有色和贵金属每日早盘观察

2024年11月19日星期二 研究员：王颖颖期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913:021-65789219:wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 有色和贵金属每日早盘观察 铜 【市场回顾】 1.期货：昨日伦铜价格反弹，收于9094.5美元/吨，涨幅1.38%。沪铜2501合约收于74040元/吨，涨幅0.26%，沪铜指数减仓4036手至38.73万手。2.现货:昨日LME铜库存下滑350吨至27.15万吨，COMEX铜库存下滑21短吨至89217短吨。 研究员：陈婧期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401:chenjing_qh1@chinastock.com 【重要资讯】 1.（1）美国11月NAHB房产市场指数46，预期44，前值43。（2）日本央行行长植田和男：如果经济和物价走势符合预测，日本央行将继续提高利率，并调整货币支持的力度。2.两部门：取消铝材铜材等出口退税，将部分成品油、光伏、电池等出口退税率下调至9%。 .cn 研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351:chenhansong_qh@chinastock. 【逻辑分析】 周五晚间两部门公布取消铝材和铜材出口退税，根据我们计算，2024年涉及到的铜材共68.57万吨，占铜材产量的3%左右。另外大型企业以后可以通过进料加工和来料加工方式来解决，所以整体影响不大，铜价呈现冲高回落的状态。最近现货市场成交火热，下游对价格认可度较高，预计后市持续去库。不过目前绝对库存很大，今年还是过剩的格局。价格方面，沪铜73000是关键点位，建议关注73000附近表现，跌破73000后会向70000运行。 【交易策略】 1、单边：关注73000附近表现。 2、套利：观望3、期权：买CU2412P75000策略止盈，策略提出时间:2024年10月8日。 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1、现货市场：周一阿拉丁氧化铝北方现货综合报5675元涨25元；全国加权指数5707.6元涨9.4元；山东5580-5620元均5600涨20元；河南5600-5650元均5625涨20元；山西5650-5700元均5675涨25元；广西5560-5600元均5580涨30元；贵州5560-5620元均5590涨30元。 2、期货市场：夜盘氧化铝期货主力合约窄幅震荡，收于5235元/吨，涨0.29%。 【相关资讯】 1、阿拉丁（ALD）调研了解，上周阿拉丁（ALD）样本成交统计数据显示，北方地区氧化铝现货成交总量3.45万吨，加权成交价格5685元/吨，成交区间5600-5730元/吨之间，山东、河南和山西三地均有现货成交样本，仍以山西成交最为规模和多频。周六（16日）广西现货氧化铝成交0.3万吨，现汇出厂成交价5600元/吨，物流自提，靖西工厂货源。 2、根据海关总署最新数据显示，10月氧化铝出口17万吨，同比增141.7%，出口金额72,181万元，同比增188.9%；1-10月累计出口141万吨，累计同比增40.7%，累计出口金额547,113万元，累计同比增63.1%。 【综合分析】 氧化铝的供需失衡还在持续。氧化铝供应端新问题仍接连出现，环保督查、矿石供应问题均是氧化铝长单执行不顺畅的因素，同时前期海外铝土矿的风波仍未结束，在铝土矿发运效率下降的同时铝土矿的价格呈现连续上涨的态势，几内亚雨季后铝土矿的到港增量短期难以体现。市场供应短缺状态暂未有明显改善，在卖方市场下现货报价维持高升水，本周国内氧化铝现货市场有7笔成交，累积成交量约1.55万吨，以高价小规模成交为主，冬储叠加需求窄幅增加持续推动氧化铝现货价格上涨。目前来看，国内外氧化铝供应不足的问题在春节前难以有效缓解，而明年一季度末的氧化铝供需平衡也需要结合氧化铝厂检修计划动态的来看。氧化铝期货价格随商品整体下跌，但幅度相对有限。氧化铝现货价格上涨趋势不改，且后续供需失衡短期难有改善迹象。后续来看，一方面关注国内外产量边际变化或电解铝厂冬储节奏何时让现货价格涨势暂缓，另一方面关注氧 化铝价格走高及供应缺口导致电解铝厂产生的负反馈规模会否扩大、需求下降。 【交易策略】 单边：远月合约中长线偏空操作，做好资金管理套利：暂时观望；期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1、现货市场：11月18日阿拉丁电解铝华东现货价格指数20520，跌340；华南现货价格指数20440，跌340。2、期货市场：夜盘沪铝期货主力合约低开高走，小幅收跌，收于20480元/吨，跌0.34%。 【相关资讯】 阿拉丁（ALD）调研了解，随着企业生产成本不断抬升，贵州省两家正在启槽的电解铝企业近日开始或计划少量停槽。其中，企业A技改扩能项目新建生产线正在通电启动，原有生产线今日开始停槽，计划停槽30台，折合产能2万吨左右；企业B正在讨论停槽方案，具体计划敬请关注阿拉丁（ALD）后续报道。 【综合分析】 河南某铝厂因电解槽老化严重停槽数环比增加至60台左右；新疆某铝厂准东地区目前完成80台槽子投产，预计明年一月完成55万吨置换产能投产；内蒙古某铝厂三期剩余的置换产能预计将于11月20日开始投产。华东及华中部分地区维持重污染天气，对下游开工率有所影响，同时前期铝价高位运行对出库量有所抑制。预计20日重污染天气将再度来袭，对中原地区加工厂开工情况持续带来干扰。国内铝材出口退税基本全部取消，利多伦铝价格，利空沪铝价格，但内外价差快速完成调整后，后续内外铝价运行方向仍趋于一致。