有色和贵金属每日早盘观察

有色和贵金属每日早盘观察 2025年5月19日星期一 有色和贵金属每日早盘观察 研究所副所长、有色及贵金属板块负责人：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询号：Z0017510 贵金属 【市场回顾】 1.贵金属市场：伦敦金上周五一度大跌超2%至3154美元的日内低点，后在尾盘收复部分失地，最终收跌1.15%，报3202.27美元/盎司。伦敦银最终收跌1.1%，报32.26美元/盎司。因穆迪下调美国信用评级的影响，伦敦金今早高开，暂时回到3240美元之上。受外盘驱动，沪金主力合约收跌0.38%，报749元/克，沪银主力合约收跌0.15%，报8093元/千克。2.美元指数：美元指数先跌后涨，盘中一度重回101关口，但未能站稳最终收涨0.18%，报100.96。3.美债收益率：10年期美债收益率高位盘整，收报4.484%。4.人民币汇率：人民币兑美元汇率在近期高位盘整，最终收跌0.03%，报7.209。 研究员：王伟期货从业证号：F03143400投资咨询从业证号：Z0022141 研究员：王露晨CFA期货从业证号：F03110758投资咨询从业证号：Z0021675 【重要资讯】 1.关税谈判动向：①16日特朗普称将在未来两到三周内对许多国家征收新的关税。②美国财长贝森特：美国正将关税讨论集中在18个关键伙伴关系上。如果各国不真诚谈判，他们将收到一封包含美国关税税率的信函，税率将是4月2日的水平。 2.美国宏观：①穆迪5月16日将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，同时将美国主权信用评级展望从“负面”调整为“稳定”。②美国5月密歇根大学消费者信心指数初值50.8，预期53.4，前值52.2。美国5月一年期通胀率预期初值7.3%，创1981年以来最高，预期6.50%，前值6.50%。 研究员：陈婧FRM期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 3.美联储观点：博斯蒂克：预计今年降息一次，美国不会陷入衰退。 4.美联储观察：美联储6月维持利率不变的概率为91.4%，降息25个基点的概率为8.6%。美联储7月维持利率不变的概率为66.9%，累计降息25个基点的概率为30.8%，累计降息50个基点的概率为2.3%。 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 5,.地缘冲突：①俄乌谈判仅持续两小时，俄方要求乌方撤军作为停火条件，乌方认为俄方要求“不可接受，谈判毫无成果”，并提出俄乌总统会谈。②中东：哈马斯与以色列举行新一轮加沙停火谈判，以总理内塔尼亚胡称谈判包括“结束战争的框架”。 【逻辑分析】 周五穆迪下调美国主权信用评级，指向美国债务和赤字居高不下的问题。与此同时，特朗普称未来两三周内将征收新的关税，关税摩擦的危机仍在，且市场对于美国未来通胀反弹的担忧仍然高企、消费信心不足，美元指数陷入震荡，贵金属上方压力有所减轻。总得来说，由于未来美国关税演绎和经济走向仍有较高不确定性，贵金属下方或支撑仍在。 【交易策略】 1.单边：逢低试多，轻仓为宜。2.套利：观望。3.期权：观望。 （姓名：王露晨投资咨询证号：Z0021675观点仅供参考，不作为买卖依据） 铜 【市场回顾】 1.期货：上周五伦铜价格收于9440美元，下跌160美元或1.67%。2.现货：上周五LME库存减少5275吨至17.93万吨。上周五COMEX库存增加1101短吨至169664短吨。 【重要资讯】 1.5月16日，美股盘后消息显示，由于美国政府债务不断增加，穆迪评级公司下调了美国的信用评级，从最高级别Aaa下调至Aa1，并将评级展望从“负面”调整为“稳定”。