聚酯链日报：成本支撑弱叠加需求承压，PTA估值向下压力释放

成本支撑弱叠加需求承压，PTA估值向下压力释放06月27日，PX 主力合约收6752.0元/吨，较前一交易日收涨0.45%，基差为58.0元/吨。PTA 主力合约收4778.0元/吨，较前一交易日收涨0.17%，基差成本端，06月27日，布油主力合约收盘66.74美元/桶。WTI收65.22美元/桶。需求端，06月27日，轻纺城成交总量为792.0万米，15 日平均成交为PX：成本端油价维持偏弱态势，PX跟随油价坍塌大幅下跌后有所反弹，PX-N价差当前在相对高位，装置开工维持，叠加PTA装置投产预期，未来PX需PTA：下游聚酯开工在91%附近，对PTA需求有刚性支撑，但聚酯库存有压力，淡季需求转弱预期引发聚酯减产动作增加。目前宏观情绪影响在逐渐06月27日，短纤主力合约收6526.0元/吨，较前一交易日收跌0.4%。华东市场现货价为6740.0元/吨，较前一交易日收跌20.0元/吨，基差为214.0元/需求端，轻纺城MA15成交量从6月17日的667.7万米降至6月27日的609.4万库存方面，涤纶短纤库存天数（7.77天）较近5年均值（4.96天）偏高，但涤纶长丝中POY（17.2天）、FDY（18.9天）、DTY（25.3天）库存均低于近综合来看，短期PX-PTA产业链成本支撑减弱叠加需求转弱，估值向下压力释放，关注PX、PTA库存情况，估值释放后或存在情绪修复可能。聚酯产品 减弱，终端需求仍然偏谨慎，警惕TA加工费扩张后供应回归压力。价格延续弱势震荡，警惕需求持续走弱后累库风险。 一、日度市场总结1. PTA&PX为242.0元/吨。609.4万米。求端预期良好。2.聚酯吨。米，显示终端织造需求疲软。5年均值，尤其FDY库存比历史均值低15%。1/8 二、产业链价格监测 三、产业动态及解读（1）宏观动态06月27日：美联储-①巴尔金：可能的中性利率估计将随着时间的推移而缓慢上升；关税将开始推高通胀。②古尔斯比：如果通胀率保持在2%的范围内且不确定性得到解决，美联储将走上降息的路径；特朗普提前宣布鲍威尔继任者不会对FOMC产生任何影响。③戴利：秋季降息看起来是有希望的。④柯林斯：7月降息可能为时过早。06月26日：美联储-①鲍威尔：关税为一次性影响可能成为基本预期，但需要谨慎应对；在货币政策决策中不考虑联邦债务问题；稳定币行业已逐步成熟。②柯林斯：当前是保持耐心和谨慎的时机。今年晚些时候可能降息，但取决于关税影响。06月26日：美联储提议放宽针对大型银行的强化补充杠杆率要求。06月26日：特朗普：将在三四人中选出下任美联储主席。（2）供需方面-需求06月27日，轻纺城成交总量为792.0万米，环比增长13.3%，长纤织物成交量582.0万米，短纤织物成交量212.0万米。 3/8 四、产业链数据图表图 1：PX主力期货与基差（单位：元/吨）数据来源：Wind、通惠期货研发部图 3：PTA主力期货与基差（单位：元/吨）数据来源：Wind、通惠期货研发部图 5：短纤主力期货与基差（单位：元/吨）数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部图 4：PTA现货价格（单位：元/吨）数据来源：Wind、通惠期货研发部图 6：PX产能利用率数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部图 9：PTA加工利润数据来源：Wind、通惠期货研发部图 10：产业链负荷率（单位：%）数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：CCF、通惠期货研发部图 12：涤纶长丝产销情况（单位：%）数据来源：CCF、通惠期货研发部图 13：中国轻纺城成交量移动平均（单位：万米）数据来源：CCF、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 7/8 附录：大模型推理过程好的，我现在需要分析用户提供的PX和PTA的市场素材，然后给出价格走势的判断和论据。首先，用户希望我分两段分别描述PX和PTA的未来走势，避免复述素材，并且结合他们的聚酯产业链知识。先看PX部分。素材中PX主力合约收6752元，小幅上涨，基差58元。布油和WTI原油的价格在66.74和65.22美元/桶。根据产业链知识，PX的原料是原油，所以原油价格走势直接影响PX成本。当前原油价格虽然有小幅波动，但可能处于相对稳定或微涨的状态，因为PX上涨了0.45%，可能反映成本支撑。同时基差为正，可能显示现货需求较强，预期未来价格可能继续上行，尤其是如果原油价格维持或上涨的话。需要进一步确认原油走势对PX成本的具体影响，以及是否有其他因素如供应情况或需求变化的影响。不过目前来看，基差和成本支撑可能推动PX上涨。然后是PTA部分。PTA主力合约收4778元，微涨0.17%，基差242元较高。同时轻纺城成交量为792万米，15日平均609万米，显示近期需求增加。聚酯产业链中，PTA的下游是聚酯，尤其是涤纶用于纺织业。轻纺城成交量大增，可能意味着下游纺织业景气度提升，拉动涤纶需求，进而增加PTA的需求。高基差可能显示现货市场紧张，预期未来需求持续。另外，虽然原油和PX成本对PTA有影响，但下游需求的突然增长可能成为更主要的推动力，特别是在当前成本稳定或微涨的情况下。因此，PTA可能会受需求推动上涨，但需注意如果成本端PX出现波动或者供应增加，是否会影响价格走势，但目前看来需求端利好明显。需要确保不单纯重复素材内容，而是结合产业链关系分析。比如PX的原油成本，PTA的下游需求。在分析中，PX基于原油价格和基差情况，认为可能震荡偏强；PTA则因下游成交放量，需求推动价格上涨。不过要注意是否存在其他因素，比如PTA的加工费变化或库存情况，但素材中没有提供这些信息，所以可能不需要考虑。 8/8