有色和贵金属每日早盘观察

贵金属

• 市场回顾：伦敦金收跌1.6%至3976.28美元/盎司，伦敦银收涨0.66%至49.205美元/盎司。沪金主力合约收跌1.17%至902.28元/克，沪银主力合约收跌1.17%至11078元/千克。
• 重要资讯：美国政府停摆，美联储官员对降息路径存在分歧，加沙停火协议生效，刚果（金）央行计划建立黄金储备。
• 逻辑分析：加沙停火协议和美元走强对贵金属构成压力，但美国政府停摆和美联储政策不确定性提供支撑，现货白银租赁利率飙升显示供需紧张。
• 交易策略：低多思路为主，保守投资者等待美国政府停摆风波变化，激进投资者逢低短多。套利和期权策略观望。

铜

• 市场回顾：沪铜主力合约收涨0.86%至86650元/吨，LME铜收涨0.71%至10776.5美元/吨。LME库存增加275吨至13.94万吨，COMEX库存增加2638吨至33.81万吨。
• 重要资讯：威廉姆斯支持进一步降息，巴尔认为应谨慎降息，美国9月CPI报告延迟发布，赞比亚铜产量有望创新高。
• 逻辑分析：Grasberg和QB铜矿产量下调，罢工风险加剧，矿端供应紧张，国内电解铜库存累库幅度低于往年，非美地区库存难以有效提高。
• 交易策略：短期铜价上冲至11000美元/吨压力位或存在整固需求，整体逢低多思路对待，追高需谨慎。跨市正套继续持有，期权策略观望。

氧化铝

• 市场回顾：氧化铝2601合约下跌8元至2875元/吨，持仓增加11316手至38.78万手。
• 相关资讯：新疆电解铝厂氧化铝中标价格下跌，阿拉丁氧化铝库存增加，9月氧化铝供应过剩约43万吨，行业平均盈利179元/吨。
• 逻辑分析：氧化铝供应连续增加导致持续处于过剩格局，下游电解铝厂备库消纳过剩氧化铝，价格窄幅下跌。预计氧化铝价格低位震荡磨底。
• 交易策略：氧化铝维持偏弱运行趋势，套利和期权策略观望。

铸造铝合金

• 市场回顾：铸造铝合金2511合约上涨65元至20550元/吨。
• 相关资讯：上期所铝合金仓单增加，多数铝压铸企业假期延长，备库增加。
• 交易逻辑：废铝价格高位震荡，成本端坚挺对现货价格带来支撑。
• 交易策略：铝合金期货价格预计随铝价偏强运行为主，套利和期权策略观望。

电解铝

• 市场回顾：沪铝主力合约上涨95元至21100元/吨。
• 相关资讯：美国政府停摆，美联储9月FOMC会议纪要显示官员对降息幅度存在分歧，9月电解铝行业生产成本环比下降，理论盈利4798元/吨，铝锭社会库存增加。
• 交易逻辑：伦铝延续上涨趋势，受海外货币政策预期影响，国内短期季节性累库及需求负反馈影响权重较低。
• 交易策略：铝价维持多头思路，套利和期权策略观望。

锌

• 市场回顾：沪锌2511合约上涨0.61%至22335元/吨，沪锌指数持仓减少。
• 相关资讯：SMM七地锌锭库存增加，国庆假期期间终端企业提货积极性低，刚果（金）Kipushi矿锌精矿产量增长。
• 逻辑分析：海外持续去库，LME0-3仍处Back结构，对锌价有一定支撑，但国内精炼锌出口窗口或出现打开。
• 交易策略：受外盘影响，短期沪锌价格或偏强运行，考虑国内供应持续放量，逢高可轻仓试空。套利和期权策略观望。

