有色和贵金属每日早盘观察

2024年11月18日星期一 研究员：王颖颖期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913:021-65789219:wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 有色和贵金属每日早盘观察 铜 【市场回顾】 1.期货：上周五伦铜价格冲高回落，收于8971美元/吨，跌53美元/吨，跌幅0.59%。沪铜2501合约收于73540元/吨，跌幅0.22%，沪铜指数减仓10598手至38.95万手。2.现货:上周五LME铜库存下降325吨至27.18万吨，comex铜库存下降228短吨至89238短吨。 研究员：陈婧期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401:chenjing_qh1@chinastock.com 【重要资讯】 1.美国10月零售销售月率录得0.4%，9月增幅从0.4%上修至0.8%。交易员削减了对2025年美联储降息的押注，将美联储12月份降息的概率削减至约50%。2.两部门：取消铝材铜材等出口退税，将部分成品油、光伏、电池等出口退税率下调至9%。 .cn 研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351:chenhansong_qh@chinastock. 【逻辑分析】 周五晚间两部门公布取消铝材和铜材出口退税，根据我们计算，2024年涉及到的铜材共68.57万吨，占铜材产量的3%左右。另外大型企业以后可以通过进料加工和来料加工方式来解决，所以整体影响不大，铜价呈现冲高回落的状态。价格方面，沪铜73000是关键点位，建议关注73000附近表现，跌破73000后会向70000运行。 【交易策略】 1、单边：关注73000附近表现，跌破73000后会向70000运行。 2、套利：观望3、期权：买CU2412P75000策略止盈，策略提出时间:2024年10月8日。 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1、现货市场：上周五阿拉丁氧化铝北方现货综合报5650元涨30元；全国加权指数5698.2元涨25.5元；山东5560-5600元均5580涨35元；河南5580-5630元均5605涨35元；山西5620-5680元均5650涨30元；广西5520-5580元均5550涨25元；贵州5530-5590元均5560涨35元。 2、期货市场：11月15日夜盘氧化铝期货主力合约宽幅震荡，收于5229元/吨，减仓6090手，跌0.4%。 【相关资讯】 1、阿拉丁(ALD)海外消息，11月15日，巴西最新成交3万吨现货氧化铝，到岸成交价829美元/吨，目的地印度卡基纳达港口或甘加瓦拉姆港口，12月船期，信用证成交。2、11/15日，财政部、税务总局就调整铝材等产品出口退税政策有关事项公告如下:一、取消铝材、铜材以及化学改性的动、植物或微生物油脂等产品出口退税。二、将部分成品油、光伏、电池、部分非金属矿物制品的出口退税率由13%下调至9%。三、本公告自2024年12月1日起实施。本公告所列产品适用的出口退税率以出口货物报关单注明的出口日期界定。 【综合分析】 氧化铝的供需失衡还在持续。氧化铝供应端新问题仍接连出现，环保督查、矿石供应问题均是氧化铝长单执行不顺畅的因素，同时前期海外铝土矿的风波仍未结束，在铝土矿发运效率下降的同时铝土矿的价格呈现连续上涨的态势，几内亚雨季后铝土矿的到港增量短期难以体现。市场供应短缺状态暂未有明显改善，在卖方市场下现货报价维持高升水，本周国内氧化铝现货市场有7笔成交，累积成交量约1.55万吨，以高价小规模成交为主，冬储叠加需求窄幅增加持续推动氧化铝现货价格上涨。