聚酯链日报：成本支撑弱化叠加累库压力，PX及PTA延续弱势运行

成本支撑弱化叠加累库压力，PX及PTA延续弱势运行 一、日度市场总结 通惠期货研发部 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 1. PTA&PX 09月30日，PX 主力合约收6570.0元/吨，较前一交易日收跌1.5%，基差为-97.0元/吨。PTA 主力合约收4594.0元/吨，较前一交易日收跌1.25%，基差为6.0元/吨。 成本端，09月30日，布油主力合约收盘66.77美元/桶。WTI收63.18美元/桶。需求端，09月30日，轻纺城成交总量为1230.0万米，15 日平均成交为865.67万米。 供给端：PX及PTA供应端整体呈宽松态势。PX基差持续走弱反映出当前现货市场供应过剩压力，尽管近期国内部分PX装置出现短停检修，但整体开工率仍维持在相对高位，供应压力难以有效缓解。PTA方面，加工费持续低位导致工厂减产意愿增强，但高库存背景下部分装置降负仍不足扭转供需格局，叠加未来新装置投产计划，供应压力将延续。 需求端：下游聚酯需求呈现边际转弱迹象。轻纺城单日成交放量主要由节前补库等短期因素驱动，15日平均成交数据仍低于旺季正常水平，且终端织造订单季节性走弱迹象显现。聚酯环节虽维持刚性需求，但库存压力渐增背景下开工率存在下调风险，对PTA采购需求或边际转弱，负反馈效应逐步向上传导。 库存端：PTA库存结构延续累库趋势。当前PTA工厂库存天数环比持平但绝对水平仍处高位，而社会库存持续累积反映出供需宽松格局。考虑到10月新凤鸣新装置投产带来的增量压力，且下游补库持续性存疑，去库拐点尚未显现，高库存将继续压制现货价格及盘面估值。 2.聚酯 09月30日，短纤主力合约收6276.0元/吨，较前一交易日收跌0.95%。华东市场现货价为6405.0元/吨，较前一交易日收跌30.0元/吨，基差为129.0元/吨。 中国轻纺城成交量MA15从760万米持续攀升至865.67万米，库存方面，涤纶短纤库存天数（6.36天）、涤纶长丝DTY（29.5天）、FDY（25.7天）均高于近5年均值（分别为4.96、28.42、22.19天），POY库存天数（18.8天）则低于20.4天的5年均值，反映短纤及部分长丝品种存在去库压力。综合判断，在PX-PTA成本端油价下行趋势叠加需求恢复偏缓的驱动下，聚酯产业链价格重心或向下偏移，POY基于低库存或表现更强。 二、产业链价格监测 三、产业动态及解读 （1）宏观动态 09月30日：黄金突破3830美元迭创新高，美国黄金储备价值超1万亿美元。 09月30日：纽约联储主席威廉姆斯：劳动力市场疲软迹象让我在上次会议上支持降息，对实际中性利率的估计是0.75%；今年票委、圣路易斯联储主席穆萨莱姆对未来降息持开放态度，但认为需保持谨慎，预计通胀将在未来两到三个季度保持高位；克利夫兰联储主席哈玛克则继续放鹰，称需要维持紧缩性货币政策以抑制通胀。 09月30日：瑞士拟投资美国黄金精炼业，以换特朗普下调关税。 09月30日：特朗普宣布结束加沙冲突的20点计划，以色列将分阶段撤军，不会占领或吞并加沙；将建立由特朗普担任主席的和平委员会；以方已表示接受计划、哈马斯称将审查该计划。 09月29日：里士满联储主席巴尔金：即将公布的数据将决定美联储是否应进一步降息；美联储理事鲍曼强烈支持美联储仅持有国债，忽略关税的一次性影响是合适的。 09月29日：国家统计局：8月规模以上工业企业利润同比由上月下降1.5%转为增长20.4%；1-8月同比增长0.9%。 （2）供需方面-需求 09月30日，轻纺城成交总量为1230.0万米，环比增长17.93%，长纤织物成交量927.0万米，短纤织物成交量304.0万米。 四、产业链数据图表 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：CCF、通惠期货研发部 数据来源：CCF、通惠期货研发部 数据来源：CCF、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 好的，用户需要我作为PTA和PX的期货分析师，根据提供的素材，分析未来的价格走势。首先，我得仔细看看给出的数据。今天是9月30日，PX和PTA主力合约都有下跌，分别跌了1.5%和1.25%，基差方面PX是负的，PTA是正的。原油价格布油和WTI都有所下跌，可能对上游成本产生影响。轻纺城的成交量当天是1230万米，15日平均是865.67，这说明近期需求可能有波动，尤其是当天的成交明显高于平均水平。 接下来，我需要分三个部分来分析：供给端、需求端和库存端。首先是供给端。PX的装置开工率没有直接数据，但基差为负可能表明现货供应充足或有累库压力，或许有部分装置恢复生产。PTA这边，基差由负转正，但库存没有明显变化，可能工厂在低利润下维持高开工率，导致供应压力增加。需要注意是否有新装置投产或者检修计划。 需求端的话，轻纺城的成交量突然增加，但日均还是865万米，可能显示下游短期补库或者订单临时增加，但纺织行业整体是否好转还不确定。聚酯开工率数据没给，但通常和轻纺城成交相关，如果聚酯开工率保持高位，可能支撑PTA需求，否则可能会有累库风险。 库存方面，PTA工厂库存天数5天，属于中等水平。但社会库存较上周增加，如果下游需求不能持续，库存可能继续累积，尤其是如果供应端保持高开工率的话。需要关注未来几周库存变化。 最后，整合这些因素：原油价格下跌可能降低PX和PTA成本，但PX供应充足，PTA供应压力大；需求端短期有放量但持续性存疑；库存开始累积。综合来看，PX和PTA价格可能继续承压下行，除非需求有持续好转或者供应端出现检修减产。