有色和贵金属每日早盘观察

2025年5月7日星期三 有色和贵金属每日早盘观察 研究所副所长、有色及贵金属板块负责人：车红云 期货从业证号：F03088215投资咨询号：Z0017510 贵金属 【市场回顾】 1.贵金属市场：昨日，因美国新公布的电影、药品等关税政策，伦敦金再度大涨近100美元，最终收涨2.95%，报3431.11美元/盎司；但今晨由于中方确认将和美国进行接触，黄金迅速失守3400关口。伦敦银昨日则收涨2.25%，报33.21美元/盎司。受外盘驱动，沪金主力合约收涨1.6%，报809.28元/克，沪银主力合约收涨0.45%，报8275元/千克。 研究员：王露晨CFA期货从业证号：F03110758投资咨询从业证号：Z0021675 2.美元指数：美元指数回落，最终收跌0.59%，报99.24。 研究员：陈婧FRM期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 3.美债收益率：10年期美债收益率小幅回落，收报4.3038%。 4.人民币汇率：人民币兑美元汇率高开高走，最终收涨0.6%，报7.2199。 【重要资讯】 1.关税谈判动向：①5月6日讯，据悉若谈判失败，欧盟将对价值1000亿欧元的美国商品征收关税；②英国与印度达成自由贸易协定，印度将削减90%的英国进口商品的关税，其中85%将在十年内实现零关税；③英媒：英美将于本周达成贸易协定，拟降低汽车和钢铁关税④特朗普：可能会重新谈判美墨加协定。⑤5月7日早，外交部发布消息，何立峰副总理将于5月9日-12日访问瑞士，期间与美方举行会谈。 研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 研究员：王伟期货从业证号：F03143400投资咨询从业证号：Z0022141 2.“美联储传声筒”Nick Timiraos表示：特朗普总统随意推出的关税政策可能会让美联储陷入双输局面：要么应对经济衰退，要么应对一段滞胀时期。在本周会议上，美联储将如何围绕这些权衡进行棘手的沟通。鲍威尔和其他官员有望在降息问题上延续他们的观望立场，并制定如何完善这一立场的策略。 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 3.美联储观察：美联储5月维持利率不变的概率为98.6%，降息25个基点的概率为 1.4%。美联储到6月维持利率不变的概率为67.6%，累计降息25个基点的概率为31.9%。当前市场押注美联储今年将在7月、9月、10月各降息1次。 【逻辑分析】 随着我国外交部确认将和美国进行接触，中美间贸易摩擦破冰的可能性增加，市场避险情绪出现回落。但预计后续谈判的波折仍在，关税也较难回到特朗普2.0前的水平，前期市场所担心的关税摩擦带来的负向冲击的力度并不能明确，预计贵金属将在高位震荡。提示本周内重点关注美联储的5月议息会议情况，从中寻找后续降息路径的线索。 【交易策略】 1.单边：多单逢高止盈。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 （姓名：王露晨投资咨询证号：Z0021675观点仅供参考，不作为买卖依据） 铜 【市场回顾】 1.期货：昨日伦铜价格收于9520美元，上涨164美元或1.75%。2.现货：昨日LME库存减少1675吨至19.56万吨。昨日COMEX库存增加2016短吨至154632短吨。 【重要资讯】 1. 5月7日，外交部发言人宣布：应瑞士政府邀请，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于5月9日至12日访问瑞士，与瑞士领导人及有关方面举行会谈。访瑞期间，何立峰副总理作为中美经贸中方牵头人，将与美方牵头人美国财政部长贝森特举行会谈。5月12日至16日，何立峰副总理将赴法国与法方共同主持第十次中法高级别经济财金对话。 2.