铅

• 市场回顾：沪铅2511合约上涨0.44%至17115元/吨，沪铅指数持仓增加。
• 相关资讯：SMM铅锭五地社会库存减少，福建地区铅锌矿山复产推迟。
• 逻辑分析：原料端国内检修原生铅冶炼厂复产，进口矿市场有价无市，国内铅精矿紧平衡，含铅废料价格易涨难跌。冶炼端原生铅冶炼厂小幅亏损，再生铅冶炼企业盈利收窄，消费端旺季表现不及预期。
• 交易策略：节后国内社会库存去化，提振铅价上行，铅价仍存冲高回落可能。套利和期权策略观望。

镍

• 外盘情况：LME镍价上涨95至15485美元/吨，沪镍主力合约NI2511上涨500至123620元/吨。
• 相关资讯：PTPongkeruMineralUtama计划今年启动镍矿开采，印尼出台新规定帮助中小型企业获得采矿许可，商务部、海关总署公布对锂电池和人造石墨负极材料相关物项实施出口管制。
• 逻辑分析：LME库存大增，出口管制影响较小，印尼镍矿政策和打击非法采矿对镍矿供应未造成大规模影响，镍上下驱动均不强，预计宽幅震荡。
• 交易策略：宽幅震荡。套利和期权策略观望。

不锈钢

• 市场回顾：不锈钢主力合约SS2511上涨45至12845元/吨。
• 重要资讯：印度豁免进口不锈钢扁平产品强制性认证要求，台风“麦德姆”影响广西北海不锈钢加工企业，WTO裁定欧盟对印尼不锈钢产品实施的反倾销措施违规。
• 逻辑分析：海外政策放松或将提振中国和印尼出口需求，内需相对平稳，供应端成本支撑，供需矛盾不突出，预计宽幅震荡。
• 交易策略：宽幅震荡。套利和期权策略观望。

工业硅

• 市场回顾：工业硅期货主力合约收跌0.29%至8640元/吨，现货价格暂稳，处于升水期货的状态。
• 相关资讯：国家发改委发布关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告。
• 综合分析：新疆伊犁硅厂短暂停炉，东部产区开炉数量增加，西南部分工业硅厂月底将逐渐停炉，需求旺盛，多晶硅产量或增加，预计工业硅价格区间震荡。
• 策略：区间操作，近月合约参考（8200，9300），期权和套利策略暂无。

多晶硅

• 市场回顾：多晶硅期货主力合约探底回升，收于50765元/吨。
• 相关资讯：国家发改委发布关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告。
• 综合分析：10月多晶硅企业增产，需求走弱，供需对盘面利空，11月集中注销仓单或成为主逻辑，但产能整合预期可能推高价格预期，近月合约区间仓单可消纳。
• 策略：回调充分后再低多参与，回调支撑位参考8月份低点，2511、2512合约反套持有，目标位参考（-3500，-3300），双买虚值看涨和看跌期权，做多波动率。

碳酸锂

• 市场回顾：碳酸锂2511合约上涨200至73340元/吨，广期所仓单增加。
• 重要资讯：藏格矿业收到察尔汗盐湖钾镁矿采矿权与采矿许可证，商务部、海关总署公布对锂电池和人造石墨负极材料相关物项实施出口管制，阿根廷矿企商会表示项目开发延迟，宝武扎布耶盐湖绿色综合利用万吨电池级碳酸锂项目建成投产。
• 逻辑分析：SMM统计周度产量小幅增加，库存减少，出口管制对普通产品影响有限，10月期货主力合约面临换月，锂价保持震荡格局。
• 交易策略：宽幅震荡。套利和期权策略观望。

锡

• 市场回顾：沪锡2511合约上涨0.82%至287400元/吨，现货锡锭均价上涨。
• 相关资讯：威廉姆斯和巴尔对降息路径存在分歧，印尼关闭非法采矿点，国锡冶炼厂多自有正规矿。
• 逻辑分析：美国劳工部召回部分员工，CPI有望发布。印尼严查活动对锡产量总体影响量级不大，矿端供应紧张，国内冶炼厂原料库存低，需求端持续低迷，LME锡下降。
• 交易策略：短期高位震荡，后期关注缅甸矿区复产进展。期权策略观望。