贵金属
- 市场回顾：伦敦金因美国关税政策大涨，后因中美接触预期回落；伦敦银上涨；美元指数和美债收益率回落，人民币汇率上涨。
- 重要资讯：中美关税谈判动态，特朗普可能重新谈判美墨加协定；美联储或面临经济衰退或滞胀选择；美联储5月维持利率不变概率高。
- 逻辑分析：中美贸易摩擦破冰可能性增加，市场避险情绪回落，但谈判波折仍在，关税难以回到特朗普2.0前水平，贵金属高位震荡。
- 交易策略：多单逢高止盈，套利和期权观望。
铜
- 市场回顾：伦铜和COMEX铜价格上涨，LME库存减少，COMEX库存增加。
- 重要资讯：中美经贸高层会谈，欧盟计划对美商品加征关税；英美拟达成贸易协定；智利4月铜出口数据。
- 逻辑分析：电解铜供应稳定增长，LME库存下降，COMEX库存增加，除美国外地区精炼铜供应偏紧；国内精炼铜库存下降，但5月虚实比较高，存在交割风险；东南亚、墨西哥对中国转口贸易监测严格，市场担忧5月下旬到6月消费持续性。
- 交易策略：不建议空配，套利和期权观望。
氧化铝
- 市场回顾：氧化铝期货和现货价格上涨。
- 相关资讯：氧化铝减产检修，新投产能成品逐渐产出，进口铝土矿价格下跌，仓单减少。
- 逻辑分析：氧化铝供需恢复显著过剩格局，价格承压。
- 交易策略：氧化铝价格偏弱震荡运行，套利和期权观望。
电解铝
- 市场回顾：沪铝和LME铝价格下跌。
- 相关资讯：中美经贸高层会谈，美国第一季度GDP和PCE物价指数数据，美加墨协议免征汽车零部件关税，铝库存数据。
- 交易逻辑：需求端假期表现与往年同期接近，供应端整体变动有限；海外市场风险偏好上升，关税对全球铝需求的影响待体现，谈判无实质性结果；国内短期供需偏强，全年过剩压力难逆转，铝价维持震荡。
- 交易策略：铝价区间震荡运行，考虑06-09正套，期权观望。
锌
- 市场回顾：LME锌和沪锌价格下跌，沪锌指数持仓增加。
- 相关资讯：国内锌锭库存增加，国外主要锌企业产量数据。
- 逻辑分析：国内锌精矿供应偏松，精炼锌产量维持高位，进口大幅增加，消费逐渐转淡，但“以旧换新”政策有一定提振。
- 交易策略：逢高做空思路不变，套利和期权观望。
铅
- 市场回顾：沪铝价格下跌。
- 相关资讯：中美经贸高层会谈，美加墨协议免征汽车零部件关税，美国贸易逆差数据。
- 交易逻辑：关税预期边际缓和但无实质性谈判结果，铝价维持区间震荡；国内短期供需偏强，全年过剩压力难逆转，低库存对月差带来支撑。
- 交易策略：铝价区间震荡运行，考虑06-09正套，期权观望。
镍
- 市场回顾：LME镍价上涨，库存减少，沪镍主力合约下跌。
- 相关资讯：欧盟计划对美商品加征关税，印尼镍下游项目，印尼和法国计划收购华友钴业股份。
- 逻辑分析：LME库存走平，镍矿价格坚挺，短期观望；海外镍企业产量下降难敌中国和印尼产量增长，总体过剩；印菲两国走出雨季镍矿发运增加，下游不锈钢厂减产，镍价上方空间有限。
- 交易策略：中线反弹沽空思路，关注宏观情绪变化，卖出虚值看涨期权，套利观望。
不锈钢
- 市场回顾：主力SS2506合约上涨，现货市场小幅上涨。
- 重要资讯：欧洲不锈钢生产商附加费价格下调，俄罗斯冶金生产指数同比上升。
- 逻辑分析：关税谈判缓和助推有色金属普涨，市场情绪向好；原料价格短期坚挺，但下游钢厂成本倒挂导致减产，需求前景不明朗，库存消化速度偏慢。
- 交易策略：短线震荡观望，套利观望。
工业硅
- 市场回顾：工业硅期货和现货价格下跌。
- 相关资讯：Kodiak LLC收购Sunocs LLC。
- 综合分析：西北地区工业硅开工率高位，5月四川硅厂计划复产，多晶硅企业减产，铝合金和出口需求稳定，5月工业硅供增需减，行业库存高，厂家减产前盘面依旧偏弱。
- 策略：空单持有，厂家大规模减产后离场，期权观望，Si2511、Si2512反套。
多晶硅
- 市场回顾：多晶硅期货和现货价格下跌。
- 相关资讯：内蒙古自治区鼓励签订多年期购电协议。
- 综合分析：5月部分拉晶厂对多晶硅刚需，现货价格环比暂不会大幅降低；PS2506合约多空博弈核心是基本面走弱和仓单数量不多的矛盾；PS2507合约无交割矛盾，全产业链走弱背景下可逢高沽空。
- 策略：06合约区间下沿低多参与，07合约逢高沽空，空PS2507、多PS2511反套参与。
碳酸锂
- 市场回顾：主力2507合约下跌，现货价格下调。
- 重要资讯：智利4月碳酸锂出口数据，中美接触。
- 逻辑分析：短期关税谈判向好的预期可能对市场有一定提振，但庞大的冶炼产能仍是制约锂价上涨的压力；5月供应预计环比增速仍高于需求，过剩进一步扩大；国内外主要矿山未出现进一步停产，锂矿价格下跌也打开锂盐价格下行空间。
- 节前持仓建议：保持反弹沽空的思路，套利和期权持有看跌比例期权。
锡
- 市场回顾：沪锡合约上涨，现货锡锭价格下跌。
- 相关资讯：中美经贸高层会谈，欧盟计划对美商品加征关税，英美拟达成贸易协定，特朗普可能对芯片征收高额关税。
- 逻辑分析：锡价震荡上行，市场情绪有所缓和；非洲锡矿逐步复产，短期供应偏紧，但全年供需偏紧预期明显缓解，LME库存增加。
- 交易策略：短期以震荡调整为主，注意防范风险，后期关注矿端供应情况，期权观望。
