有色和贵金属每日早盘观察

2025年7月28日星期一有色和贵金属每日早盘观察 1/16贵金属 2/16性也是未知数，预计贵金属将在这种不确定性中维持高位震荡，不必过于悲观。另外，提示周内重点关注中美关税谈判进展、美联储议息会议和美国非农、PCE等数据。【交易策略】1.单边：暂时观望。2.套利：观望。3.期权：逢低买入深度虚值看涨期权。（姓名：王露晨投资咨询证号：Z0021675观点仅供参考，不作为买卖依据）铜【市场回顾】1.期货：上周五夜盘沪铜2509合约收于78800元/吨，跌幅0.67%，沪铜指数减仓7560手至50.28万手。上周五LME收盘于9796美元/吨，跌幅0.59%。2.现货：上周五LME库存增加3700吨到12.8万吨，COMEX库存增加776吨到24.8万吨【重要资讯】1.当地时间7月27日，美国总统特朗普表示，美国已与欧盟达成贸易协议，对欧盟输美商品征收15%的关税。特朗普表示，欧盟将比此前增加对美国投资6000亿美元，欧盟将购买美国军事装备，并将购买价值7500亿美元的美国能源产品。2.7月27日，香港《南华早报》引述知情人士称，美国总统特朗普渴望访问中国，但9月份的访问不会实现。北京和华盛顿正在努力确保10月或11月的访问。知情人士表示，障碍仍然存在，但高层官员“达成了共识”。【逻辑分析】宏观方面，特朗普宣布美欧达成贸易协议，美商务部长表示8月1日关税上调最后期限不再延长，对等关税落地后对市场的影响或下降。供应方面，国内冶炼厂继续保持高产，LME铜库存增加3700吨到12.8万吨。232关税将于8月1日落地，关税幅度50%，关税最后期限临近，COMEX铜价创历史新高coemx-lme价差达到31%，若没有豁免，价差可能会进一步扩大到40%以上。当前处于消费淡季，下游对高价接受度不高，价格反弹后，下游需求再度走弱，上方空间受限。周五夜盘焦煤价格下跌后，短期市场情绪或缓和，铜价出现回调。 【交易策略】1、单边：短期高位震荡。2、套利：观望3、期权：观望。(姓名：王伟投资咨询证号：Z0022141以上观点仅供参考，不作为买卖依据）【市场回顾】1.期货市场：夜盘氧化铝2509合约环比下跌217元至3243元/吨。2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报3250元持平；全国加权指数3257元持平；山东3180-3220元均3200涨5元；河南3200-3250元均3225涨5元；山西3200-3250元均3225涨5元；广西3280-3350元均3315涨5元；贵州3280-3350元均3315涨5元；新疆3480-3550元均3515涨15元。【相关资讯】1、据国家发改委网站7月24日消息，国家发展改革委与市场监管总局已联合起草《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》，并向社会公开征求意见，标志着这项重要的立法进程进入了关键阶段。此次价格法的修订，是自1998年首次实施以来的第一次，于2023年被正式列入《十四届全国人大常委会立法规划》。修正草案直指当前市场竞争中备受关注的“内卷”现象。草案内容显示，监管机构将通过完善低价倾销的认定标准、明确禁止利用算法从事不正当价格行为等手段，加大对非理性价格战的治理力度。2、国新办18日就2025年上半年工业和信息化发展情况举行新闻发布会，工信部总工程师谢少锋在会上透露，工信部将实施新一轮钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案。工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。3、阿拉丁（ALD）调研了解：因重庆地区近期连续遭遇高温与暴雨侵袭，西南某氧化铝企业赤泥堆场7月23日发生滑移险情。据了解，险情发生后，当地安监部门第一时间联合企业进行事件探讨，要求企业出具相关《安全整改方案》，截至当前该区氧化铝企业生产暂未受到影响。4、上期所数据显示7月25日氧化铝仓单9031吨，环比增加2109吨。