聚酯链日报：成本支撑不足叠加需求收缩压力，PX、PTA震荡偏弱运行

05月26日，PX 主力合约收6674.0元/吨，较前一交易日收涨0.33%，基差为-59.0元/吨。PTA 主力合约收4724.0元/吨，较前一交易日收涨0.17%，成本端，05月26日，布油主力合约收盘65.03美元/桶。WTI收61.76美元/供应端，浙石化PX装置前期因歧化更换催化剂下调负荷，计划5月26日起逐步提升负荷。四川能投一100万吨PTA装置于5月24日附近重启，恒力大连需求端，05月26日，轻纺城成交总量为795.0万米，15 日平均成交为889.0以色列计划袭击伊朗引发中东地缘风险升温，OPEC+讨论7月继续大规模增产发市场对供应端担忧情绪，整体而言原油维持弱势震荡格局。PX、PTA自身供需格局良好，下游聚酯产销偏弱及终端纺织需求季节性转淡压制上行05月26日，短纤主力合约收6430.0元/吨，较前一交易日收跌0.31%。华东市场现货价为6535.0元/吨，较前一交易日收跌20.0元/吨，基差为105.0中国轻纺城成交量MA15在5月16日至5月26日期间从1012.6万米降至889万米，降幅达12.2%，终端纺织需求走弱，下游采购意愿减弱。库存方面，涤纶短纤库存天数（9.38天）显著低于近五年均值（4.96天），而涤纶长丝FDY（18.4天）、DTY（25.4天）和POY（11.3天）库存均高于近五年均值（FDY均值22.19天、DTY均值28.42天、POY均值20.40天），其中POY库存压力相对突出。综合来看，上游原料价格走弱、终端需求收缩，关注下游补 成本支撑不足叠加需求收缩压力，PX、PTA震荡偏弱运行PTA-2生产线计划6月8日停车检修，涉及产能220万吨。 一、日度市场总结1. PTA&PX基差为156.0元/吨。桶。万米。驱动力，关注出口备货情况。2.聚酯元/吨。库节奏及产能调整对库存压力的缓解。1/8 二、产业链价格监测 三、产业动态及解读（1）宏观动态05月26日：交易员增加对欧洲央行降息预期，现预计2025年将再降息三次。05月26日：美联储古尔斯比：50%的欧盟关税与目前的情况相差一个数量级，如此高的关税水平将对供应链造成严重冲击。短期内美联储需要等待局势明朗，在此之前行动的门槛较高。在未来10到16个月内仍有可能降息。05月26日：日本拟推低价储备米缓解通胀压力，6月起或以每公斤400日元上市。05月23日：美联储理事沃勒：如果关税下降，预计美联储将在2025年下半年降息。05月23日：英国将考虑季节性调整CPI以改善通胀指标。（2）供需方面-需求05月26日，轻纺城成交总量为795.0万米，环比增长-10.57%，长纤织物成交量635.0万米，短纤织物成交量159.0万米。11月06日，聚酯工厂15日平均产销率为53.56%。 3/8 四、产业链数据图表图 1：PX主力期货与基差（单位：元/吨）数据来源：Wind、通惠期货研发部图 3：PTA主力期货与基差（单位：元/吨）数据来源：Wind、通惠期货研发部图 5：短纤主力期货与基差（单位：元/吨）数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部图 4：PTA现货价格（单位：元/吨）数据来源：Wind、通惠期货研发部图 6：PX产能利用率数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部图 9：PTA加工利润数据来源：Wind、通惠期货研发部图 10：产业链负荷率（单位：%）数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：CCF、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 7/8 附录：大模型推理过程。好的，我需要分析用户提供的素材，并形成对PX和PTA未来价格走势的判断。首先，用户给的信息包括PX和PTA的最新收盘价、基差、原油价格以及轻纺城的成交量数据。先看PX部分。PX主力合约收涨0.33%，基差为-59元/吨，显示现货贴水期货。原油价格方面，布油和WTI都处于相对低位，布油65.03美元，WTI61.76。原油作为PX的上游原料，价格低可能会降低PX的生产成本，理论上对PX价格有一定支撑。但基差为负可能意味着现货市场供应过剩，需求不足，这可能导致期货价格承压。不过，如果原油价格有反弹迹象，可能带动PX成本上升，从而推动价格上涨。需要观察原油的走势以及PX的供需变化。接下来是PTA。PTA主力合约微涨0.17%，基差为+156元/吨，说明现货升水期货，通常表示现货需求较好，可能支撑期货价格。下游轻纺城的成交数据，当日795万米，15日平均889万米，显示近期成交量有所下降，可能反映需求减弱。但江浙涤丝产销率的数据缺失，可能需要假设产销率是否稳定。如果下游需求持续疲软，可能导致PTA库存累积，价格承压。但另一方面，PTA的成本端PX如果上涨，加上原油可能的波动，成本支撑可能增强。需要综合考虑成本支撑和需求情况。总结：PX方面，原油低位但基差贴水，可能受成本和供需影响，若原油反弹或供应收紧，可能上涨，否则可能维持弱势。PTA方面，现货升水显示需求尚可，但下游成交下滑可能压制价格，需看成本支撑和需求变化。两者都需关注原油走势和下游需求数据。 8/8