有色和贵金属每日早盘观察

2025年7月21日星期一有色和贵金属每日早盘观察 1/14贵金属 2/14和，对于9月降息的预期小幅走高，美元涨势暂缓；叠加对等关税生效在即，各经济体间博弈加剧，令贵金属展现出良好韧性。往未来看，关税将令美国通胀反弹仍是基准预期，通胀反弹的高度和持续时间可能成为市场博弈的焦点之一，预计贵金属将在这种不确定性中维持高位震荡。【交易策略】1.单边：以逢低试多思路为主。2.套利：观望。3.期权：观望。（姓名：王露晨投资咨询证号：Z0021675观点仅供参考，不作为买卖依据）铜【市场回顾】1.期货：夜盘沪铜2508合约收于79040元/吨，涨幅0.93%，沪铜指数增仓3641手至50.3万手。隔夜LME收盘于9794.5美元/吨，涨幅1.2%。2.现货：上周五LME库存增加25吨到12.2万吨，COMEX库存增加2379吨到24.2万吨【重要资讯】1.工信部总工程师谢少锋在7月18日国新办新闻发布会上表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。2.7月18日（周五），秘鲁能源和矿业部公布的数据显示，该国5月铜产量较上年同期下降4.6%，至220,849吨。3.美联储-①特朗普：不需要谁来跟我阐明解雇鲍威尔的利害关系。他此前重申利率应降至1%。因“高利率正在扼杀房地产市场”。②知情人士：贝森特力劝特朗普不要罢免鲍威尔。③沃勒拒绝就7月会议是否会持不同意见表态，称私营部门的表现并不像人们所想的那么好，并表示如果总统让其担任美联储主席，他会答应。【逻辑分析】因工业和信息化部表示将推动钢铁、有色等十大重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。市场对新一轮供给侧改革预期增强，市场情绪高涨，铜价再度走高。232关税将于8月1日落地，关税幅度50%，comex对lme溢价超过25%，美国废铜市场正转向 3/14LME定价模式。LME铜库存增加到12.2万吨，库存仍在持续增加。目前下游对高价接受度不高，价格反弹后，下游需求或再度走弱。且特朗普关税政策将于8月1日落地，上涨空间相对有限。【交易策略】1、单边：短线规避上行风险2、套利：观望3、期权：观望。(姓名：王伟投资咨询证号：Z0022141以上观点仅供参考，不作为买卖依据）氧化铝【市场回顾】1.期货市场：夜盘氧化铝2509合约环比上涨214元至3338元/吨。2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报3175元持平；全国加权指数3219.1元涨4.5元；山东3140-3160元均3150持平；河南3150-3180元均3165持平；山西3150-3200元均3175涨5元；广西3250-3300元均3275涨10元；贵州3240-3280元均3260涨5元；新疆3450-3520元均3485涨15元。【相关资讯】1、中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经委员会主任习近平7月1日上午主持召开中央财经委员会第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。习近平在会上发表重要讲话强调，建设全国统一大市场是构建新发展格局、推动高质量发展的需要，要认真落实党中央部署，加强协调配合，形成推进合力。推进中国式现代化必须推动海洋经济高质量发展，走出一条具有中国特色的向海图强之路。其中会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。2、国新办18日就2025年上半年工业和信息化发展情况举行新闻发布会，工信部总工程师谢少锋在会上透露，工信部将实施新一轮钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案。工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。