周二，有媒体报道称，如果谈判失败，欧盟计划对价值1000亿欧元的美国商品加征 关税。知情人士表示，拟议的反制措施最早将于周三与成员国共享，磋商将持续一个月，之后才会最终确定名单。 3.5月7日，据英国《金融时报》，英国和美国官员称，英国和美国即将达成一项贸易协定，该协定将为英国钢铁和汽车出口提供较低的关税配额。该协议将于本周签署，将使部分英国出口商品免受特朗普在2月和3月对钢铁和汽车进口征收的25%额外关税的全部影响。英国的提议包括在数字服务税方面向华盛顿让步，削减对美国汽车出口征收的关税，以及降低对美国农产品征收的关税。 4. 5月7日，美国总统特朗普表示，在中东之行之前，我们将发布一项非常重大的公告。预计将在本周四、周五或下周一发布非常积极的公告。 5.智利海关公布的数据显示，智利4月铜出口量为160,640吨，当月对中国出口铜29,144吨智利4月铜矿石和精矿出口量为1,040,756吨，当月对中国出口铜矿石和精矿632,551吨。 【逻辑分析】 4月smm统计数据显示电解铜产量为112.57万吨，环比增加0.36万吨，同比上升14.27%。1-4月累计产量为431.98万吨，增幅为10.63%，预计5月电解铜产量为112.99万吨，精炼铜供应稳定增长。lme铜库存下降到19.56万吨，comex库存增加到15.46万吨，库存转移仍在持续，而comex库存不会再出来，导致除美国以外地区精炼铜供应偏紧，lme也转变成back结构。国内精炼铜库存已经下降到12.85万吨，下降到2022年同期水平，本周去库速度明显放缓，但5月虚实比较高，仍存在交割风险。lme有大型企业控货，单个企业持仓单库存增加到40-50%。5、6月东南亚、墨西哥对中国转口贸易监测更为严格，出口或受到限制，市场担忧5月下旬到6月消费的持续性。 【交易策略】 1、单边：不建议空配的原因是5月虚实比较高，仍存在交割风险。 2、套利：暂时观望。 3、期权：观望 (姓名王伟投资咨询从业证号：Z0022141以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：夜盘氧化铝2509合约环比上涨23元/吨至2715元/吨。 2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报2895元涨5元；全国加权指数2891.2元持平；山东2830-2880元均2855持平；河南2860-2930元均2895持平；山西2880-2910元均2895持平；广西2850-2900元均2875持平；贵州2950-2980元均2965持平；新疆3100-3200元均3150跌50元。 【相关资讯】 1、爱择统计，4月份以来我国氧化铝共减产635万吨，其中山东地区亦有85万吨产能因高成本压产。全国范围内大部分为未确定复产时间的长期压产，轮修产能不足百万吨。5月份尽管有270万吨产能结束检修恢复生产，但仍有365万吨产能仍处于压产状态。同时也将新增国电投务川100万吨检修，劳动节后减产产能或将于500万吨左右。 2、据阿拉丁统计，进入5月下旬之后，山东某大型氧化铝厂第三条100万吨产能将有成品陆续产出，以及河北某大型氧化铝厂第二条160万吨产能将有成品产出，第三条160万吨的产线将在6月初投产。 3、上期所数据显示5月6日氧化铝仓单环比减少11419吨至267194吨。 4、阿拉丁（ALD）调研了解，5月6日新疆某电解铝厂常规招标采购现货氧化铝保持，本周招标总量1万吨，本期中标到厂价格在3160-3190元/吨之间，可验证到3176元/吨中标2000吨，3190元/吨中标3000吨，3160元/吨中标1000吨左右，以上供货渠道部分晋鲁豫货源，少量为新疆仓库货源。 【逻辑分析】 4月份氧化铝厂减产检修产能对现货市场过剩程度的缓和在五一假期后仍将体现，部分刚需铝厂存在补库意愿，但后续随着新投产能成品逐渐产出，叠加预计270万吨产能结束检修恢复生产，预计5月中旬开始氧化铝供需恢复显著过剩格局。