展望来看，国内铝材出口利润较低时，铝材月均出口量在44万吨左右，显著低于今年1-9月51.5万吨的出口水平。预计铝锭进口量要在今年长单基础上再有所下降、叠加废铝及再生铝合金锭进口量的下降才可覆盖出口退税取消对明年国内供需平衡的干扰。叠加特朗普胜选后美元持续走强对有色金属价格带来的压力，铝价支撑减弱。 【交易策略】 套利：暂时观望 衍生品：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：隔夜LME市场涨0.32%至2963美元/吨；沪锌2412涨0.73%至24740元/吨，沪锌指数持仓减少1262手至25.81万手。2.现货市场：昨日上海地区0#锌主流成交价集中在24650~25060元/吨；昨日上海市场货量不多，上海地区现货升水小幅上调，早间盘面偏弱震荡，但部分下游看跌后续升水接货意愿不强，整体现货成交表现一般。 【相关资讯】 1.证监会主席吴清：加快推动新一轮全面深化资本市场改革开放，将推出更多务实的举措；为国际投资者投资中国市场创造更好的环境；证监会副主席李明：推动市场、机构、产品全方位、制度型开放。2.财政部：10月税收收入同比增长1.8%，年内首次正增长。3.北京、上海取消普通住房和非普通住房标准。4.财政部已将6万亿元债务限额下达各地，部分省份已经启动发行工作。5.据SMM调研，截至本周一（11月18日），SMM七地锌锭库存总量为12.79万吨，较11月11日增加0.43万吨，较11月14日增加0.05万吨，国内库存录增。上海地区库存录减明显，周末上海地区仍几无交仓，叠加下游逢低点价提货，整体库存大幅下滑；广东和天津地区库存录增，主因临近交割周末贸易商继续交仓，两地仓库库存增长。 【逻辑分析】 基本面来看：矿端，近期港口锌精矿库存有所下降，且11月国内矿山产量预计环比有所减少。考虑到国内冶炼厂冬储需求，短期矿端紧缺格局仍难以扭转，TC维持低位。供应端，当前冶炼厂仍处亏损状态，叠加矿端供应偏紧，冶炼厂产量预计维持低位。需求端，当前锌传统旺季已过，预计锌消费有所转弱，而国内政策对锌消费的传导仍需时间。短期锌基本面处于双弱格局，但中长期供应端大幅放量预期的影响下，锌价存有一定下 行驱动。锌价持续走低或带动国内下游集中补库，目前社库相对低位且供应短缺，锌价或有所支撑。上周锌锭进口短暂打开后再次关闭，后续关注锌锭进口盈亏及进口量情况。LME锌昨日增加1.105万吨至25.95万吨。 【交易策略】 1.单边：锌价或维持区间震荡，逢高可逐步布局远月空单；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：隔夜LME市场涨2.43%至1998.5美元/吨；沪铅241涨0.21%至16775元/吨，沪铅指数持仓减少1879手至7.33万手。2.现货市场：上周五SMM1#铅均价较前一日跌225元/吨至16600元/吨，再生精铅持货商报价以平水或升水为主，含税出厂对SMM1#铅均价加0-100元/吨；不含税精铅出厂价格报15750-15800元/吨。再生铅市场流通货源有限，下游企业观望慎采，再生精铅成交情况清淡。 【相关资讯】 1.证监会主席吴清：加快推动新一轮全面深化资本市场改革开放，将推出更多务实的举措；为国际投资者投资中国市场创造更好的环境；证监会副主席李明：推动市场、机构、产品全方位、制度型开放。2.财政部：10月税收收入同比增长1.8%，年内首次正增长。3.北京、上海取消普通住房和非普通住房标准。4.财政部已将6万亿元债务限额下达各地，部分省份已经启动发行工作。5.据SMM调研，截至11月18日，SMM铅锭五地社会库存总量至8.5万吨，较11月11日增加0.59万吨，较11月14日增加约800吨。 【逻辑分析】 基本面来看：供应端，原生铅企业生产稳定，前期因环保等因素减产的再生铅企业逐步复产，整体供应端预计有所增量。需求端，当前铅消费表现稳定，叠加后续产业补库预 期，预计累库幅度将放缓。近期仍需关注环保限制对铅供应端的扰动以及下游补库情况。 【交易策略】 1.单边：短期铅价或维持区间震荡；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【外盘情况】 1.盘面情况：隔夜LME镍价上涨225至15700美元/吨，LME镍库存增4722吨至159156吨。沪镍主力合约2501上涨810至124910元/吨，指数持仓增加1606手。2.现货情况：金川升水环比上调至2350元/吨，俄镍升水环比上调50至-50元/吨，电积镍升水环比上调350至250元/吨，硫酸镍价格环比下调75至26650元/吨。 【相关资讯】 1.铁合金在线讯，在回顾截至2024年11月13日的RKAB工作进展时，镍大宗商品记录了最高数量的应用，总共有396个申请。其中，193个申请获批进入生产阶段，另有74个申请获批但未获得生产许可证。共有15个申请被拒绝，另有53个申请仍在评估阶段。此外，还有46个申请目前正在等待申请人的回应或改进。在RKAB批准从2024年到2026年的镍大宗商品产能数据中，每年都有记录的产能下降。2024年，批准的生产能力达到271,887,412吨。然而，这个数字在2025年下降到246,662,158吨。这一下降趋势将持续到2026年，批准的生产能力仅达到198,539,388吨。这些数据反映了未来三年内逐渐减少镍产量的政策，可能是为了维持资源可持续性或适应市场需求。 【逻辑分析】 外围市场反弹，镍价随之反弹。现货市场升水提高，意味着现货开始呈现偏紧。然而纯镍需求逐渐转入淡季，产量保持高位，海外交仓力度较大。全球交易所持续累库，镍价依然承压。 【交易策略】 1.单边：镍价低位震荡，关注印尼镍矿政策落地。2.套利：暂时观望。 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1.盘面