有色和贵金属每日早盘观察

2024年12月13日星期五 研究员：王颖颖期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913:021-65789219:wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 有色和贵金属每日早盘观察 铜 【市场回顾】 1.期货：昨日伦铜价格下跌，收于9072美元/吨，跌105美元/吨，跌幅1.14%。沪铜主力收于74700元/吨，跌幅0.94%，沪铜指数减仓1079手至37.39万手。2.现货:昨日LME铜库存下降75吨至26.84万吨，COMEX铜库存增加801短吨至94420短吨。 研究员：陈婧期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401:chenjing_qh1@chinastock.com 【重要资讯】 1.中央经济工作会议在北京举行。会议指出，明年要保持经济稳定增长，保持就业、物价总体稳定，保持国际收支基本平衡，促进居民收入增长和经济增长同步。要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率。要实施适度宽松的货币政策，适时降准降息。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。会议确定，明年要抓好大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求等九大重点任务。 2.11月，我国新能源汽车产销分别完成156.6万辆和151.2万辆，同比分别增长45.8%和47.4%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的45.6%。1-11月，我国新能源汽车产销分别完成1134.5万辆和1126.2万辆，同比分别增长34.6%和35.6%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.3%。 研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351:chenhansong_qh@chinastock. 【逻辑分析】 宏观方面，昨日中央经济工作会议在北京举行，会议内容基本符合市场预期。基本面方面，目前正值冶炼厂和下游长单谈判，由于今年零单升水较低，下游签长单意愿不强，谈判较为焦灼，年底冶炼厂发货量减少，上海地区国产铜减少。进口铜依然充足，国内进口窗口一直打开，从境外和保税区来的铜都很多，预计12月份进口量接近40万吨。需求方面，最近铜价反弹后，下游采购情绪走弱，现货市场成交清淡。价格方面，今年铜基本上是过剩格局，整体反弹高度有限，中央经济工作会议利好出尽后，铜价面临回 落风险。套利方面，由于lme亚洲仓库库存过大，而且进口窗口一直打开，境外可补充货源充足的情况下，套利方面不宜操作。 【交易策略】 1、单边：宏观利好出尽，铜价面临下跌风险。2、套利：观望3、期权：卖CU2501C76000继续持有，策略提出时间：2024年11月25日。 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：夜盘氧化铝期货主力合约高开后震荡运行，收于5231元/吨，涨1.04%。2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报5800元持平；全国加权指数5831.7元持平；山东5700-5760元均5730持平；河南5740-5800元均5770持平；山西5790-5850元均5820持平；广西5730-5800元均5765持平；贵州5740-5780元均5760持平；新疆5950-6030元均5990持平。 【相关资讯】 1.2024年12月11日，吕梁市生态环境局孝义分局发布《关于2024-2025年秋冬季改善空气质量强化减排的通知》。阿拉丁（ALD）统计文件涉及企业焙烧炉台数、焙烧能力和运行状态等参数，考虑各种个性因素，中性评估2家300万吨级别的氧化铝企业整个秋冬季氧化铝焙烧日产量影响千吨左右，2家100万吨级别的日产量影响在200-500吨左右，综合评估日焙烧产量影响预计在2000-2500吨之间。 2.几内亚当地时间12月11日下午，天山铝业董事长曾超林出席并主持了几内亚项目铝土矿的首次发运装船仪式。本次首运仪式标志着项目的全链条进入运营阶段，后续公司将加大基建投入和矿山开采规模，逐步提升产能和运力，预计两年内实现铝土矿自给率100%，保障公司获得稳定且低成本的铝土矿资源，持续保持一体化产业链竞争优势。 【逻辑分析】 虽然西南地区电解铝厂减产规模扩大，但氧化铝供应端再添新减产，继山东某大型氧化铝企业11日开始焙烧炉停炉检修15天左右、每天影响焙烧量2700吨左右后，受吕梁市氧化铝企业2024—2025年秋冬季管控措施落地的影响，涉及管控的氧化铝企业已于 11日陆续开始执行生产线调控。本次吕梁市相关氧化铝厂减产期限较长、将至1月15日，预计氧化铝现货库存下降趋势仍将维持，氧化铝现货价格对期货近月合约的支撑将有所持续。本周海外氧化铝价格下跌后，按即时价格核算，氧化铝几乎已有进口利润，若后续海外价格再现低价成交，关注对国内氧化铝现货价格带来拖累的风险。 【交易策略】 1.单边：现货价格对近月合约支撑恢复，基差收敛预期下近月合约反弹，远月合约后续待反弹后再度沽空； 2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1、现货市场：【我的钢铁】12月12日A00铝锭现货价华东20420，涨30；华南20470，涨50；中原20240，涨10（单位：元/吨）。2.期货市场：夜盘沪铝期货主力合约窄幅震荡，收于20470元/吨，涨0.12%。 【相关资讯】 1.中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。会议要求，明年要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，确保财政政策持续用力、更加给力。