3、海外现货成交：7月17日，海外成交1.5万吨氧化铝，FOBRotterdam（荷兰鹿特丹离岸价）460美元/吨，牙买加货源，8月上旬船期。7月17日，印度成交3万吨氧化 4/14铝，离岸成交价格374.07美元/吨，8月船期。（该笔成交成交量由2.5万吨修正至3万吨）。7月17日，东澳成交3万吨氧化铝，离岸成交价格367美元/吨，Gladstone格拉斯通港发货，8月船期。国内方面，关注今日西北招标成交价。3、上期所数据显示7月18日氧化铝仓单6922吨，环比减少18604吨。银河解读：注销的仓单预计是即将在7-8月到期在交割换月后注销。期货对现货再度转为升水后，后续关注仓单增量情况。4、阿拉丁调研，前期山东某大型氧化铝企业因焙烧炉检修运行产能回落，但随着近期检修结束，产能也逐步攀升。据悉置换产能经过长周期调试，质量及运行稳定性均明显提升，后续将逐步进入满负荷状态。进入本周，贵州市场将有1家氧化铝企业焙烧炉进入为期10天的检修周期，阶段性发货将受到影响，但中期产量几乎无影响。6月份产能持续回升以后，产量受长单回补和出口增加的消耗，整体体现较为紧张。但进入7月以后，全行业开工水平基数提升，以及新产能运行稳定性增强，产量方面后续将有所修复。截至本周五，全国氧化铝建成产能11292万吨，运行9385万吨，较上周增30万吨，开工率83.1%。【逻辑分析】淘汰落后产能政策即将发布，市场对政策存一定乐观情绪，但是否涉及氧化铝仍待关注政策详情。同时到期仓单注销后目前仓单不足7000吨，量级偏低，与政策预期共同推动上周五夜盘氧化铝期货大幅上涨。长单价低于现货价情况下，下游仍有补库意愿，叠加后续仓单增量需求，氧化铝供需仍维持紧平衡左右，现货流通货源偏紧预计在本周仍对现货成交价有支撑，海外氧化铝成交价上涨后氧化铝进口窗口压力位上移。【交易策略】1.单边：短期偏强震荡运行，警惕资金情绪变化带来的大幅波动风险，谨慎追高。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）电解铝【市场回顾】1.期货市场：夜盘沪铝2508合约环比上涨240元/吨至20790元/吨。 5/142、现货市场：7月18日铝锭现货价华东20700，涨130；华南20670，涨120；中原20560，涨120（单位：元/吨）。【相关资讯】1、钢联库存速递（万吨）：7月18日主要市场电解铝库存较上一交易日持平。其中无锡减0.3;佛山增0.2;巩义(含保税)增0.1。备注：2025年7月10日新增佛山地区中拓佛山仓库。2、7月18日上期所仓单日度环比减少1501吨至66548吨。3、统计局数据显示，1—6月份，房屋竣工面积22567万平方米，下降14.8%。折算6月房屋竣工面积4181.86万平方米，当月同比仅下降2.15%。4、新近消息显示，美国总统特朗普的关税战可能全面加码，8月1日不仅仅是设定的新对等关税生效日，也是一大批行业关税将要公布的截止日。美东时间7月18日周五，媒体援引知情者的消息称，特朗普政府的官员可能在8月1日到来前几天公布50%铜关税的详细方案。在铜之后，特朗普团队讨论了按顺序对木材、芯片、关键矿产和药品发布征关税的公告，但节奏尚未最终确定，可能会有调整。5、国新办18日就2025年上半年工业和信息化发展情况举行新闻发布会，工信部总工程师谢少锋在会上透露，工信部将实施新一轮钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案。工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。【交易逻辑】宏观方面，8月初美国新对等关税生效对市场仍有不确定的影响，谈判仍在进行中。国内方面，关注本月重要会议政策预期情况。基本面负反馈仍在，铝棒接连四周减产、涉及总产能理论核算超150万吨，铸锭增加带动铝锭社会仓库入库量增加，但从季节性及近期加工费情况来看后续铝棒产量或趋于平稳，预计7月铝锭社会周度库存维持窄幅增减不一格局，后续关注铝棒产量季节性恢复的拐点会在7月底还是8月底以对铝锭淡季累库峰值水平进行确认。需求方面，光伏5月新增装机显著提高缓和7月组件产量排产的下降预期，铝消费淡季或不会太淡、淡季不宜过度悲观。