2.5月16日，特朗普表示，他将“在未来两三周内”设定美国贸易伙伴国的关税税率，并称他的政府没办法跟所有的贸易伙伴都谈协议。3.5月16日，哈萨克斯坦统计局表示，2025年1-4月哈萨克斯坦精炼铜产量同比下滑0.7%。 【逻辑分析】 穆迪下调美国政府的信用评级，美元下跌。此外特朗普表示将在未来两到三周内对许多 国家征收新的关税。截止到5月16日，进口铜精矿加工费报价在-43.05美元/吨，较上周增加0.06美元/吨，港口库存下降到81.97万吨。Antofagasta与冶炼厂的年中谈判即将于月底开始，同时BHP现货招标将于5月20日截标，铜矿加工费压力较大。截止到5月16日精废价差报1667元/吨，精废杆价差1245元/吨，再生铜原料进口贸易商对海外高系数报价接受度增强，同时中美关税下降，进口废铜有望增加。comex与lme价差回落到700美元/吨附近，南美货源仍在继续发往美国，精炼铜结构性错配，国内库存上周止跌企稳，库存可能进入低位盘整阶段，若交割完成后，货源流出，价差有望回落，不过由于目前库存仍远低于安全水平，市场可能会出现较长时间的back结构。需求方面，由于价差处于高位，下游采购积极性不足，中美90天关税暂停内，抢出口订单将再次出现，消费韧性增强。 【交易策略】 1、单边：铜价高位盘整，建议暂时观望。2、套利：暂时观望。3、期权：观望。 (姓名：王伟投资咨询证号：Z0022141以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：夜盘氧化铝2509合约环比上涨198元/吨至3141元/吨涨幅为6.83%，氧化铝2507及2508合约涨停。2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报3000元涨35元；全国加权指数3020.7元涨39.5元；山东2920-2980元均2950涨20元；河南2980-3030元均3005涨30元；山西2960-3000元均2980涨20元；广西2960-3020元均2990涨25元；贵州3000-3050元均3025涨15元；新疆3280-3360元均3320涨10元。 【相关资讯】 1据Mysteel调研核实，“几内亚Axis矿区被列入政府撤销采矿许可证名单，几内亚时间星期五上午矿业局已派人到达该矿区下达停工指令，勒令在运行矿山的采矿设备暂停，开采被迫全部中止，涉及产能约4000万吨/年，恢复时间不明”。但市场也有传言说此次调整只是“所有权与经营权分离”，不会直接影响生产。银河解读：后续影响来看，如果 真停产，会涉及影响铝土矿供需平衡，这具体需要看停产时长。2、截至上周五，全国氧化铝建成产能11082万吨，运行8685万吨，较上周增10万吨。。3、据中国海关总署数据显示：2025年4月中国氧化铝出口量26万吨，同比增101.6%，出口金额125,998千美元，同比增87.1%。。 【逻辑分析】 几内亚政府近日接连撤销多个矿山的勘探许可证和永久采石场开采授权，其中包括铝土矿未进行开采业务的矿区和由多家企业开采的矿区，据Mysteel调研，上周五涉及停工的氧化铝年产能约4000万吨，具体影响还需结合实际停产时间及影响的发运量来看会否对全年铝土矿供需平衡产生影响。但即便后续短期可以恢复开采，政府与开采商的协议也许考虑会否增加铝土矿成本而对铝土矿价格底部形成支撑。5月几内亚铝土矿低品位成交价已跌破70美元，后续来看进口铝土矿价格底部抬升会提高氧化铝成本支撑。但铝土矿的影响相对更长远一些，短期还需关注价格反弹后前期减产检修的氧化铝产能会否复产而在短期内对氧化铝供需产生转变。 【交易策略】 1.单边：短期氧化铝价格受铝土矿供应担忧及原料价格提升支撑影响偏强运行，后续关注几内亚铝土矿停产进展及国内氧化铝产能变化。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 电解铝 【市场回顾】 1.期货市场：夜盘沪铝2506合约环比上涨50元/吨至20240元/吨。