有色和贵金属每日早盘观察

2024年11月13日星期三 研究员：王颖颖期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913:021-65789219:wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 有色和贵金属每日早盘观察 铜 【市场回顾】 1.期货：昨日伦铜价格下跌，收于9142美元/吨，跌157美元/吨，跌幅1.69%。沪铜主力收于74680元/吨，跌1110元/吨，跌幅1.46%，沪铜指数减仓2088手至38.11万手。2.现货:昨日LME铜库存下降650吨至27.12万吨。 研究员：陈婧期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401:chenjing_qh1@chinastock.com 【重要资讯】 1.据SMM了解，智利国家铜业公司Codelco将在2025年为中国台湾主要客户实施85美元/吨的长单溢价，较2024年85美元/吨持平。2.据外电11月11日消息，两位市场人士表示，智利国有铜生产商--智利国家铜业公司(Codelco)向中国客户提供的精炼铜2025年合约溢价为每吨89美元，与一年前基本持平。 .cn 研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351:chenhansong_qh@chinastock. 【逻辑分析】 最近宏观利空比较集中，特朗普赢得美国总统大选，市场继续交易特朗普行情，美元指数上涨。上周五中国政府公布10万亿化债政策，不同于外媒市场期待的经济刺激政策，国外市场解读为利空。基本面方面，目前全球铜显性库存仍然有60万吨，比去年同期高出一倍左右。不过近期消费开始有所回暖，一方面是因为白色家电订单强，尤其是出口显著增多，二是随着铜价回落至775000-76000元/吨附近，下游点价意愿增强。不过两网下单不积极，仍然在等待更好的价格，预计铜价在75000元/吨以下会开始激活电网消费。总体来看，宏观情绪利空，基本面方面虽有改善，但是绝对库存很高，预计铜市场利空情绪继续释放，价格仍然处于下行趋势。 【交易策略】 1、单边：沪铜空单继续持有2、套利：观望3、期权：买CU2412P75000继续持有，策略提出时间:2024年10月8日。 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1、现货市场：昨日国内氧化铝市场报价上涨，阿拉丁氧化铝北方现货综合报5565元/吨涨65元/吨；全国加权指数5595.5元/吨涨54.9元/吨；山东5420-5500元/吨均价5460元/吨涨60元/吨；河南5460-5520元/吨均价5490元/吨涨50元/吨；山西5520-5580元/吨均价5550元/吨涨45元/吨；广西5420-5500元/吨均价5460元/吨涨50元/吨；贵州5420-5500元/吨均价5460元/吨涨50元/吨；新疆区域报价5800-5880元/吨均价5840元/吨涨35元/吨。 2、期货市场：氧化铝盘面价格震荡回落，截至夜盘收盘，主力2501合约收于5238元/吨，跌54元/吨。 【相关资讯】 根据阿拉丁（ALD）数据显示，本周几内亚至中国（青岛）Cape型船运费呈现上涨趋势，当前报价已攀升至23.5美元/吨，与上周五相比，涨幅达到了2.5美元/吨。散货船市场显现出价格触底的反弹迹象，部分船运商反映，当前散货货物供应充裕，对船舶的需求有所增长。尽管几内亚的雨季正逐步消退，但铝土矿的装运活动尚未完全恢复，部分矿业公司仍在忙于修复因雨季受损的道路设施，预计本月下旬，出口恢复状况将会更为乐观。 【综合分析】 氧化铝减产检修行为频繁，并且采暖季、铝土矿供应、赤泥排放等因素仍在阶段性限制产能释放，重污染天气导致部分区域发货不顺畅，提货速度较慢，铝厂原料库存及在途库存维持下降趋势，整体供应缺乏稳定性。