有色和贵金属每日早盘观察

2025年8月13日星期三 有色和贵金属每日早盘观察 研究所副所长、有色及贵金属板块负责人：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询号：Z0017510 贵金属 【市场回顾】 1.贵金属市场：昨日，伦敦金则围绕3350关口来回震荡，最终收涨0.16%，收报3347.98美元/盎司；伦敦银收涨0.73%，报37.88美元/盎司。受外盘影响，沪金主力合约收跌0.11%，报776.28元/克，沪银主力合约收涨0.39%，报9205元/千克。 2.美元指数：美元指数下挫，重回98关口附近，最终收跌0.44%，报98.03。3.美债收益率：10年期美债收益率收报4.294%。4.人民币汇率：人民币兑美元小幅走强，最终收涨0.07%，报7.1829。 研究员：王伟期货从业证号：F03143400投资咨询从业证号：Z0022141 研究员：王露晨CFA期货从业证号：F03110758投资咨询从业证号：Z0021675 【重要资讯】 1.特朗普政府动向：①特朗普声明：黄金不会被加征关税。②12日讯，中美再次暂停实施24%的关税90天。 研究员：陈婧FRM 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 2.海外宏观：①美国财政部最新数据显示，美债总额首次超过37万亿美元。②美国7月未季调CPI年率与上月持平，录得2.7%，预期2.80%；7月未季调核心CPI年率升至五个月高位，录得3.1%，预期3.00%，前值2.90%。美国7月季调后CPI月率0.2%，预期0.20%，前值0.30%。美国7月季调后核心CPI月率0.3%，预期0.30%，前值0.20%。数据公布后，交易员加大美联储9月降息的押注。 研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 3.美联储动态：里士满联储主席巴尔金：可能会看到通胀和失业率方面的压力，两者的平衡尚不明确； 4.美联储观察：美联储9月维持利率不变的概率为6.6%，降息25个基点的概率为93.4%。美联储10月维持利率不变的概率为2.4%，累计降息25个基点的概率为 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 37.7%，累计降息50个基点的概率为59.9%。 【逻辑分析】 昨日，美国通胀数据继续温和反弹，但反弹幅度暂不足以动摇9月的降息前景，市场风险情绪得以维持，贵金属暂时缺乏进一步上行的动能。另外，美国继续在俄乌间进行斡旋，地缘冲突缓和的可能性再起，多方面因素令贵金属暂时承压。但由于未来美国经济在关税冲击下出现通胀反弹和经济走弱仍是基准情景，且美国债务问题仍向不可持续的方向发展，因此对贵金属不必悲观，可暂时观望等待入场机会。 【交易策略】 1.单边：可暂时观望。 2.套利：观望。 3.期权：暂时观望。 （姓名：王露晨投资咨询证号：Z0021675观点仅供参考，不作为买卖依据） 铜 【市场回顾】 1.期货：昨日夜盘沪铜2509合约收于79410元/吨，涨幅0.6%，沪铜指数增仓3063手至47.35万手。昨日LME收盘于9840美元/吨，涨幅1.17%。 2.现货：昨日LME库存减少700吨到15.5万吨，COMEX库存增加693吨到26.6万吨 【重要资讯】 1. 8月12日，美国劳工统计局公布数据显示总体CPI环比上涨0.2%符合市场预期，同比涨幅为2.7%，低于预期的2.8%。核心CPI方面，7月份环比上涨0.3%，符合预期；但同比涨幅达到3.1%，高于预期的3.0%，创下自2月份以来的新高。市场加大美联储9月降息的押注。 2. 8月12日讯，美国总统特朗普在社交媒体平台上发文特朗普：美联储主席鲍威尔“太晚了”现在必须降息。考虑允许对美联储主席鲍威尔提起重大诉讼。 3.美国财长贝森特：美联储应考虑在9月降息50个基点。 