聚酯链日报：中美谈判协议利好情绪，关注PX、PTA反弹动能

中美谈判协议利好情绪，关注PX、PTA反弹动能 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 一、日度市场总结 1.PTA&PX 08月11日，PX主力合约收6778.0元/吨，较前一交易日收涨0.77%，基差为-73.0元/吨。PTA主力合约收4706.0元/吨，较前一交易日收涨0.47%，基差为-36.0元/吨。 成本端，08月11日，布油主力合约收盘66.32美元/桶。WTI收63.35美元/桶。需求端，08月11日，轻纺城成交总量为467.0万米，15日平均成交为479.13万米。 供给端：华东一150万吨PTA装置上周末停车，另一250万吨PTA装置重启运行。威联化学100万吨PX装置近期恢复，该装置6月底检修。盛虹炼化400万吨PX装置7月17日-8月10日附近降负。当前PTA开工回升，对PX市场有支撑作用。 需求端： 下游需求表现偏弱，对价格的压制仍然存在。轻纺城成交量467万米，低于15日平均成交479万米，显示终端纺织市场采购情绪偏弱，涤纶等聚酯产品消费缺乏增量驱动，进而抑制PTA需求回升空间。下游负反馈压力加大或导致聚酯开工率进一步回落，削弱PTA需求弹性。 库存端： PTA工厂库存处于中性水平，暂未形成明显压力。当前PTA价格的反弹更多由成本推动和供应缩减预期驱动，而非库存去化逻辑。但需警惕若终端需求持续走弱导致聚酯开工率下调，PTA库存可能被动累积，进而压制中期价格上行空间。此外，中美发布联合声明，双方再次暂停实施24%的关税90天，保留剩余10%的关税。综合来看，短期PX和PTA价格或维持震荡格局，但中长期需关注需求端能否形成持续拉动。 2.聚酯 08月11日，短纤主力合约收6408.0元/吨，较前一交易日收涨0.41%。华东市场现货价为6490.0元/吨，与前一交易日持平，基差为82.0元/吨。 从供应端看，PX期货价格呈宽幅震荡（8月1日6812元/吨至8月11日6778元/吨），PTA期货价格连续下跌（8月1日4744元/吨至8月11日4706元/吨），显示原料端供应压力逐步传导至下游。需求端方面，轻纺城成交量MA15从8月1日496.67万米持续下滑至8月11日479.13万米，表明终端织造需求边际转弱。库存层面，涤纶短纤库存天数（7.78天）较五年均值高57%，FDY （25.7天vs22.19天）、DTY（30天vs28.42天）库存均高于历史平均水平，反映当前产业链正经历主动去库周期。预计产业链价格短期内维持弱 势震荡，主要驱动来自于PTA加工费持续压缩倒逼上游降负与织造企业原料备货周期延长之间的矛盾。 二、产业链价格监测 三、产业动态及解读 （1）宏观动态 08月11日：美联储理事鲍曼：支持9月开始降息，年内应降息三次。摩根大通将美联储今年降息预期从一次改为三次。 08月11日：广东7月CPI同比下降0.3%，PPI同比下降2.0%。 08月11日：国家统计局：2025年7月份，全国居民消费价格同比持平，环比上涨0.4%；PPI环比降幅为3月份以来首次收窄。 08月08日：美联储——①特朗普提名白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰担任美联储理事，任期至2026年1月31日。②据悉沃勒成为美联储新任主席的热门人选。③美国财长贝森特：已开始美联储主席的面试流程。④博斯蒂克：7月就业报告确实改变了美联储对就业目标的看法。08月08日：英国央行降息25个基点，四名票委支持维持利率不变，为史上首次举行两次投票。 08月08日：海关总署：7月份，进出口3.91万亿元，增长6.7%。其中，出口2.31万亿元，增长8%；进口1.6万亿元，增长4.8% 08月08日：央行连续第9个月增持黄金，7月末黄金储备7396万盎司，环比增6万盎司。 08月08日：中国央行今日将开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月。 （2）供需方面-需求 08月11日，轻纺城成交总量为467.0万米，环比增长-2.51%，长纤织物成交量383.0万米，短纤织物成交量86.0万米。 四、产业链数据图表 图1：PX主力期货与基差（单位：元/吨） 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图2：PX现货价格（单位：美元/吨） 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图3：PTA主力期货与基差（单位：元/吨） 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图4：PTA现货价格（单位：元/吨） 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图5：短纤主力期货与基差（单位：元/吨） 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图6：PX产能利用率 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图7：PTA期货月差（单位：元/吨） 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图8：短纤期货月差（单位：元/吨） 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图9：PTA加工利润 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图10：产业链负荷率（单位：%） 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图11：涤纶短纤产销情况（单元：%） 数据来源：CCF、通惠期货研发部 图12：涤纶长丝产销情况（单位：%） 数据来源：CCF、通惠期货研发部 图13：中国轻纺城成交量移动平均（单位：万米） 数据来源：CCF、通惠期货研发部 图14：聚酯产品库存天数（单位：天） 数据来源：Wind、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 好吧，我现在需要分析用户提供的PX和PTA的市场情况，并预测它们未来的价格走势。用户给的信息包括价格数据、原油价格、轻纺城成交量等。首先，我需要理清每个部分的关键点。 首先看供给端。PX和PTA的开工率以及装置变动情况是关键。然而用户提供的原始资料里没有直接提到装置的具体变动或开工率数据，可能信息不全。这时可能需要根据现有数据间接推测，比如原油价格下跌（布油和WTI都下跌）可能影响PX的成本，但PX主力合约价格上涨，说明可能有供应趋紧的因素，比如装置开工率下降或检修导致供应减少。PTA方面，虽然原油成本下降，但价格也微涨，可能同样存在供应端的支撑，比如开工率不高或装置检修。 需求端方面，轻纺城的成交量是关键。用户提供的数据显示成交量467万米，15日均量约479万米，略有下降。这可能意味着下游聚酯需求有所减弱，导致对PTA的需求增长乏力。但需要结合聚酯的开工率，不过用户没有提供聚酯开工率的数据，可能需要假设或忽略这部分。可能需求端对PTA的支撑不足，存在压力。 库存端的话，PTA工厂库存数据也没提供，用户可能需要根据现有的信息推断。如果供应减少但需求也弱，库存可能处于平衡状态或小幅累积，但需要结合其他因素。比如如果PTA开工率低，供应减少，而需求下降可能抵消部分影响，导致库存变化不大。 现在需要把这些综合起来。供给端，PX和PTA可能因装置问题或低开工率，导致供应偏紧；但原油下跌会降低PX成本，但期货价格上涨可能显示市场预期供应紧张超过成本下降的影响。需求端，成交量下滑可能暗示下游需求不旺，压制PTA价格。库存端如果工厂库存处于低位，可能支撑价格，否则可能抑制。 需要注意的是，用户强调不要复述素材，而是利用素材中的信息进行推断。比如虽然原油价格下跌，但PX和PTA价格上涨，可能供应端因素更强。同时轻纺城成交量略低于平均，需求偏弱。这可能形成供需两弱的局面，但供给收缩更明显，导致价格有支撑，但需求差又会限制上涨空间。 可能的结论是PX和PTA短期受供应紧张支撑，但需求疲软可能限制涨幅，或导致震荡走势。需要分三段描述：供给端、需求端、库存端。但库存数据没给出，或许只能讨论PTA库存的可能情况，或者指出数据缺失但可能的逻辑。