需求端稳中有增，供需错配格局仍未改变，刚性采买需求迫使下游不得不接受更高的现货报价。国内外氧化铝供应不足的问题在春节前难以有效缓解，而明年一季度末的氧化铝供需平衡也需要结合氧化铝厂检修计划动态的来看。强现实占据上风，补库需求使得近几周现货市场成交频繁、现货报价一路上涨，期现维持强势。后续来看，一方面关注一季度中铝广西产量释放或者晋中希望复产计划会有有所变化，一季度末氧化铝新产能投放叠加电解铝厂冬储结束或让现货价格涨势暂缓，另一方面关注氧化铝价格走高及供应缺口导致电解铝厂产生的负反馈规模会否 扩大、需求下降。据阿拉丁信息，少数单体电解铝企业氧化铝库存保障天数仅在1-2天之间。 【交易策略】 单边：近月端的非理性交易建议谨慎参与，日内短线为主。长期套保客户建议等远月补涨后再去逐渐介入。套利：暂时观望；期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1、现货市场：随着铝价下挫，现货市场逢低采购行为有所增多，华南市场交投活跃，少量成交出现升水，华东市场相对疲弱，继续贴水为主。盘中沪铝跌破21000元关口，现货贴水随之扩大至80元上下，低价货源仍有成交。 2、期货市场：截至11月13日凌晨收盘，沪铝主力合约收于20905元/吨，跌215元/吨，盘中最高20955元/吨，最低20870元/吨，合约持仓16.9万手，总持仓50.79万手，减仓3502手。沪铝当月持仓量1.16万手，上期所电解铝仓单总注册量141385吨，较上一交易日减少968吨。 【相关资讯】 为贯彻落实党中央、国务院关于碳足迹管理工作部署，加快提升重点工业产品碳足迹管理水平，促进相关行业绿色低碳转型，支撑实现碳达峰碳中和，工业和信息化部特制定《重点工业产品碳足迹核算规则标准编制指南》。目标为逐步完善重点工业产品碳足迹核算方法规则和标准体系，推动建立符合国情实际的产品碳足迹管理体系，促进工业绿色低碳转型，助力经济高质量发展。到2027年，制定出台200项重点工业产品碳足迹核算规则标准，应用场景得到显著拓展。 【综合分析】 11月4日，河南某大型电解铝厂受成本上升及生产安全因素考虑，计划停产100台电解槽、折算产能预计8万吨/年，但该电解铝厂本计划后续将产能转移至内蒙，且往年秋冬季该厂也有减产情况，市场反馈并不明显。而11月6日，广西某电解铝厂受氧化铝成 本过高影响，近日已停产0.8万吨左右，前期计划停产合计2.3万吨，后续减产规模或扩大至合计3.75万吨。此外，市场传言广西另一电解铝厂同样因成本高企影响，剩余的未完成技改产能再次提上日程，预计影响年产能10万吨。贵州及四川部分复产产能在10月底完成初期目标，后续复产预计12月继续推进。新疆某电解铝厂产能置换项目继续投产。华东及华中地区重污染天气预警解除后，下游开工率窄幅提高，现货维持升水，但铝价维持高位导致终端提货积极性略有下降。初级铝加工品产量连续两周下降后本周有所企稳，下周预计重污染天气仍将对北方地区带来干扰，预计对初级加工品产量及铝材企业原料备货心态带来一定影响。但四季度整体需求表现仍符合预期，后续关注年底项目赶工情况。 【交易策略】 单边：基本面Q4偏多，成本支撑+需求季节性拉动带来向上的力，但是目前宏观情绪仍然有反复。 套利：暂时观望 衍生品：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：隔夜LME市场跌1.12%至2946.5美元/吨；沪锌2412跌0.64%至24735元/吨，沪锌指数持仓增加274手至26.69万手。2.现货市场：昨日上海地区0#锌主流成交价集中在25185~25445元/吨；昨日现货换月至对2412合约报价，近月月差未缩窄下，现货升水延续高位，下游接货询价情绪不高，整体交投以贸易商为主，市场成交表现一般。 【相关资讯】 1.特朗普继续敲定内阁人选。