一周简评——原木

证监许可【2011】1288号 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 原木期货一周简评 原木策略：原木11合约800元/立方区间震荡。 原木2511合约走势回顾 基本面分析 山东3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方，月环比上涨20元/方。江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，月环比上涨20元/方。 新西兰4米中A级辐射松CFR（成本加运费）报价为114美元/JAS方，与上周价格回落2美元。进口利润收窄对于主流交割品3.9米30+辐射松，日照港辐射松原木现货价格始终稳定在750元/立方米，江苏市场报价780元/方，较上周持平，目前两地区价差为30元/方。 新西兰原木发运量：2025年7月，新西兰预计发运原木数量为195.5万方，环比增加13.19%。 新西兰原木发船数：2025年7月，新西兰预计发运船只数量为47条，环比减少5艘。 截至8月30日，中国原木库存为317万方，月环比下降3万立方米。其中，山东原木库存为195万方，；江苏原木库存为96万方。 分类上，辐射松库存量256万方，云杉原木库存量20万方，北美材原木库存量20万方 截至8月31日，本期13港原木日均出库量为6.42万方，月度日均出库量环比增加0.11万方。其中，山东3港日均总出库量为3.57万方；江苏3港日均总出库量为2.32万方。 交易策略逻辑 中国原木市场近期呈现供需双增的活跃态势。供给端显著放量，13港新西兰原木周预到船量达15条（50.9万方），环比激增48%；库存端持续消化，全国针叶原木库存降至286万方（9月26日数据）。需求同步回暖，7省13港日均出库量攀升至6.56万方。成本结构分化明显：美元兑人民币汇率走弱形成利好，但新西兰元汇率及散货船运费指数同步上涨，叠加陶朗加港船用燃料油价格持稳，整体成本压力犹存。 从区域市场看，双节前山东、江苏现货报价分别上涨10元/方，节后整体持稳。山东3.9米中A报价760元/方，江苏4米中A报价780元/方。供应端上周到港量环比增加至55.05万方，集中到港趋势明显。需求端虽受假期影响，但多数加工厂维持生产，仅山东日均出货量小幅降至3万方，江苏因节前补库导致假期拿货量下滑，当前库存约15-20天。库存方面，全国针叶原木周度去库6万方，其中辐射松占4万方，北美材1万方，江苏港口去库6.97万方，山东则小幅增库0.8万方。 当前市场维持内外盘倒挂格局，外商报价持续上移，成本支撑强劲。国内库存去化顺畅，基本面矛盾有限。随着旺季需求逐步兑现，且盘面估值偏低，建议11合约逢低布局，博弈旺季行情，同时关注宏观政策刺激及实际需求验证。此外，原木盘面持仓量较小，需警惕资金异动风险 数据来源：WIND，格林大华期货 风险提示 1、新西兰到船情况2、原木交割估值修复 THANKYOU 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及 完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 格林大华期货有限公司研究院 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700客服电话：400-653-7777公司官网：www.gldhqh.com.cn