银河解读：库存 3/16氧化铝 4/16数据显示站台/在途库存7月累计增加9.4万吨，期货对现货升水格局下，后续关注仓单增量情况。5、Mysteel调研，截至7月24日，氧化铝周度产量增加3.9万吨至183.1万吨，库存增加5.8万吨至404.7万吨，其中站台/在途库存7月初至今四周累计增加9.4万吨。6、阿拉丁（ALD）调研统计：截至上周五，全国氧化铝建成产能11302万吨（较上周增10万吨），运行9495万吨，较上周增110万吨，开工率84.01%。。一是山西某氧化铝集团为平衡物料平衡，孝义工厂运行水平出现下降，而提升交口工厂的运行能力。二是山东某中型氧化铝企业历经前期扩能技改之后，建成产能提升10万吨，预计在下周实现扩能后的满产。三是南方持续高温加暴雨天气侵袭，使得西南某氧化铝企业赤泥库堆场发生滑移险情，当前生产暂未受到影响，后期生产稳定性需要持续关注。四是北方沿海新产能经过较长周期调试，生产稳定性逐步得到提升，助力市场供应趋增。7、7月25日，巴西成交2万吨氧化铝，离岸成交价格426美元/吨，8月下旬船期，较7月10日成交价格上涨16美元/吨。7月25日，印度国家铝业（NALCO）成交3万吨氧化铝，离岸成交价格389.3美元/吨，装货期为2025年8月19日至23日。较上一笔（7月17日）印度成交上涨15.23美元/吨。【逻辑分析】淘汰落后产能政策即将发布，市场经历连续乐观情绪后、近日预期有所转变，工业品承压回落，氧化铝跟跌。政策端，后续仍需关注待落地的政策是否涉及氧化铝以及如何定义“落后产能”。库存数据显示站台/在途库存7月累计增加9.4万吨，上周五仓单窄幅增加，后续持续关注仓单增量情况。氧化铝周度运行产能环比增加110万吨，供需理论过剩显著扩大，本周现货长单换月，关注现货流通货源会否增加造成现货价格松动。现货价格转跌前，关注高成本完全成本附近支撑，后续动态关注现货供需格局变化。【交易策略】1.单边：短期氧化铝价承压，关注成本支撑。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）电解铝 【市场回顾】1.期货市场：夜盘沪铝2509合约环比下跌135元/吨至20615元/吨。2、现货市场：7月25日铝锭现货价华东20780，涨50；华南20770，涨60；中原20590，涨60（单位：元/吨）。3、7月25日，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，652元/吨（+2）；5000CV，590元/吨（+2）；4500CV，522元/吨（+2）。【相关资讯】1、联库存速递（万吨）：7月25日主要市场电解铝库存较上一交易日增0.5。其中无锡增0.1;佛山增0.1;巩义(含保税)增0.3。2、7月25日上期所仓单日度环比减少998吨至54675吨。3、据央视，美官员称，特朗普有权在其他国家未履行投资承诺时恢复更高关税水平。该官员表示，欧盟希望继续就钢铁和铝关税问题与美国进行讨论。美国与欧盟达成的协议规定，适用关税将取“最惠国税率”或15%中的较高者。4、国新办18日就2025年上半年工业和信息化发展情况举行新闻发布会，工信部总工程师谢少锋在会上透露，工信部将实施新一轮钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案。工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。5、近日云铝股份公告称，公司电解铝生产线今年以来稳定运行处于满负荷生产状态。由于云南省来水偏丰，电力供应情况较好，预计不会受到限电限产的影响。目前公司是国内最大的绿色低碳铝供应商，部分下游企业已经接受云铝股份的绿色铝溢价。6、据国家发改委网站7月24日消息，国家发展改革委与市场监管总局已联合起草《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》，并向社会公开征求意见，标志着这项重要的立法进程进入了关键阶段。此次价格法的修订，是自1998年首次实施以来的第一次，于2023年被正式列入《十四届全国人大常委会立法规划》。修正草案直指当前市场竞争中备受关注的“内卷”现象。