目前来看，国内外氧化铝供应不足的问题在春节前难以有效缓解，而明年一季度末的氧化铝供需平衡也需要结合氧化铝厂检修计划动态的来看。氧化铝期货价格随商品整体下跌，但幅度相对有限。氧化铝现货价格上涨趋势不改，且后续供需失衡短期难有改善迹象。后续来看，一方面关注国内外产量边际变化或电解铝厂冬储节奏何时让现货价格涨势暂缓，另一方面关注氧化铝价格走高及供应缺口导致电解铝厂产生的负反馈规模会否扩大、需求下降。 【交易策略】 单边：远月合约中长线偏空操作，做好资金管理 套利：暂时观望； 期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1、现货市场：上周铝价连续下跌超千元，相对低价带动市场交投活跃，点价接货增多，实际成交升水为主。11月15日阿拉丁电解铝华东现货价格指数20860，涨230；华南现货价格指数20780，涨200。 2、期货市场：上周五财政部、税务总局就取消铝材、铜材以及化学改性的动、植物或微生物油脂等产品出口退税公告，上周五夜盘沪铝期货主力合约高开低走，收于20460元/吨，跌1.63%。 【相关资讯】 11/15日，财政部、税务总局就调整铝材等产品出口退税政策有关事项公告如下:一、取消铝材、铜材以及化学改性的动、植物或微生物油脂等产品出口退税。二、将部分成品油、光伏、电池、部分非金属矿物制品的出口退税率由13%下调至9%。三、本公告自2024年12月1日起实施。本公告所列产品适用的出口退税率以出口货物报关单注明的出口日期界定。 【综合分析】 河南某铝厂因电解槽老化严重停槽数环比增加至60台左右；新疆某铝厂准东地区目前完成80台槽子投产，预计明年一月完成55万吨置换产能投产；内蒙古某铝厂三期剩余的置换产能预计将于11月20日开始投产。华东及华中部分地区维持重污染天气，对下游开工率有所影响，同时前期铝价高位运行对出库量有所抑制。预计20日重污染天气将再度来袭，对中原地区加工厂开工情况持续带来干扰。国内铝材出口退税基本全部取消，利多伦铝价格，利空沪铝价格，但内外价差快速完成调整后，后续内外铝价运行方向仍趋于一致。展望来看，国内铝材出口利润较低时，铝材月均出口量在44万吨左右，显著低于今年1-9月51.5万吨的出口水平。预计铝锭进口量要在今年长单基础上再有所下降、叠加废铝及再生铝合金锭进口量的下降才可覆盖出口退税取消对明年国内供需平衡的干扰。叠加特朗普胜选后美元持续走强对有色金属价格带来的压力，铝价支撑减弱。 【交易策略】 单边：中长线偏空操作，做好资金管理套利：暂时观望衍生品：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：上周五隔夜LME市场涨0.7%至2953.5美元/吨；沪锌2412跌0.83%至24475元/吨，沪锌指数持仓减少698手至25.56万手。2.现货市场：上周五上海地区0#锌主流成交价集中在24905~25160元/吨；上周五近月价差大幅收窄，上海地区部分贸易商看跌升水甩货情绪较浓，市场现货升水报价随着下调，但上午锌价低位回涨，整体现货成交较前一日未见明显改善。 【相关资讯】 1.中美两国元首周六在利马举行会晤，指出中方愿同美国政府继续保持对话、拓展合作、管控分歧，努力实现中美关系平稳过渡，造福两国人民。2.中国公布10月经济数据，10月中国社会消费品零售同比增长4.8%，规模以上工业增加值增长5.3%，房地产开发投资1至10月下降10.3%，数据显示经济企稳回升之势巩固，社零消费和地方基建有力对冲了地产的下滑。3.美国10月零售销售环比增0.4%，前值大幅上修。“新美联储通讯社”：数据可能支持经济强劲、或不需要以降息形式支持经济的观点；另有美联储官员表示，现在判断12月降息为时过早。4.中国财政部、税务总局：取消铝材、铜材等产品出口退税，将部分成品油、光伏、电池的出口退税率由13%下调至9%。5.