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20251013 白糖：重视系统性风险 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：美股、原油大跌，黄金、白银上涨，避险氛围增强，重视系统系风险。继“桦加沙”之后，台风“麦德姆”再次影响广东和广西，同时广西产区发生洪水。巴西9月上半月食糖产量同比大幅增加16%。截至9月30日，印度季风降水量较LPA高7.9%。巴西出口下降，引发对于全球消费的担忧。巴西9月出口325万吨，同比减少16%；巴西8月出口374万吨，同比减少5%；巴西7月出口359万吨，同比减少5%。Conab下调25/26榨季巴西产量至4450万吨，前值4590万吨。中国8月进口食糖83万吨（+6万吨）。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1116万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨；CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量为1590万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至5月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），全国累计销售食糖811万吨（+152万吨），累计销糖率72.7%。中国海关数据显示，截至8月底，24/25榨季中国累计进口食糖408万吨（-27万吨）。25/26榨季，市场预期广西出糖率下降、生产成本上升。 国际市场：ISO首次预计25/26榨季全球食糖供应短缺23万吨，24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨。UNICA数据显示，截至9月16日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降3.68个百分点，累计产糖3039万吨（-2万吨），累计MIX52.85%同比提高3.9个百分点。ISMA/NFCSF预计，25/26榨季印度总糖产量3490万吨，24/25榨季为2950万吨（+540万吨）。OCSB数据显示，24/25榨季泰国累计产糖1008万吨（+127万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：-1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月13日 棉花：注意外部市场影响 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，纺企采购棉花现货意愿一般，多随用随买为主。南疆40%毛衣分手摘籽棉主流收购价暂在7.0元/公斤上下，有部分较高收购报价在7.1元/公斤上下。2025/26阿克苏手摘3130/30B杂1.5内较多销售基差在CF01+1800上下，同品质喀什机采棉价格在CF01+1500以上，内地自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，棉纱价格承压运行。下游织厂采购情绪谨慎，以刚需小单为主，未出现节后集中补库，中低档纱线需求有所增加。 美棉概况：上周五ICE棉花期货下跌，主要因市场担忧国际经贸形势，商品市场集体出现下跌。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月13日 鸡蛋：现货弱势运行 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月13日 生猪：现货底部未现，关注收基差行情 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-2 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月13日 花生：关注产区天气 尹恺宜 投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南皇路店地区雨前好货通米4.3-4.4左右，质量稍差的4.0-4.2左右，开封地区大花生通米4.1左右，产区阴雨天气影响，上货量不大，要货的一般，价格平稳。吉林地区308通米4.1左右，水分9个以内，目前农户大量收获花生阶段，上货量一般，要货的尚可，多数地区价格稳中偏强。辽宁锦州地区308通米4.0-4.05左右，兴城小日本通米好货3.95-4.0左右，以水分质量论价，上货量不大，要货的一般，好货价格略显偏强。山东多数地区阴雨天气影响，上货量不大，潍坊市潍花8通米4.0-4.1左右，目前质量差异大，以水分质量论价，要货的一般，多数地区价格稳中偏弱。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力