草案内容显示，监管机构将通过完善低价倾销的认定标准、明确禁止利用算法从事不正当价格行为等手段，加大对非理性价格战的治理力度。【交易逻辑】宏观方面，对等关税在8月初生效前的谈判有一定进展，LME铝自4月逐渐反弹，基本收复了3月下旬以来的跌幅，近期在2640美元附近高位震荡。LME铝库存维持窄幅增 5/16 6/16加趋势、累计增加超10万吨，但现货基差仍维持平水附近格局。国内方面，一方面关注本月底重要会议政策预期情况，另一方面国内政策端淘汰落后产能的方案情绪有所转弱。基本面方面，上周四钢联数据显示铝棒周产量环比增加0.45万吨，本周预计铝锭库存仍增加、带动月差收窄，但若铝棒连续增产、待近期铸锭增量完成发运后，铝锭社会库存将到达峰值，届时关注月差扩大机会。【交易策略】1.单边：铝价短期承压走弱；2.套利：09-12合约正套待价差因累库收敛后逐步入场；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）铸造铝合金【市场回顾】1.期货市场：夜盘铸造铝合金2511合约环比下跌155元至19995元/吨。2、现货市场：Mysteel7月25日ADC12铝合金锭现货价华东19800，跌100；华南19900，持平；东北19900，持平；西南19900，跌50；进口19600，持平。（单位：元/吨）【相关资讯】1、据SMM统计，7月25日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存共计30307吨，较前一交易日增加422吨，较上周五增加1887吨。2、据Mysteel调研，截至7月24日，铸造铝合金周度产量环比减少0.08万吨至14.16万吨，其中ADC12周度产量环比增加0.05万吨至7.99万吨。铝合金厂库下降0.14万吨至8.92万吨，社会库存增加0.6万吨至4.32，总库存合计增加0.46万吨至13.24万吨。3、据国家发改委网站7月24日消息，国家发展改革委与市场监管总局已联合起草《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》，并向社会公开征求意见，标志着这项重要的立法进程进入了关键阶段。此次价格法的修订，是自1998年首次实施以来的第一次，于2023年被正式列入《十四届全国人大常委会立法规划》。修正草案直指当前市场竞争中备受关注的“内卷”现象。草案内容显示，监管机构将通过完善低价倾销的认定标准、明确禁止利用算法从事不正当价格行为等手段，加大对非理性价格战的治理力度。 【交易逻辑】供应端，合金锭企业普遍受废铝货源紧缺制约，补库困难，部分减产/停炉；需求端，摩配订单支撑需求，采购积极；汽配订单疲软，仅刚需补库。高温淡季压制订单，压铸厂以消耗库存或小单采购为主。期现套利交易活跃，支撑交割品牌成交；非交割品牌受制于下游需求薄弱，出货显著承压，“有价无市”特征凸显。铝合金期货价格预计仍将因成本随铝价运行为主，近期仍关注铝合金期现买现货抛远月期货套利机会。【交易策略】1.单边：随铝价承压偏弱运行。2.套利：期现价差在300-400元以上考虑期现套利；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）【市场回顾】1.期货情况：上周五隔夜LME市场跌0.4%至2829美元/吨；沪锌2509跌0.57%至22715元/吨，沪锌指数持仓减少612手至23.4万手。2.现货市场：上周五上海地区0#锌主流成交价集中在22800~22895元/吨；上周长单末尾，周五上海市场贸易商抬价情绪再起，对均价上浮扩大至80元/吨，但高价国产锌锭多于贸易商间流转，下游畏高持续接货谨慎，整体现货成交依旧一般。【相关资讯】1.7月25日SMM讯：据SMM了解，当周内外比价依旧未见改善，近期贸易商锌矿报盘有所增多，但价格优势下冶炼厂原料采购仍以国产矿为主，周内进口锌矿成交清淡；当周SMM锌精矿在中国主要港口的库存总计35.4万吨，环比降低8.6万吨，港口锌矿库存显著下滑；近期国内冶炼厂开始初步谈判下月锌矿加工费，原料充裕下冶炼厂挺价情况持续，预计8月锌矿加工费继续上涨。【逻辑分析】矿端，上周国内锌精矿市场维