【逻辑分析】 宏观方面，美国CPI低于预期，9月降息基本确认，美元大幅下跌带动有色价格走高。基本面方面，国内精炼铜7月产量提高到117.43万吨，海外冶炼厂减产增加，日本三菱材料计划部分停产，印尼PT gresik检修2-4周，内外产量分化。lme库存减少700吨到15.56万吨，美洲仓库还没有出现交仓。价格反弹到79000上方后，下游采购积极性下降，市场倾向于区间下沿采购。 【交易策略】 1、单边：宏观与基本面背离，价格或高位盘整。 2、套利：观望 3、期权：观望 (姓名：王伟投资咨询证号：Z0022141以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：夜盘氧化铝2509合约环比上涨27元至3287元/吨。 2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报3250元跌10元；全国加权指数3257.7元跌25.7元；山东3190-3250元均3220跌5元；河南3220-3250元均3235跌5元；山西3220-3280元均3250跌5元；广西3300-3350元均3325持平；贵州3300-3360元均3330持平；新疆3500-3540元均3520跌15元。 【相关资讯】 1、今年7月25日发布并于8月11日经新闻转发的《山西省自然资源厅有关调整部分矿种出让登记权限的通知》带动市场资金情绪，推涨氧化铝价。《通知》提及，为加强铝土矿及镓等战略性矿产资源保护，上收陶瓷土、耐火粘土、高岭土、铁矾土等4个矿种的出让登记权限至省自然资源厅，同步上收矿业权出让收益评估、矿产资源储量评审备案等事项的管理权限，上述4个矿种的出让登记权限上收后，按照“老人老办法、新 人新办法”原则实施具体管控措施。即对于过去由市自然资源局发证的陶瓷土、耐火粘土、高岭土、铁矾土等4个矿种的矿业权，经省自然资源厅统一认定后依法依规处置。如确属于铝土矿，则严格依据矿产资源管理法律法规及相关政策整改规范。《通知》还提到，目前，铝土矿与陶瓷土、耐火黏土、高岭土、铁矾土等矿种出让登记权限分属省厅、市局两级管理。由于我省大多数矿区的铝土矿与陶瓷土、耐火黏土、高岭土、铁矾土共伴生，在空间分布上相互交叉、边界不清，导致审批边界不清，一些市县历史发证矿山名为陶瓷土，实际开采铝土矿，造成国家权益流失。为贯彻落实新《矿产资源法》，加强铝土矿及镓等战略性矿产资源保护，促进整体出让、提升综合开发利用能力，省厅决定调整部分矿种出让登记权限。据第三方实地调研了解，当前山西涉及调整的矿山多处于停产或未建设状态，短期内对铝土矿供应影响有限。从调研的相关矿企复产节奏方面看，矿种的筛查需要省级大规模、长时间核查来验证矿山条件，整合矿山或需至2025年底方可逐步恢复生产。 2、据山西省自然资源厅网上交易平台显示，8月7日13点47分，山西省孝义市南阳区块铝土矿探矿权被上海瑞冶联实业有限公司以54.1亿元竞拍，成为今年公开出让的单块成交额最高铝土矿。从信息来看，该宗探矿权起始价100万元，保证金5000万元，面积4.7222平方千米，拟出让年限5年，出让收益率为1.2%（铝土矿）。目前，山西仍有三宗铝土矿探矿权出让，分别是山西省汾西县光道岭区块铝土矿探矿权，起始价100万元；山西省交口县冯家港区块铝土矿探矿权，起始价80万元；山西省汾西县羊马坪区块铝土矿探矿权，起始价190万元。 3、上期所数据显示，8月12日氧化铝仓单38182吨，日度环比增加7801吨。 4、阿拉丁（ALD）调研了解：8月11日，新疆某电解铝厂常规招标1万吨氧化铝，据了解中标到厂价格在3490-3530元/吨左右，低价区间较上周下跌20-40元/吨。据了解，3500元/吨中标量为5000吨，3520-3530元/吨中标3000吨，均为北方货源。8月11日，海外成交3万吨氧化铝，货源目的地为马来西亚，买家可选择澳洲、印尼或印度货源，到岸价格为387美元/吨；9月下旬船期。8月11日，西澳成交3万吨氧化铝，离岸成交价格365美元吨，9月下旬船期，即期信用证。 