进口铝土矿价格处于下跌通道，氧化铝还有26.7万吨仓单，整体来看，氧化铝价格仍承压为主。 【交易策略】 1.单边：氧化铝价格偏弱震荡运行。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：4月30日沪铝2506合约环比下跌10元/吨至19910元/吨。4月30日15点至5月2日隔夜收盘，LME铝跌0.34%至2434美元/吨。5月5日LME因假期休市。2、现货市场：4月30日A00铝锭现货价华东20060，涨40；华南19980，涨40；中原19990，涨30（单位：元/吨）。 【相关资讯】 1、外交部发言人4日宣布：应俄罗斯联邦总统普京邀请，国家主席习近平将于5月7日至10日对俄罗斯进行国事访问并出席在莫斯科举行的纪念苏联伟大卫国战争胜利80周年庆典。发言人表示，习近平主席此次应邀对俄罗斯进行国事访问期间，将同普京总统就新形势下中俄关系发展以及一系列国际和地区重大问题进行战略沟通。 2、商务部新闻发言人2日表示，中方注意到美方高层多次表态，表示愿与中方就关税问题进行谈判。同时，美方近期通过相关方面多次主动向中方传递信息，希望与中方谈起来。对此，中方正在进行评估。 3、美国第一季度GDP折合年率下降0.3%，差于预期，创2022年第二季度以来新低。美国第一季度核心PCE物价指数年化季率增长3.5%，预期3.3%。 4、美国4月非农就业人数增加17.7万，预估为增加13.8万，前值为增加22.8万。美国上周首次申领失业救济人数为24.1万人，为2025年2月22日当周以来新高，预期22.4万人。 5、美国海关和边境保护局当地时间5月1日证实，加拿大和墨西哥制造的汽车零部件属于《美加墨协议（USMCA）》的一部分，将免于25%的关税，该关税将于5月3日生效。 6、钢联库存速递（万吨）：4月30日主要市场电解铝库存较上一交易日减1.4。其中无锡减0.9;佛山减0.6;巩义(含保税)增0.1。 【交易逻辑】 五一假期前下游企业积极备货、社会库存快速下降，铝板带箔企业假期期间多正常生产为主，工业铝型材企业放假0-2天，建筑铝型材企业放假天数比工业材企业略长1-2天。总体来看，需求端假期表现与往年同期较为接近。供应端整体变动有限。海外市场方面，假期期间美国非农就业数据强劲，缓解市场对经济的担忧，市场的风险偏好上升，加拿大及墨西哥的汽车零部件关税因《美加墨协议》而免于征收，缓解我国对墨西哥出口铝材量下降的压力。关税对全球铝需求的影响仍待向微观体现，美国与各国的谈判仍在进行但并无实质性结果。国内短期供需的偏强表现难逆转全年的过剩压力，预计铝价维持震荡为主，直至关税谈判情况进一步明朗。本周关注美联储、英国央行公布利率决议，中国CPI和PPI通胀数据、中国进出口及金融数据等。 【交易策略】 1.单边：关税预期整体边际缓和但并没有实质性谈判结果，预计铝价维持区间震荡运行； 2.套利：强现实弱预期，考虑06-09正套； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：隔夜LME市场涨0.02%至2626.5美元/吨；沪锌2506跌0.27%至22360元/吨，沪锌指数持仓增加4222手至21.93万手。 2.现货市场：昨日上海地区0#锌主流成交价集中在22780~22975元/吨，昨日为节后第一 个交易日，上海地区市场出货贸易商不多，下游采购清淡，整体交投不活跃。 【相关资讯】 1.据SMM沟通了解，截至本周二（5月6日），SMM七地锌锭库存总量为8.41万吨，较4月28日减少0.18万吨，较4月30日增加0.71万吨，国内库存录增。五一假期期间，广东及天津地区到货有所增加，同时下游放假较多，提货节奏放缓，使得两地社会库存明显增多，上海地区到货提货较为正常，库存变化不大。 5月6日SMM讯：Glencore 2025年第一季度自有锌产量为21.36万吨，比2024年第一季度高4%，主要反映了Antamina锌品位的提高和澳大利亚的产量增加。20