有色和贵金属每日早盘观察

2025年7月17日星期四有色和贵金属每日早盘观察 1/13贵金属 2/13了商品的温和上涨，暂时缓解了市场对前日CPI反弹的担忧，但对未来物价走向的担忧仍存。另外特朗普关于解雇鲍威尔的“TACO”行为再次动摇了市场的稳定，贵金属则表现出良好的韧性。往未来看，如果美国的劳动力市场不出现意外崩塌，随着通胀预期越来越接近兑现，美联储降息的时点可能继续后移，但经济走弱的风险也随之提升，后续通胀反弹的高度和持续时间可能成为市场博弈的焦点之一，预计贵金属将在这种不确定性中维持高位震荡。另外，提示关注今晚的美国零售和初请失业金数据。【交易策略】1.单边：背靠5日均线逢低试多。2.套利：观望。3.期权：观望。（姓名：王露晨投资咨询证号：Z0021675观点仅供参考，不作为买卖依据）铜【市场回顾】1.期货：夜盘沪铜2508合约收于77950元/吨，跌幅0.01%，沪铜指数减仓499手至49.89万手。隔夜LME收盘于9637美元/吨，跌幅0.21%。2.现货：昨日LME库存增加10525吨到12.1万吨，COMEX库存增加1171吨到23.9万吨【重要资讯】1.美联储主席鲍威尔将很快被特朗普解雇的传闻一度引发金融市场显著震荡，股债汇三杀。而在特朗普否认后，美股周三收盘走高，纳指收创新高。2.世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年5月，全球精炼铜产量为237.75万吨，消费量为229.33万吨，供应过剩8.42万吨。3.全球第三大铜生产国秘鲁的抗议者周二晚间表示，他们已解除封锁，结束对一条主要铜运输路线长达两周的封锁。4.智利矿业公司安托法加斯塔（Antofagasta）公布2025年上半年运营数据显示，受益于两个选矿厂产量提升，公司铜产量同比增长11%至31.49万吨。这家在伦敦上市的企业维持全年66-70万吨的产量指引不变，与2024年66.4万吨的实际产量基本持平。【逻辑分析】 3/13特朗普解雇鲍威尔的传闻一度造成股债汇三杀，但之后特朗普否认了这一情况，不过这仍是未来的风险之一。232关税将于8月1日落地，关税幅度50%，comex对lme溢价超过25%，美国废铜市场正转向LME定价模式。LME铜库存增加10525吨到12.1万吨，库存开始进入快速增长通道。7、8月国内冶炼厂产量继续维持高位，进口EQ铜流入国内，阶段性供应相对充足。出于对未来供应宽松的预期，国内外价差结构大幅收敛，国内价差已经收敛到20元/吨，昨日lme价差下降到-64.49美元/吨，矿贸商已经从前期对近月作价改为对远月作价。因对特朗普关税政策的担忧，价格下跌后，市场采购积极性整体有所好转，但仍以刚需采购和观望为主，并没有超买情绪。【交易策略】1、单边：空头继续持有。2、套利：观望3、期权：观望。(姓名：王伟投资咨询证号：Z0022141以上观点仅供参考，不作为买卖依据）氧化铝【市场回顾】1.期货市场：夜盘氧化铝2509合约环比下跌53元至3086元/吨。2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报3175元持平；全国加权指数3210.8元持平；山东3130-3160元均3145持平；河南3150-3180元均3165持平；山西3150-3180元均3165持平；广西3230-3290元均3260涨5元；贵州3230-3270元均3250涨5元；新疆3440-3530元均3485持平。【相关资讯】1、中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经委员会主任习近平7月1日上午主持召开中央财经委员会第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。习近平在会上发表重要讲话强调，建设全国统一大市场是构建新发展格局、推动高质量发展的需要，要认真落实党中央部署，加强协调配合，形成推进合力。