有色和贵金属每日早盘观察

2025年7月16日星期三有色和贵金属每日早盘观察 1/14贵金属 【逻辑分析】昨日美国公布最新的6月CPI数据，数据基本符合预期，但整体温和反弹，打压了市场的降息预期，美元和美债收益率相应走高，贵金属承压。往未来看，如果美国的劳动力市场不出现意外崩塌，随着通胀预期越来越接近兑现，美联储降息的时点可能继续后移，但经济走弱的风险也随之提升，后续通胀反弹的高度和持续时间可能成为市场博弈的焦点之一，预计贵金属将在这种不确定性中维持高位震荡。【交易策略】1.单边：可考虑逢高止盈。2.套利：观望。3.期权：观望。（姓名：王露晨投资咨询证号：Z0021675观点仅供参考，不作为买卖依据）【市场回顾】1.期货：夜盘沪铜2508合约收于78070元/吨，涨幅0.18%，沪铜指数减仓8863手至50.35万手。隔夜LME收盘于9657.5美元/吨，涨幅0.15%。2.现货：昨日LME库存增加850吨到11.05万吨，COMEX库存增加1810吨到23.8万吨【重要资讯】1.美国6月整体CPI年率升至2.7%，为2月以来新高，符合市场预期，月率录得0.3%，为1月以来新高，符合市场预期；核心CPI年率升至2.9%，为2月以来新高，不及预期的3%，但较上月的2.8%小幅上升，月率录得0.2%，不及市场预期的0.3%。2.关税—①美财长最新放风：无需担忧美中暂停加征部分关税截止日期，双方谈判“态势良好”。②欧盟委员会副主席谢夫乔维奇将与美国贸易代表会谈。③特朗普：与印尼达成贸易协议，将对印尼输美商品征收19%的关税，美国对印尼的出口将享受免关税和非关税壁垒待遇。若商品从印尼转运则关税会与原产国关税叠加。④美商务部长卢特尼克：我们对原材料钢不征收关税，只对成品钢征税。⑤印度央行行长：对良好的贸易协议充满希望。3.2025年6月铜矿砂及其精矿进口235.0万吨，同比2024年6月增长1.7%。2025年1~6月累计进口1,475.4万吨，同比2024年1~6月增加6.4%。2025年6月未锻轧铜及 2/14铜 3/14铜材进口46.4万吨，同比2024年6月减少6.4%。2025年1~6月累计进口263.3万吨，同比2024年1~6月减少4.6%。4.欧盟准备对720亿欧元美国商品征收反制关税。特朗普以“严厉”关税威胁俄罗斯50天内达成俄乌协议，威胁将对俄罗斯征收100%关税。巴西将向美国寻求将关税降低至30%，并推迟90天。特朗普政府对墨西哥西红柿实施17%反倾销关税。【逻辑分析】美国CPI反弹到2.7%，核心CPI升至2.9%，低于预期3%，但高于上个月0.1%，数据公布后，市场对美联储9月降息预期下降，美元指数走高，有色金属价格下行。232关税将于8月1日落地，关税幅度50%，美国对全球精炼铜的虹吸接近尾声，8月1日前在途物资仍会持续到港，comex铜库存会继续增加。后期发往美国的货源将大幅减少，非美地区供应紧张的情况将得到缓解，lme铜库存增加850吨到11.05万吨，比6月30日最低库存增加2万吨，lme库存底部确认。出于对未来供应宽松的预期，国内外价差结构也会逐步收敛，LME价差昨日报-48.27美元/吨，国内隔月价差已经从前期200元/吨以上的水平下降到了60元/吨。价格下跌后，市场采购积极性整体有所好转，但仍以刚需采购为主，临近8月1日下游观望情绪增加，并没有超买的情况，交割完成后，预计现货升水继续下滑。【交易策略】1、单边：空头继续持有。2、套利：观望3、期权：观望。(姓名：王伟投资咨询证号：Z0022141以上观点仅供参考，不作为买卖依据）氧化铝【市场回顾】1.期货市场：夜盘氧化铝2509合约环比下跌17元至3144元/吨。2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报3175元涨5元；全国加权指数3210.8元涨8.6元；山东3130-3160元均3145涨5元；河南3150-3180元均3165涨5元；山西3150-3180元均3165涨15元；广西3230-3280元均3255涨5元；贵州3220-3270元均3245涨15元；新疆3440-3530元均3485涨5元。 