聚酯链日报：成本支撑弱化叠加供需转弱，聚酯产业链延续承压

成本支撑弱化叠加供需转弱，聚酯产业链延续承压 一、日度市场总结 通惠期货研发部 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 1. PTA&PX 08月01日，PX 主力合约收6812.0元/吨，较前一交易日收跌1.67%，基差为126.0元/吨。PTA 主力合约收4744.0元/吨，较前一交易日收跌1.33%，基差为86.0元/吨。 成本端，08月01日，布油主力合约收盘71.78美元/桶。WTI收69.36美元/桶。需求端，08月01日，轻纺城成交总量为593.0万米，15 日平均成交为496.67万米。 供给端：PX环节成本中枢受原油疲软压制，叠加加工费持续低位或引发部分装置负荷下调预期；PTA大厂装置集中检修逐步结束，叠加高加工费驱动开工率维持高位，供应端压力边际回升。关注PX部分装置因利润问题降负的可能性，以及PTA新产能投放节奏对供应弹性的影响。 需求端：轻纺城单日成交放量突破年内新高，但终端订单持续性存疑，季节性备货结束后可能重回疲态。聚酯开工率维持89%高位，但低现金流和高成品库存形成负反馈，需警惕后续减产动作对PTA需求端的负向传导。海外服装去库周期下，出口订单增量动能不足。 库存端：PTA工厂库存已连续三周去库至历史中低位，但8月装置重启叠加出口窗口收窄将逆转库存趋势。PX环节显性库存低位但隐性库容承压，PTA加工费高位刺激隐性库存显性化风险，预计8月中旬后逐步进入累库周期，去库驱动对价格的支撑将逐步消退。 2.聚酯 08月01日，短纤主力合约收6382.0元/吨，较前一交易日收跌1.27%。华东市场现货价为6530.0元/吨，较前一交易日收跌65.0元/吨，基差为148.0元/吨。 从供应端看，PX期货价格自7月25日7062元/吨持续下跌至8月1日6812元/吨，PTA期货价格同步从4936元/吨回落至4744元/吨，显示上游成本支撑减弱。需求端方面，中国轻纺城成交量MA15由7月22日526.53万米逐日下滑至8月1日496.67万米，终端纺织品需求边际转弱。库存环节中，涤纶短纤库存（7.9天）明显高于近五年均值4.96天，涤纶长丝FDY/POY/DTY库存分别达到23.1天/18.1天/29.6天，均超过5年均值水平（22.19天/20.4天/28.42天），全产业链库存压力显著上升。 综合判断，当前聚酯产业链呈现供应宽松、需求走弱、库存高企的三重压力，预计短期内产业链价格中枢仍将承压，需关注下游补库动能及上游工厂检修计划对供需格局的改善作用。 二、产业链价格监测 三、产业动态及解读 （1）宏观动态 08月01日：②美国6月核心PCE通胀年率意外回升至2.8%，而消费者支出近乎停滞。08月01日：美国财长贝森特：预计年底前宣布美联储提名，美联储理事会将有两席空缺。特朗普：（谈及鲍威尔）他是个糟糕的美联储主席，任命鲍威尔为美联储主席是个错误。08月01日：日本央行继续维持利率在0.5%不变并上调通胀预期，行长植田和男淡化通胀风险。08月01日：世界黄金协会：二季度黄金需求总值飙升至1320亿美元的新纪录，全球官方黄金储备共增加166吨。08月01日：伊朗外长：美国需赔偿伊以冲突期间的损失，核谈判才能重启。07月31日：②鲍威尔避免就9月降息给出指引，称当前货币政策立场处于有利位置，强调依赖数据、通胀的目标比就业遥远，合理推测是关税对通胀的影响是短暂的。07月31日：③特朗普在美联储决议公布前一刻发声：听说美联储会在9月降息。07月31日：④市场对美联储全年降息押注减少8BP，至36BP。07月31日：美国二季度经济增长3%，超出预期的2.4%，特朗普再次敦促美联储降息。07月31日：美联储议息——①维持利率在4.25%-4.50%不变，理事沃勒、鲍曼投下反对票并主张降息。 （2）供需方面-需求 08月01日，轻纺城成交总量为593.0万米，环比增长8.21%，长纤织物成交量468.0万米，短纤织物成交量127.0万米。 四、产业链数据图表 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：CCF、通惠期货研发部 数据来源：CCF、通惠期货研发部 数据来源：CCF、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 嗯，用户让我分析PX和PTA的未来价格走势，还给了具体的数据。我需要先理清楚素材里的信息，然后结合聚酯产业链的知识来分三段分析。首先用户提供的素材包括价格变动、基差、原油价格和轻纺城成交量。接下来要分供给端、需求端和库存端来写，而且不能复述素材，直接给出分析结论。 供给端方面，PX的开工率可能受装置变动影响，比如是否有关停或重启的情况。PTA的装置开工率如何？如果有装置检修或重启，都会影响供应量。素材里没有直接的装置变动数据，可能需要从价格和基差变动推断。比如PX基差较大，可能说明现货紧张，或者市场预期供应变化？PTA的基差也有86元，可能库存不高。 需求端的话，轻纺城成交量上升，15日均线是496万，而当日是593万，说明终端需求可能好转。聚酯开工率是否维持高位？下游涤纶需求好，那么对PTA的需求增加，进而影响PX的需求。如果聚酯开工率高，说明需求旺盛，可能支撑PX和PTA价格。 库存端的话，PTA工厂库存的数据用户没给，但根据基差为正，可能库存压力不大。如果库存处于低位，而需求增加，可能价格会上涨。但需要看是否有累库的可能，比如供应增加超过需求的话，库存可能积累。 再想原油方面，布油和WTI价格下跌，PX和PTA成本支撑减弱。但因为PX的跌幅更大，可能加工费被压缩，未来是否有装置降低负荷？或者成本下降导致利润改善，增加供应？ 综合来看，供应端PX可能因为低加工费导致装置负荷下降，但PTA开工率高，可能维持供应充足。需求端短期有支撑，但需关注持续性。库存端若PTA库存低位则可能支撑价格，但若供应增加导致累库，价格可能承压。 我需要把这三个方面分开论述，确保每个部分都紧扣主题，并且逻辑连贯。例如，供给端指出PX可能因利润问题开工率下降，而PTA开工率高，供应足。需求端短期好转但持续性存疑。库存端则可能从低库存转向累库。这样分析下来，未来价格可能震荡或偏弱。