佛州众议员或将出任美国国家安全顾问。鲍尔森放弃竞争下任美国财政部长，特朗普幕僚支持贝森特。2.特朗普当选后美联储票委首发声：先观察选后情况再判断影响，准备好应对风险。美联储：美国10月一年期通胀预期降至四年新低，劳动力市场预期改善。 【逻辑分析】 基本面来看：矿端，10月以来港口锌精矿库存虽有增加，但国内矿山产量环比有所减少。考虑到国内冶炼厂冬储需求，短期矿端紧缺格局仍难以扭转，TC维持低位。供应端，当前冶炼厂仍处亏损状态，叠加矿端供应偏紧，冶炼厂产量预计维持低位。需求端，当前锌传统旺季已过，预计锌消费有所转弱，而国内政策对锌消费的传导仍需时间。目前锌基本面处于双弱格局，但供应端为锌价提供一定支撑。 【交易策略】 1.单边：短期锌价区间震荡，但考虑到年底长单谈判，供应端消息或频出，警惕锌价波动；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：隔夜LME市场涨0.02%至2024美元/吨；沪铅2412涨1.12%至17145元/吨，沪铅指数持仓增加4674手至9.02万手。2.现货市场：昨日SMM1#铅均价较前一日涨100元/吨为16725元/吨，再生精铅持货商报价仍以升水为主，含税出厂对SMM1#铅均价加0-100元/吨不等，个别货源升水150元/吨送到；不含税精铅出厂价格报15800-15900元/吨。 【相关资讯】 1.特朗普继续敲定内阁人选。佛州众议员或将出任美国国家安全顾问。鲍尔森放弃竞争下任美国财政部长，特朗普幕僚支持贝森特。2.特朗普当选后美联储票委首发声：先观察选后情况再判断影响，准备好应对风险。美联储：美国10月一年期通胀预期降至四年新低，劳动力市场预期改善。 【逻辑分析】 基本面来看：供应端，原生铅企业生产稳定，前期因环保等因素减产的再生铅企业逐步复产，整体供应端预计有所增量。需求端，国内整车及更换需求季节性消费上升，铅酸蓄电池市场消费相对好转。本周需要关注的是铅锭移库交仓带来的显性库存累增风险及环保因素解除后再生铅企业复产情况。 【交易策略】 1.单边：沪铅或有冲高回落风险。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【外盘情况】 1.盘面情况：隔夜LME镍价下跌85至15985美元/吨，LME镍库存增588吨至150840吨。沪镍主力合约2412下跌1570至125960元/吨，指数持仓减少314手。2.现货情况：金川升水环比上调100至1900元/吨，俄镍升水环比持平于-200元/吨，电积镍升水环比持平于-150元/吨，硫酸镍价格环比下调25至27125元/吨。 【相关资讯】 1.11月12日，印尼苏拉威西岛某重要镍冶炼厂成功产出高冰镍。据悉，到目前为止，该基地已具备镍生铁、低冰镍及高冰镍多元化镍产品的生产能力。2.印尼总统访华取得系列合作成果。印尼总统普拉博沃于11月8日至10日访问中国期间，达成多项合作：一、成功引进100.7亿美元投资，涉及粮食及能源安全等领域；二、签署七项双边协议，包括可持续渔业、矿产、蓝色经济及水资源合作；三、中方将资助印尼供餐计划；四、签署海上合作指南，提升渔业发展；五、重申印尼自由外交立场，坚持不结盟政策。 【逻辑分析】 宏观氛围转弱，镍价跟随回落。纯镍需求除不锈钢排产环比小幅增加外，难见亮点；供应端新产能爬产，镍矿镍铁价格松动，供需仍保持过剩，全球交易所持续累库，亚洲大量交仓。风险来自于印尼的镍矿政策。 【交易策略】 1.单边：镍价低位震荡，等待印尼政策落地。2.套利：暂时观望。3.期权：暂时观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1.盘面情况：SS2501合约下跌75至13425元/吨，指数持仓增加4187手；2.现货市场：冷轧13200-13600元/吨，热轧13050-13100元/吨。 【重要资讯】 1.据