【相关资讯】1、中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经委员会主任习近平7月1日上午主持召开中央财经委员会第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。习近平在会上发表重要讲话强调，建设全国统一大市场是构建新发展格局、推动高质量发展的需要，要认真落实党中央部署，加强协调配合，形成推进合力。推进中国式现代化必须推动海洋经济高质量发展，走出一条具有中国特色的向海图强之路。其中会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。2、国内现货成交：7月14日，新疆某电解铝厂常规招标1万吨氧化铝，可了解中标到厂价格在3480-3500元/吨之间，较上周上涨60-70元/吨，目前可验证到中标数量0.9万吨，北方货源。据悉本次发货周期相对较短。7月15日，贵州地区成交0.3万吨现货氧化铝，出厂价格3270元/吨，氧化铝厂与电解铝厂之间交易，现汇一次性付款，流向西南区域；广西氧化铝工厂卖2000吨，价格为3320元/吨现汇出厂，其他成交细节仍待落实。3、上期所数据显示7月15日氧化铝仓单25526吨，环比增加2111吨。4、阿拉丁调研，截至上周五，全国氧化铝建成产能11292万吨，运行9355万吨，较上周持平，开工率82.9%。Mysteel调研，7月4日至7月10日，氧化铝产量周度环比增加3.7万吨至178.5万吨，库存环比增加6.8万吨至395万吨，库存增量主要体现在电解铝厂的原料库存上及港口库存。银河解读：上周有两船进口氧化铝到港带动港口库存增加；氧化铝厂积极补发长单量、电解铝厂积极备货，长单供应带动铝厂原料库存增加。5、据SMM数据，上周几内亚铝土矿发运量周度环比增加35.89万吨至293.7万吨。【逻辑分析】氧化铝运行产能周度环比持平，但产量仍在提升过程中，氧化铝企业因检修恢复之后，长单执行紧张，叠加市场前期有超卖情况，长单价低于现货价，电解铝厂本月积极备原料库存，所以虽然期货对现货升水扩大但现货流通货源仍不多、带动氧化铝近三周南北方成交价格稳步上涨。前期不到2万吨的仓单在7-8月将到期，期货升水格局下、近两日氧化铝仓单出现拐点、环比窄幅增加，后续7月氧化铝供需格局逐步由紧平衡向结构性过剩态势演进，但仓单需求或分散现货过剩压力，预计氧化铝现货市场仍存一定支撑，带动氧化铝价格偏强震荡运行为主，但3200元附近进口窗口将成为氧化铝反弹的压力。 4/14 5/14风险：关注几内亚铝土矿供应变动及“反内卷”情绪变化。【交易策略】1.单边：短期偏强震荡，可区间进行高抛低吸。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）电解铝【市场回顾】1.期货市场：夜盘沪铝2508合约环比持平于20390元/吨。2、现货市场：7月15日铝锭现货价华东20510,涨50；华南20500，涨40；中原20380，涨50（单位：元/吨）。【相关资讯】1、钢联库存速递(万吨):7月15日主要市场电解铝库存较上一交易日减0.3。其中无锡持平:佛山减0.1;巩义(含保税)减0.2。2、Mysteel数据显示，基差报价转为对08合约后，7月15日基差情况如下：华东铝现货基差升水80元持平，华南基差升水80元持平，巩义基差贴水50元持平。7月15日上期所仓单日度环比增加15986吨至69828吨。3当地时间周二，美国劳工统计局公布数据显示，美国6月CPI同比上涨2.7%为2月以来最高纪录，略超过预期2.6%，前值2.4%；环比0.3%符合预期，前值0.1%，涨幅扩大主要受能源价格上涨影响。受关税影响较大的家具、玩具价格加速上涨，但二手车、机票价格的下降抵消了这一影响。