2、现货市场：5月16日A00铝锭现货价华东20270，跌70；华南20140，跌100；中原20200，跌90（单位：元/吨）。 【相关资讯】 1、周五美股盘后消息显示，由于美国政府债务不断增加，穆迪评级公司下调了美国的信用评级，从最高级别Aaa下调至Aa1，并将评级展望从“负面”调整为“稳定”。2、钢联库存速递（万吨）：5月16日主要市场电解铝库存较上一交易日减0.2。其中无 锡减0.4;佛山增0.1;巩义(含保税)增0.1。 【交易逻辑】 中美贸易局势缓和，市场调高中国经济增速预期，但穆迪下调了美国的信用评级。基本面方面，铝锭社会库存水平达到50余万吨的偏低量级，对月差预计带来支撑，后续关注关税下降后企业订单的变化。 【交易策略】 1.单边：关税预期整体边际缓和，市场需求信心得到提振，库存降至低位，预计铝价震荡偏强运行；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：上周五隔夜LME市场跌1.49%至2686美元/吨；沪锌2506跌0.44%至22425元/吨，沪锌指数持仓减少2188手至22.04万手。2.现货市场：上周五上海地区0#锌主流成交价集中在22765~22910元/吨。上周五早间盘面震荡运行，上海地区现货升水持稳。 【相关资讯】 1.5月16日SMM讯：近期有俄罗斯龙兴矿锌矿招标，于周内截标，招标矿量2-3万吨，下半年陆续发运。2.5月16日SMM讯：据SMM了解，近期港口伊朗矿现货成交于3800~3900元/金属吨自提，Antamina现货成交于2800元/金属吨自提，SMM将持续关注后续港口锌矿成交。 【逻辑分析】 近期国内冶炼厂逐步复产，进口锌锭持续流入，而下游原料库存相对高位，采购意愿不足，各地升贴水有所下行，国内社会库存小幅累库。当前锌消费旺季已过，预计终端消费转淡。受基本面影响，锌价或存有回落可能。 【交易策略】 1.单边：获利空头继续持有，注意宏观风险； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：上周五隔夜LME市场涨0.3%至2006美元/吨；沪铅2506合约跌0.09%至16915元/吨，沪铅指数持增加71手至6.77万手。2.现货市场：上周五SMM1#铅价较上一交易日下跌25元/吨。日内沪期铅偏弱震荡，河南地区持货商对沪期铅2506合约贴水180-160元/吨报价；湖南地区冶炼厂报价对SMM1#铅均价贴水30-0元/吨，贸易商报价则对SMM1#铅均价贴水50-30元/吨；安徽、江西地区冶炼厂报价相对坚挺，报价对SMM1#铅均价升水100元/吨出厂；广东地区持货商厂提货源对SMM1#铅均价升水25-50元/吨。铅价走弱后，下游畏跌慎采，现货市场整体偏淡。 【相关资讯】 1.5月16日SMM讯：近期铅价区间震荡，下游电池生产企业观望情绪浓厚，以长单提货满足生产刚需，散单采购意愿低迷。另外，再生铅冶炼企业因成本压力出货意愿不高，难接受大贴水成交。在“上游不卖，下游不买”的情绪下，再生精铅散单市场交投活跃度较低。 【逻辑分析】 近期再生铅冶炼减停产面积扩大，而电蓄替换淡季，铅基本面双弱背景下，铅价或维持震荡运行。 【交易策略】 1.单边：区间震荡；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【外盘情况】 1.盘面情况：周五LME镍价下跌200至15605美元/吨，LME镍库存减少3924至195222吨，沪镍主力合约NI2506下跌1000至123680元/吨，指数持仓增加5290手。2.现货情况：金川升水环比持平于2100元/吨，俄镍升水环比持平于150元/吨，电积镍升水环比上调50至200元/吨。 【相关资讯】 1.美联储主席鲍威尔：美联储正在调整其总体政策制定框架，零利率已不再是一个基本情况，需要重新考虑就业不足和平均通胀