聚酯链日报：PX及PTA成本支撑渐显，高库存或抑制反弹动能

一、日度市场总结

• PX & PTA 价格：09月17日，PX主力合约收6772.0元/吨，涨0.15%，基差-116.0元/吨；PTA主力合约收4712.0元/吨，涨0.51%，基差-92.0元/吨。
• 成本端：布油主力合约收68.49美元/桶，WTI收64.55美元/桶，原油价格中枢下移削弱PX成本支撑。
• 需求端：轻纺城成交总量751.0万米（15日均值725.8万米），显示“金九银十”部分订单释放，但绝对值仍处中性水平，织造备货偏谨慎。
• 供给端：PX及PTA装置开工率短期偏强，但海外炼厂降负预期抑制供应弹性；PTA装置负荷高位，部分装置检修缓解供应增量压力，但PX-PTA加工费面临压缩风险。
• 库存端：PTA工厂库存累积，主力合约基差深度贴水，反映现货流动性宽松，PX新产能投放预期加剧库存压力，供需结构偏宽松。

二、聚酯产业链分析

• 供需态势：聚酯产业链弱平衡，涤纶短纤库存（7.17天）显著高于五年均值（4.96天），FDY（27.6天）、DTY（31.1天）库存分别高出历史均值24.4%、9.4%。
• 价格监测：短纤主力合约收6402.0元/吨，华东现货价6475.0元/吨，基差73.0元/吨。
• 旺季预期：PX装置检修延长提供成本支撑，需求季节性回暖，但高库存限制上行空间，关注9-10月库存去化节奏。

三、产业动态及解读

• 宏观动态：美联储人事变动及政策预期对市场情绪产生影响。
• 需求端：轻纺城成交环比增10.28%，长纤织物成交量604.0万米，短纤织物148.0万米。

四、研究结论

• PX：受原油价格下跌及成本支撑减弱影响，价格可能弱势，供应弹性受海外炼厂降负预期制约。
• PTA：成本支撑减弱，但需求回暖（轻纺城成交增加）提供一定支撑，基差负值反映现货压力，价格上行空间受高库存限制。