核心CPI环比增幅确实符合美联储的目标，这对政策制定者来说是个好消息，但不足以支撑7月降息，市场预测美联储在9月开始降息，到年底前将累计降息近两次。4、据美国彭博社报道，美国财政部长贝森特当地时间15日在接受彭博电视台采访时表示，原定于下月到来的美中关税休战截止日期具有灵活性，市场参与者无需担心截止日期，当前中美之间的谈判“态势良好”，预计双方将在未来几周内举行会谈。5、统计局数据显示，1—6月份，房屋竣工面积22567万平方米，下降14.8%。折算6月房屋竣工面积4181.86万平方米，当月同比仅下降2.15%。 【交易逻辑】宏观方面，美国通胀数据温和但关税影响仍存，压制美联储降息预期，美元延续近期涨势，中美后续或继续会谈；国内方面，关注本月重要会议政策预期情况。基本面负反馈仍在，铝棒接连三周减产、铸锭增加带动铝锭社会仓库入库量增加，整体预计7月铝锭社会周度库存维持窄幅增减不一格局，期货换月后基差表现升水，待07合约交割完成后、后续仓单增加趋势或暂缓。需求方面，光伏5月新增装机显著提高缓和7月组件产量排产的下降预期，铝消费淡季或不会太淡、淡季不宜过度悲观。【交易策略】1.单边：铝价短期高位承压、维持偏空思路；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）【市场回顾】1.期货市场：夜盘铸造铝合金2511合约环比上涨20元至19795元/吨。2、现货市场：Mysteel7月15日ADC12铝合金锭现货价华东19600，持平；华南19600，持平；东北19600，持平；西南19650，持平；进口19300，持平。（单位：元/吨）【相关资讯】1、据Mysteel调研，6月再生铝合金产量环比增加0.29万吨至61.89万吨，其中ADC12产量环比增加2.46万吨至32.6万吨。2、Mysteel再生铝研究团队对全国再生铝合金锭企业进行调研并测算，2025年6月中国铸造铝合金(ADC12)行业加权平均完全成本19551元/吨，较5月增加14元/吨。与当月上海钢联ADC12现货均价19510元/吨对比，ADC12单吨利润收窄214元/吨，行业理论亏损41元/吨废铝供应紧张、价格坚挺使得再生铝合金锭企业生产成本居高不下，而销售端压力一直未减，6月大部分再生铝合金锭生产企业不得不面临亏损状况。3、据Mysteel调研，截至7月10日，铸造铝合金周度产量环比下降0.1至14.02万吨，其中ADC12周度产量环比增加0.22万吨至7.54万吨。铸造铝合金厂库9.93万吨、环比下降0.65万吨，其中ADC12厂库4.62万吨、环比下降0.24万吨。铸造铝合金社会库存 6/14铸造铝合金 7/14环比增加0.25万吨至3.14万吨。铸造铝合金总库存周度环比下降0.4万吨至13.07万吨。【交易逻辑】供应方面：企业出货普遍积极，但实际成交受阻。交割品供应稳定，非交割品库存向社库转移。原料紧缺持续。企业提高ADC12生产占比，进口成本高企挺价情绪强烈。需求方面：下游压铸企业普遍订单不足，多按需小单补库或消耗库存，除刚需外暂缓采购，接货意愿弱，成交集中于低价货源。现货交投弱，成交以期现商接交割品为主。下游观望情绪浓，等待进一步下跌。铝合金期货价格预计仍将因成本随铝价运行为主。【交易策略】1.单边：高位承压运行为主，维持偏空思路。2.套利：铝合金与铝价价差在-200至-1000元之间考虑套利交易；期现价差在400元以上考虑期现套利；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）锌【市场回顾】1.期货情况：隔夜LME市场跌1.13%至2701.5美元/吨；沪锌2509跌0.54%至21985元/吨，沪锌指数持仓减少1322手至23.38万手。2.现货市场：昨日上海地区0#锌主流成交价集中在22120~22225元/吨；昨日上海市场贸易商持续积极出货，早间锌价盘面有所回落，一些下游趁此挂单接货，部分贸易商反馈现货成交有所好转，支撑现货升水持稳运行。【相关资讯