5、据百川盈孚了解，河南某企业冶金级氧化铝建成产能180万吨，前期开工产能100万吨，近期提产运行目前开工产能已提升到180万吨，但不排除后期继续压产的可能。 【逻辑分析】 今年7月25发布并于8月11日经新闻转发的《山西省自然资源厅有关调整部分矿种出让登记权限的通知》带动市场资金情绪推涨氧化铝价。政策端铝土矿开采权及转让权由省一级自然资源厅负责，政策端短期对铝土矿及氧化铝实际影响有限，后续持续跟踪《通知》中提及将另行制定的具体整改规范政策以及影响范围。同时，还需关注其他省份落实新《矿产资源法》时会否涉及铝土矿。此外，京津冀周边六省中的个别省份其他行业存在8.20-9.3日期间减产运行的传言，后续持续关注氧化铝开工情况。供需方面，几内亚再度出现某矿企港口获准重启运营的消息，海外氧化铝成交价格窄幅下降，国内氧化铝厂存利润带动复产情况，供应及仓单边际增加，盘面理论进口窗口再度打开。后续关注投机情绪对氧化铝价格大幅波动的影响。 【交易策略】 1.单边：投机情绪偏强但短期基本面偏弱，预计氧化铝价格高位震荡，警惕投机情绪变化造成价格大幅波动风险，谨慎追高。 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：夜盘沪铝2509合约环比上涨140元至20800元/吨。2、现货市场：8月12日铝锭现货价华东20630，跌10；华南20610，跌10；中原20520，跌10（单位：元/吨） 【相关资讯】 1、8月12日，据央视新闻报道，中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明：自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天。中美双方保留10%的关税。根据日内瓦联合声明的商定，中国采取或者维持必要措施，暂停或取消针对美国的非关税反制措施。此次 会谈延续了日内瓦联合声明的合作框架，中方代表何立峰副总理，美方代表财长贝森特和贸易代表格里尔参与。 2、8月12日，美国劳工统计局公布数据显示：7月美国总体CPI环比上涨0.2%符合市场预期，同比涨幅为2.7%，低于预期的2.8%。核心通胀升至2月来最高水平，主要受服务业价格上涨推动。7月CPI数据整体温和，市场大幅提高了对美联储9月降息的预期，目前概率高达95%。 3、钢联库存速递（万吨）：8月12日主要市场电解铝库存较上一交易日增0.6。其中无锡增0.3;佛山增0.2;巩义(含保税)增0.1。 4、8月12上期所仓单日度环比增加378吨至48710吨。 5、上期所8月11日发布《关于同意广元弘昌晟铝业有限责任公司“埃斯塔”牌铝锭注册的公告》，同意广元弘昌晟铝业有限责任公司生产的“埃斯塔”牌铝锭在我所注册，注册产能12万吨，执行标准价。银河解读：据公开新闻，该企业去年年底已形成了11.5万吨电解铝和4万吨铝精深加工的产业规模，铝锭产量相对有限。 【交易逻辑】 宏观方面，市场对美联储9月降息预期渐强，美俄据称寻求达成俄乌停火协议，中美经贸会谈继续延长关税暂缓执行期现，提振风险偏好，有色金属价格走强。国内方面，市场逻辑逐步向基本面回归，铝棒周度产量自7月下旬开始连续两周增加，但是上周因青海等地减产、铝棒周度产量环比减少0.28万吨，但电解铝厂库开始下降，预计本周铝锭整体维持累库但幅度收窄，8月光伏组件排产的提高预计带动铝消费淡季不淡。 【交易策略】 1.单边：铝价短期维持偏强运行； 2.套利：暂时观望。 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铸造铝合金 【市场回顾】 1、期货市场：夜盘铸造铝合金2511合约环比增加110元至20200元/吨。 2、现货市场：Mysteel 8月12日ADC12铝合金锭现货价华东19900，平；华南19900，平；东北19900，平；西南19900，平；进口19600，平。（单位：元/吨） 【相关资讯】 1、重庆永川国家高新区凤凰湖产业园的重庆永