有色和贵金属每日早盘观察

2025年7月30日星期三 有色和贵金属每日早盘观察 研究所副所长、有色及贵金属板块负责人：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询号：Z0017510 贵金属 【市场回顾】 1.贵金属市场：昨日，伦敦金暂时止跌，一度触及3330美元关口，最终收涨0.35%，收报3326.05美元/盎司；伦敦银横盘震荡，最终收涨0.02%，报38.16美元/盎司。受外盘影响，沪金主力合约收涨0.49%，报774.32元/克，沪银主力合约收涨0.46%，报9234元/千克。 2.美元指数：美元指数延续涨势，一度站上99关口，创五周新高，最终收涨0.26%，报98.89。3.美债收益率：10年期美债收益率大幅走低，收报4.3238%。4.人民币汇率：人民币兑美元窄幅波动，最终收涨0.02%，报7.1774。 研究员：王伟期货从业证号：F03143400投资咨询从业证号：Z0022141 研究员：王露晨CFA期货从业证号：F03110758投资咨询从业证号：Z0021675 【重要资讯】 1.关税动向：①特朗普：若10天内不与乌克兰达成停火协议，将对俄罗斯加征关税。②美商务部长：特朗普将在未来两周内宣布制药行业政策。③墨西哥总统：墨西哥的目标是在本周与美国达成关税协议。④特朗普：印度可能面临20%-25%的关税，但协议尚未敲定。⑤29日讯，中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢29日称，中美将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期。中美双方经贸团队将继续保持密切沟通，就经贸议题及时交流。 研究员：陈婧FRM 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 研究员：陈寒松 2.美国宏观：美国6月JOLTs职位空缺743.7万人，预期750万人，前值由776.9万人修正为771.2万人。 期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 3.美联储动向：①理事库格勒因私缺席本周议息会议，票委暂降至11人。②“美联储传声筒”：美联储最终将需要继续降息，但他们还没有准备好在这周降息。 4.美联储观察：美联储7月维持利率不变的概率为97.4%，降息25个基点的概率为2.6%。美联储9月维持利率不变的概率为34.6%，累计降息25个基点的概率为63.7%。 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 【逻辑分析】 随着对等关税生效在即，美国和日本、欧盟相继达成协议，中美间的磋商暂未发生大的分歧，市场避险情绪缓和，美元反弹，令贵金属承压。但另一方面，由于美国关税和政策的不确定性将带来通胀反弹和经济减速仍是基准情景，美联储是否能保持独立性也是未知数，所以贵金属一直表现出良好的韧性。整体来看，预计短期内贵金属将维持高位震荡走势。另外，提示近日重点关注美联储议息会议和美国非农、PCE等数据，以寻找未来美国货币政策路径的线索。 【交易策略】 1.单边：逢低试多。2.套利：观望。3.期权：逢低买入深度虚值看涨期权。（姓名：王露晨投资咨询证号：Z0021675观点仅供参考，不作为买卖依据） 铜 【市场回顾】 1.期货：昨日夜盘沪铜2509合约收于79090元/吨，涨幅0.14%，沪铜指数减仓2084手至49.48万手。昨日LME收盘于9803美元/吨，涨幅0.41%。2.现货：昨日LME库存增加225吨到12.7万吨，COMEX库存增加2612吨到25.3万吨 【重要资讯】 1.当地时间7月28日至29日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特及贸易代表格里尔在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈。根据会谈共识，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天。 2.美国劳工统计局周二公布报告显示，美国6月JOLTS职位空缺743.7万人，不及预期的750万人，前值从776.9万人下修至771万人。3.7月29日，墨西哥集团最新财报显示，2025年上半年铜产量同比下滑1.1%，总计为532,958吨，由于MineraMexico的产量减少1.7%。在2025年第二季度，该集团铜产量同比下滑1.3%，达到267,325吨，主要原因是MineraMéxico的产量下降2.5%，该公司决定提高在BuenavistaZinc的锌和白银产量，从而影响了其铜产量。 【逻辑分析】 目前美国已与日本、欧盟等主要国家达成贸易协议，7月28日中美双方在斯德哥尔摩展开新一轮的贸易谈判，IMF全面上调全球经济增长预期因关税低于预期且不确定性消除。智利财政部长期望获得铜关税豁免，comex铜一度大幅下跌，但最终能否豁免决定权仍在特朗普，随着关税截止时间的临近，市场对关税预期的变动成为市场的主要扰动之一。供应方面，国内冶炼厂继续保持高产，lme库存增加225吨到12.76万吨。铜价重心回落，下游采购略有增加，持货商挺价惜售，现货升水小幅反弹。 【交易策略】 1、单边：现货供需两弱，短期承压震荡。2、套利：观望3、期权：观望。 (姓名：王伟投资咨询证号：Z0022141以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：夜盘氧化铝2509合约环比上涨111元至3383元/吨。2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报3260元涨10元；全国加权指数3271.6元涨14.6元；山东3180-3240元均3210涨5元；河南3210-3260元均3235涨5元；山西3220-3270元均3245涨15元；广西3300-3350元均3325涨5元；贵州3300-3350元均3325涨5元；新疆3500-3560元均3530涨50元。 