证监会发布“市值管理14条”正式版：禁止上市公司以市值管理为名实施违法违规行为；“异动不用披露”系误读，股价异动按交易所规则披露，市值管理指引不作单独要求。 【逻辑分析】 基本面来看：矿端，10月以来港口锌精矿库存虽有增加，但国内矿山产量环比有所减少。考虑到国内冶炼厂冬储需求，短期矿端紧缺格局仍难以扭转，TC维持低位。供应端，当 前冶炼厂仍处亏损状态，叠加矿端供应偏紧，冶炼厂产量预计维持低位。需求端，当前锌传统旺季已过，预计锌消费有所转弱，而国内政策对锌消费的传导仍需时间。上周五国内调整出口退税政策，市场担忧国内出口减少和引发贸易争端，多头资金离场避险，有色金属整体弱势运行。短期锌基本面处于双弱格局，但中长期供应端大幅放量预期的影响下，锌价存有一定下行驱动。锌价持续走低或带动国内下游集中补库，目前社库相对低位且供应短缺，锌价或有所支撑。上周锌锭进口短暂打开，目前进口锌锭处在盈亏线附近，后续关注锌锭进口情况。 【交易策略】 1.单边：锌价或维持区间震荡； 2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：上周五隔夜LME市场跌0.66%至1951美元/吨；沪铅2412跌0.3%至16735元/吨，沪铅指数持仓减少619手至7.64万手。2.现货市场：上周五SMM1#铅均价较前一日跌225元/吨至16600元/吨，再生精铅持货商报价以平水或升水为主，含税出厂对SMM1#铅均价加0-100元/吨；不含税精铅出厂价格报15750-15800元/吨。再生铅市场流通货源有限，下游企业观望慎采，再生精铅成交情况清淡。 【相关资讯】 1.中美两国元首周六在利马举行会晤，指出中方愿同美国政府继续保持对话、拓展合作、管控分歧，努力实现中美关系平稳过渡，造福两国人民。2.中国公布10月经济数据，10月中国社会消费品零售同比增长4.8%，规模以上工业增加值增长5.3%，房地产开发投资1至10月下降10.3%，数据显示经济企稳回升之势巩固，社零消费和地方基建有力对冲了地产的下滑。3.美国10月零售销售环比增0.4%，前值大幅上修。“新美联储通讯社”：数据可能支持经济强劲、或不需要以降息形式支持经济的观点；另有美联储官员表示，现在判断12月降 息为时过早。4.中国财政部、税务总局：取消铝材、铜材等产品出口退税，将部分成品油、光伏、电池的出口退税率由13%下调至9%。5.证监会发布“市值管理14条”正式版：禁止上市公司以市值管理为名实施违法违规行为；“异动不用披露”系误读，股价异动按交易所规则披露，市值管理指引不作单独要求。 【逻辑分析】 基本面来看：供应端，原生铅企业生产稳定，前期因环保等因素减产的再生铅企业逐步复产，整体供应端预计有所增量。需求端，当前铅消费表现稳定，叠加后续产业补库预期，预计累库幅度将放缓。近期仍需关注环保限制对铅供应端的扰动以及铅价冲高回落后下游补库情况。 【交易策略】 1.单边：短期铅价或维持偏弱震荡，关注16500一线支撑；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【外盘情况】 1.盘面情况：周五夜盘LME镍价下跌260至15475美元/吨，LME镍库存减18吨至154434吨，LME镍0-3升贴水-248.03美元/吨。沪镍主力合约2501下跌670至123050元/吨，指数持仓减少4667手。2.现货情况：金川升水环比持平于2050元/吨，俄镍升水环比上调75至-100元/吨，电积镍升水环比上调50至-100元/吨，硫酸镍价格环比下调200至26725元/吨。 【相关资讯】 1.国营矿业公司PTAnekaTambangTbk（ANTAM）完成对青山控股集团子公司PTJiuLongMetalIndustry（JLMI）30%股权收购。ANTAM通过其子公司PTGagNickel（PTGN）进行此次战略投资，旨在推进印尼下游及工业化项目，并支持国家经济发展。收购交易于2024年10月3日完成，涉及1,800万美元的股东贷