增加发行超长期特别国债，增加地方政府专项债券发行使用，优化财政支出结构，兜牢基层“三保”底线。要实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具，维护金融市场稳定。大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。2.据百川盈孚了解，受氧化铝价格高位以及枯水期电价大幅上涨影响，四川地区大部分电解铝企业均有减产检修计划。四川地区电解铝企业建成产能107万吨，原开工产能100.5万吨，全省计划减产产能或涉及19.2万吨，占全省开工产能19.1%。3.欧洲央行如期降息25基点，连续三次会议降息，下调今明两年经济和通胀预期；拉加德：明年或继续放松政策，应对欧元区政治不稳定和美欧贸易风险。 【综合分析】 宏观方面，中央经济工作会议的要求基本如市场预期，美国11月PPI通胀超预期增长，上周申请失业救济人数意外增加，市场押注明年1月暂停降息，后续关注国内11月金融数据。基本面方面，供应端西南地区减产有所扩大，需求表现南北分化，运输恢复叠加铸锭增加导致库存压力仍在，但随着电解铝行业亏损规模的扩大，铝价成本支撑较为明显，关注电解铝利润走扩机会。 【交易策略】 单边：短期价格维持区间震荡为主；套利：暂时观望衍生品：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：隔夜LME市场跌1.23%至3080.5美元/吨；沪锌2501跌0.83%至25675元/吨，沪锌指数持仓减少1.46万手至32.66万手。2.现货市场：昨日上海地区0#锌主流成交价集中在26215~26390元/吨；近期部分贸易商年底清库存暂无出货报价，昨日整体市场货量紧缺持续，盘面持续高位运行，下游接货情绪不佳，整体现货成交未见明显改善，现货升水小幅下滑。 【相关资讯】 1.中央经济工作会议定调明年工作：要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率；实施适度宽松的货币政策，适时降准降息；大力提振消费，提高投资效益，全方位扩大国内需求；持续用力推动房地产市场止跌回稳。2.欧洲央行如期降息25基点，连续三次会议降息，下调今明两年经济和通胀预期；拉加德：明年或继续放松政策，应对欧元区政治不稳定和美欧贸易风险。3.美国11月PPI通胀意外加速，创五个月最高环比增速；上周首次申请失业救济人数不降反增至24.2万。 【逻辑分析】 基本面来看：矿端，本月国内北方矿山逐步进入季节性停产，预计国内锌精矿产量有所减少，但目前国内多数冶炼厂已完成冬储，TC小幅反弹。冶炼端，当前冶炼厂仍处亏损 状态，但上周国内锌精矿加工费上调至1650元/吨。叠加锌价相对高位，冶炼亏损有所缩小，冶炼厂开工情绪有所好转；而部分冶炼厂需完成全年计划，本月预计继续提产。SMM预测12月国内锌锭产量53.65万吨。消费方面：当前锌传统消费旺季已过，北方因天气原因户外工程或有所减少，前期政策提振仍需时间传导。近期供应端或有增量，但各地锌锭到货均未有好转；而下游逢低补库，国内社会库存持续去库，对锌价有一定支撑。目前仍有大量头寸集中在2501、2502合约，短期仍需关注资金面对锌价的影响及各地锌锭到货情况。 【交易策略】 1.单边：获利空头可继续持有，警惕资金面对锌价影响，合理控制仓位；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：隔夜LME市场跌1.53%至2001美元/吨；沪铅2501跌0.37%至17465元/吨，沪铅指数持仓增加431手至9.38万手。2.现货市场：昨日SMM1#铅均价较前一日跌125元/吨至17225元/吨；昨日再生精铅持货商主流含税出厂报价对SMM1#铅均价贴水75-0元/吨出厂，市场不含税精铅出厂价格报16250-16350元/吨。下游企业拿货意愿较前日好转，但整体成交仍旧一般。 【相关资讯】 1.中央经济工作会议定调明年工作：要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率；实施适度宽松的货币政策，适时降准降息；大力提振消费，提高投资效益，全方位扩大国内需求；持续用力推动房地产市场止跌回稳。2.欧洲央行如期降息25基点，连续三次会议降息，下调今明两年经济和通胀预期；拉加德：明年或继续放松政策，应对欧元区政治不稳定和美欧贸易风险。3.美国11月PPI通胀意外加速，创五个月最高环比增速；上周首次申请失业救济人数不降反增至24.2万。 【逻辑分析】 基本面来看：供应端，原生铅产量边际提升；再生铅利润好转，生产积极性或有提升，整体供应端或有放量。需求端，临近年底，下游仍有补库消费预期。而当前铅库存处于相对低位，并持续去库，铅价或维持高位运行。近期需关注下游需求情况及铅价冲高回落风险。 【交易策略】 1.单边：警惕铅价冲高回落；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【外盘情况】 1.盘面情况：隔夜LME镍价上涨295至16140美元/吨，LME镍库存减2862吨至163644吨，LME镍0-3升贴水-227.4美元/吨。沪镍主力合约2501上涨1930至129460元/吨，指数持仓增加1467手。 2.现货情况：金川升水环比上调350至3950元/吨，俄镍升水环比下调75至-200元/吨，电积镍升水环比上调75至-75元/吨，硫酸镍价格环比持平于26400元/吨。 【相关资讯】 1.据新华社消息，欧洲中央银行12日在德国法兰克福召开货币政策会议，决定将三大关键利率分别下调25个基点。这是该行今年6月宣布降息以来第四次下调利率。2.美国劳工统计局公布的数据显示，美国11月PPI环比上涨0.4%，为6月以来最大涨幅；同比涨幅达3%，为2023年年初以来最高水平。核心PPI环比上涨0.2%，同比上涨3.4%。3.据雅加达邮报2024年12月11日消息，能源和矿产资源部重申了进一步限制镍产品生产的计划，以提高大宗商品价格，保护国内产业。印尼矿业部煤炭和矿产开采局局长TriWinarno表示，在地缘政治紧张局势加剧和全球冲突加剧的背景下，进一步限制产量对于保持国家韧性至关重要。他没有透