推进中国式现代化必须推动海洋经济高质量发展，走出一条具有中国特色的向海图强之路。其中会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。 4/132、国内现货成交：7月15日，贵州地区成交0.3万吨现货氧化铝，出厂价格3270元/吨，氧化铝厂与电解铝厂之间交易，现汇一次性付款，流向西南区域；广西氧化铝工厂卖2000吨，价格为3320元/吨现汇出厂，其他成交细节仍待落实。3、上期所数据显示7月16日氧化铝仓单25526吨持平。4、阿拉丁调研，截至上周五，全国氧化铝建成产能11292万吨，运行9355万吨，较上周持平，开工率82.9%。Mysteel调研，7月4日至7月10日，氧化铝产量周度环比增加3.7万吨至178.5万吨，库存环比增加6.8万吨至395万吨，库存增量主要体现在电解铝厂的原料库存上及港口库存。银河解读：上周有两船进口氧化铝到港带动港口库存增加；氧化铝厂积极补发长单量、电解铝厂积极备货，长单供应带动铝厂原料库存增加。5、据SMM数据，上周几内亚铝土矿发运量周度环比增加35.89万吨至293.7万吨。【逻辑分析】氧化铝运行产能周度环比持平，但产量仍在提升过程中，电解铝厂本月积极备原料库存，所以虽然期货对现货升水扩大但现货流通货源仍不多、带动氧化铝近三周南北方成交价格稳步上涨。前期不到2万吨的仓单在7-8月将到期，期货升水格局下、本周氧化铝仓单出现拐点、环比增加，后续7月氧化铝供需格局逐步由紧平衡向结构性过剩态势演进，3200元附近进口窗口是氧化铝反弹的上方压力，换月后氧化铝期货价格承压运行为主。后续关注市场传几内亚铝土矿供应部分恢复及“反内卷”情绪变化对价格运行的影响。【交易策略】1.单边：短期承压震荡，可区间进行高抛低吸。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）电解铝【市场回顾】1.期货市场：夜盘沪铝2508合约环比上涨15元至20445元/吨。2、现货市场：7月16日铝锭现货价华东20520，涨10；华南20510，涨10；中原20390，涨10（单位：元/吨）【相关资讯】 5/131、钢联库存速递（万吨）：7月16日主要市场电解铝库存较上一交易日减0.8。其中无锡减0.3;佛山减0.3;巩义(含保税)减0.2。2、7月16日上期所仓单日度环比减少900吨至68928吨。3、媒体称，本周二，当被问及装修问题是否构成解雇美联储主席的理由时，特朗普回应称“我认为某种程度上是的”。鲍威尔必须在本周末前回复白宫管理和预算办公室的质询信函。媒体称，有两位知情人士称，在周二的会议上，特朗普曾展示了一封授权解雇鲍威尔的信函，但特朗普在周三否认曾拟定或出示该信。他表示，当晚在场的“几乎所有议员”都支持罢免鲍威尔。市场认为，若鲍威尔被迫离职将触发美元指数24小时内暴跌3%-4%、美债抛售30-40基点。此举更将冲击美联储独立性。4、统计局数据显示，1—6月份，房屋竣工面积22567万平方米，下降14.8%。折算6月房屋竣工面积4181.86万平方米，当月同比仅下降2.15%。【交易逻辑】宏观方面，美联储主席鲍威尔将很快被特朗普解雇的传闻一度引发金融市场显著震荡，后续关注事件进展，若落地、或带动海外铝价大幅波动，但沪铝受此逻辑影响幅度不如外盘，内外价差届时或短期扩大；国内方面，关注本月重要会议政策预期情况。基本面负反馈仍在，铝棒自六月下旬开始已接连三周减产、铸锭增加带动铝锭社会仓库入库量增加，今日关注铝棒周度产量会否继续下降，整体预计7月铝锭社会周度库存维持窄幅增减不一格局，期货换月后基差表现升水，仓单增加趋势如期暂缓。需求方面，光伏5月新增装机显著提高缓和7月组件产量排产的下降预期，铝消费淡季或不会太淡、淡季不宜过度悲观。【交易策略】1.单边：铝价短期承压震荡，风险：美联储主席任职若出现变化或短期推动价格大幅波动；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）铸造铝合金【市场回顾】 6/131.