而市场对国内政策端淘汰落后产能的方案存乐观情绪，对铝价有所拉动。【交易策略】1.单边：铝价短期震荡偏强，逢回调看多；2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）【市场回顾】1.期货市场：夜盘铸造铝合金2511合约环比环比上涨235元至20120元/吨。2、现货市场：Mysteel7月18日ADC12铝合金锭现货价华东19700，涨100；华南19700，涨100；东北19700，涨100；西南19750，涨100；进口19400，涨100。（单位：元/吨）【相关资讯】1、Mysteel再生铝研究团队对全国再生铝合金锭企业进行调研并测算，2025年6月中国铸造铝合金(ADC12)行业加权平均完全成本19551元/吨，较5月增加14元/吨。与当月上海钢联ADC12现货均价19510元/吨对比，ADC12单吨利润收窄214元/吨，行业理论亏损41元/吨废铝供应紧张、价格坚挺使得再生铝合金锭企业生产成本居高不下，而销售端压力一直未减，6月大部分再生铝合金锭生产企业不得不面临亏损状况。2、据Mysteel调研，截至7月17日，铸造铝合金周度产量环比增加0.23万吨至14.25万吨，其中ADC12周度产量环比增加0.4万吨至7.94万吨。【交易逻辑】供应方面：企业出货普遍积极，但实际成交受阻。交割品供应稳定，非交割品库存向社库转移。原料紧缺持续。企业提高ADC12生产占比，进口成本高企挺价情绪强烈。需求方面：下游压铸企业普遍订单不足，多按需小单补库或消耗库存，除刚需外暂缓采购，接货意愿弱，成交集中于低价货源。现货交投弱，成交以期现商接交割品为主。下游观望情绪浓，等待进一步下跌。铝合金期货价格预计仍将因成本随铝价运行为主，关注今日期现买现货抛远月期货套利机会。【交易策略】1.单边：高位震荡为主。2.套利：期现价差在300-400元以上考虑期现套利；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 6/14铸造铝合金 锌1.期货情况：上周五隔夜LME市场涨3.46%至2724美元/吨；沪锌2509涨2.6%至22880元/吨，沪锌指数持仓增加1.91万手至24.55万手。2.现货市场：上周五上海地区0#锌主流成交价集中在22285~22400元/吨；周五上海市场出货不多，但盘面环比明显走高，下游接货情绪再受打压，现货交投继续转差，现货升1.工信部总工程师谢少锋在7月18日国新办新闻发布会上表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调2.7月18日SMM讯：本周SMM锌精矿在中国主要港口的库存总计44万吨，环比上周海外及国内宏观转暖，上周初已做空头离场提示。当前锌价或受宏观及资金面影响有所反弹。但中长期看，矿端供应充足，TC仍有上调空间；冶炼厂盈利且开工率高位，精炼锌供应仍有放量预期；消费端，进入传统淡季，下游开工有所转弱，国内社会库存或持1.单边：短期锌价或偏强运行，可短线多单参与。待宏观情绪消退后，根据库存累库程度（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据）铅1.期货情况：上周五隔夜LME市场涨1.72%至2011.5美元/吨；沪铅2509合约涨1.01% 【市场回顾】水延续下行。【相关资讯】结构、优供给、淘汰落后产能。增加10.7万吨，港口锌矿库存明显走高。【逻辑分析】续累库。【交易策略】逢高做空；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。【市场回顾】 7/14 8/14至17020元/吨，沪铅指数持仓减少2140手至10.14万手。2.现货市场：上周五SMM1#铅均价较前一日持平为16700元/吨，精铅报价不多，市场主流含税货源对SMM1#铅均价升水0-50元/吨附近出厂，部分货源可以到厂。不含税主流价格15850元/吨，各地区差异较小。下游拿货意愿尚可，多家冶炼企业表示成交几百吨，小型企业成交1-2车。【相关资讯