【相关资讯】 1、阿拉丁（ALD）调研了解，近日通过山西、山东多家氧化铝企业调研，多表示未收到因阅兵提前进行环保管控的通知，企业方面表示除2022年冬奥会生产受到实际影响外，近年来其它活动均未明显影响企业生产，关注临近天气环境和气象条件可能的影响。另据了解目前山东大型氧化铝企业置换项目均已投产，但新投生产线目前满产稳定性不强；同期甘肃氧化铝焙烧项目已经开始烘炉，周内预计实现部分产出。 2、国新办18日就2025年上半年工业和信息化发展情况举行新闻发布会，工信部总工程师谢少锋在会上透露，工信部将实施新一轮钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案。工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。 3、7月28日，新疆某电解铝厂常规招标1万吨氧化铝，可了解中标到厂价格在3520-3580元/吨之间，较上周上涨90-150元/吨，可了解到中标数量0.7万吨，其中新疆当地货源不足0.2万吨，其他均为北方货源。 4、上期所数据显示7月29日氧化铝仓单4208吨，环比减少4823吨。 5、阿拉丁（ALD）调研统计：截至上周五，全国氧化铝建成产能11302万吨（较上周增10万吨），运行9495万吨，较上周增110万吨，开工率84.01%。 6、阿拉丁（ALD）综合海外媒体消息，2025年7月28日凌晨几内亚弗利亚（Fria）地区俄铝（RUSAL）下属的Friguia氧化铝厂发生罢工，在妇女和年轻人支持下，工人设置路障，封锁通往该市各处多条道路，交通完全瘫痪。根据公开消息，本次罢工始于2025年7月中旬，涉及氧化铝厂约300名正式工人，随后蔓延至运输部门，导致生产出现重大波动,工人要求加薪、劳务工转为合同工以及通过限制资源出口争取更多权益等，该厂是几内亚最大工业项目，年产能64万吨，这是该厂自2012年因长期罢工停产后，近十年内第三次大规模劳资冲突。 【逻辑分析】 政策预期带动的投机情绪降温后、氧化铝价短暂企稳，但因昨日仓单在低位仍继续下降，推动夜盘氧化铝价格如期反弹。基本面方面，上周五数据显示氧化铝运行产能环比增加110万吨，开工率环比提高0.9个百分点至84.01%，理论过剩扩大，且氧化铝库存自6月初开始连续增加，后续持续关注仓单变动。 【交易策略】 1.单边：仓单偏低或推动价格反弹。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 电解铝 【市场回顾】 1.期货市场：夜盘沪铝2509合约环比下跌5元/吨至20620元/吨。2、现货市场：7月29日铝锭现货价华东20620，跌40；华南20600，跌50；中原20430，跌60（单位：元/吨）。 【相关资讯】 1、钢联库存速递(万吨):7月29日主要市场电解铝库存较上一交易日增0.7。其中无锡增0.5;佛山增0.1:巩义(含保税)增0.1。 2、7月29日上期所仓单日度环比减少524吨至53074吨。 3、当地时间7月28日至29日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特及贸易代表格里尔在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈。双方就中美经贸关系、宏观经济政策等双方共同关心的经贸议题开展了坦诚、深入、富有建设性的交流，回顾并肯定了中美日内瓦经贸会谈共识和伦敦框架落实情况。根据会谈共识，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天。 4、据国家发改委网站7月24日消息，国家发展改革委与市场监管总局已联合起草《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》，并向社会公开征求意见，标志着这项重要的立法进程进入了关键阶段。此次价格法的修订，是自1998年首次实施以来的第一次，于2023年被正式列入《十四届全国人大常委会立法规划》。修正草案直指当前市场竞争中备受关注的“内卷”现象。草案内容显示，监管机构将通过完善低价倾销的认定标准、明确禁止利用算法从事不正当价格行为等手段，加大对非理性价格战的治理力度。 5、据央视新闻，当地时间7月27日，美国总统特朗普表示，美国已与欧盟达成贸易协议，对欧盟输美商品征收15%的关税。但这项协议在欧洲各国政府间引发分歧反应，德国工业界尤其担忧汽车行业竞争力受损。 6、7月28日，华峰铝业发布公告称，公司及子公司重庆华峰计划于2025年至2029年间，向陕西有色榆林新材料集团购入不低于36万吨的铝产品。合同总金额预计超过72亿元人民币，单价依据月度市场铝价及合同条款确定。 【交易逻辑】 宏观方面，中美经贸会谈开始，美国对等关税与欧盟达成协议，LME铝收复3月下旬以来的跌幅后在2640美元附近震荡后有所回落，明日关注美联储议息会议决议。LME铝库存维持窄幅增加趋势、累计增加超10万吨，但现货基差仍维持平水附近。国内方面，一方面关注本月底重要会议政策预期情况，另一方面前期因政策预期显著上涨的工业品品种本周因投机情绪降温、资金减仓避险而下跌为主。基本面方面，上周四钢联数据显 示铝棒周产量环比增加0.45万吨，本周预计铝锭库存仍增加、带动月差收窄，但若铝棒连续增产、待近期铸锭增量完成发运后，铝锭社会库存将到达峰值，届时关注月差扩大机会。今日关注现货采购情绪会否因价格回落而有所提振。 【交易策略】 1.单边：铝价短期震荡运行；2.套利：09-12合约正套待价差因累库收敛后逐步入场；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铸造铝合金 【市场回顾】 1.期货市场：夜盘铸造铝合金2511合约环比上涨10元至20050元/吨。2、现货市场：Mysteel7月29日ADC12铝合金锭现货价华东19700，持平；华南19800，持平；东北19800，持平；西南19800，持平；进口19400，持平。（单位：元/吨） 【相关资讯】 1、据Mysteel调研，截至7月24日，铸造铝合金周度产量环比减少0.08万吨至14.16万吨，其中ADC12周度产量环比增加0.05万吨至7.99万吨。铝合金厂库下降0.14万吨至8.92万吨，社会库存增加0.6万吨至4.32，总库存合计增加0.46万吨至13.24万吨。2、据国家发改委网站7月24日消息，