期货市场：夜盘铸造铝合金2511合约环比上涨35元至19845元/吨。2、现货市场：Mysteel7月16日ADC12铝合金锭现货价华东19600，持平；华南19600，持平；东北19600，持平；西南19650，持平；进口19300，持平。（单位：元/吨）【相关资讯】1、据Mysteel调研，6月再生铝合金产量环比增加0.29万吨至61.89万吨，其中ADC12产量环比增加2.46万吨至32.6万吨。2、Mysteel再生铝研究团队对全国再生铝合金锭企业进行调研并测算，2025年6月中国铸造铝合金(ADC12)行业加权平均完全成本19551元/吨，较5月增加14元/吨。与当月上海钢联ADC12现货均价19510元/吨对比，ADC12单吨利润收窄214元/吨，行业理论亏损41元/吨废铝供应紧张、价格坚挺使得再生铝合金锭企业生产成本居高不下，而销售端压力一直未减，6月大部分再生铝合金锭生产企业不得不面临亏损状况。3、据Mysteel调研，截至7月10日，铸造铝合金周度产量环比下降0.1至14.02万吨，其中ADC12周度产量环比增加0.22万吨至7.54万吨。铸造铝合金厂库9.93万吨、环比下降0.65万吨，其中ADC12厂库4.62万吨、环比下降0.24万吨。铸造铝合金社会库存环比增加0.25万吨至3.14万吨。铸造铝合金总库存周度环比下降0.4万吨至13.07万吨。【交易逻辑】供应方面：企业出货普遍积极，但实际成交受阻。交割品供应稳定，非交割品库存向社库转移。原料紧缺持续。企业提高ADC12生产占比，进口成本高企挺价情绪强烈。需求方面：下游压铸企业普遍订单不足，多按需小单补库或消耗库存，除刚需外暂缓采购，接货意愿弱，成交集中于低价货源。现货交投弱，成交以期现商接交割品为主。下游观望情绪浓，等待进一步下跌。铝合金期货价格预计仍将因成本随铝价运行为主。【交易策略】1.单边：高位承压运行为主。2.套利：铝合金与铝价价差在-200至-1000元之间考虑套利交易；期现价差在400元以上考虑期现套利；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌1.期货情况：隔夜LME市场跌0.07%至2699.5美元/吨；沪锌2509涨0.25%至22055元/吨，沪锌指数持仓减少3363手至23.83万手。2.现货市场：昨日上海地区0#锌主流成交价集中在22035~22130元/吨；昨日早间盘面继续走低，下游继续看跌价格，观望情绪再起，接货采购表现一般，整体交投以贸易商间1.SMM7月16日讯：Vedanta发布2025第二季度报告，报告显示该季度Vedanta锌精矿金属产量32.2万吨，同比增加7%。其中ZincIndia二季度锌矿产量为26.5万吨，同比增加19%，金属开采产量创历史该季度的新高；ZincInternational二季度锌矿产量为5.7万吨，同比增加50%，主因Gamsberg矿山的采矿产能提升和更高吞吐量的推动。当前国内锌供应持续放量，消费进入淡季，社会库存呈现累库态势。锌价受基本面影响1.单边：宏观影响，锌价或有反复。获利空头可部分了结，逢高再次布局空单；（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据）铅1.期货情况：隔夜LME市场跌1.15%至1978美元/吨；沪铅2508合约跌0.06%至16885元/吨，沪铅指数持仓增加1443手至9.8万手。2.现货市场：昨日SMM1#铅均价较昨日跌100元/吨为16750元/吨，精铅持货商报价坚挺，不出货者居多。市场主流含税货源对SMM1#铅均价升水50-100元/吨出厂，不含税价格15850元/吨附近出厂。由于再生铅企业出货意愿不高，同时下游企业观望慎采，因 【市场回顾】为主。【相关资讯】【逻辑分析】或承压下行，需警惕宏观及资金面影响。【交易策略】2.套利：买入看跌或卖出看涨期权；3.期权：暂时观望。【市场回顾】 7/13 此昨日成交不佳。【相关资讯】1.SMM7月16日讯：2024年8月中旬