晨会纪要

2025第（180）期 发布日期：2025-09-29 中原期货研究咨询部0371-586200810371-58620083 宏观要闻 1、国家发改委主任郑栅洁主持召开座谈会，就“十五五”时期扩大有效投资听取民营企业意见建议。郑栅洁表示，国家发改委将在扩大准入、打通堵点、强化保障等方面实施一批务实举措，加强产业、投资、财政、金融政策协同，进一步激发民间投资活力，促进民间投资发展。 2、2025年加快建设交通强国大会强调，要加快推动国家综合立体交通网建设，实施新一轮农村公路提升行动。谋划实施都市圈城际通勤效率提升工程。推进交通基础设施数字化转型升级，支持小微客车租赁网络建设。制定实施深化综合交通运输体系改革政策文件。 3、八部门印发有色金属行业稳增长工作方案，目标是2025—2026年，有色金属行业增加值年均增长5%左右，十种有色金属产量年均增长1.5%左右，铜、铝、锂等国内资源开发取得积极进展，再生金属产量突破2000万吨。方案提出，实施新一轮找矿突破战略行动，推动高端稀土新材料等攻关突破，加快全固态电池材料等高端产品应用验证，适时丰富重要有色金属期货交易品种和金融衍生品种。 4、交通运输部介绍，1-8月，全国交通运输固定资产投资完成2.26万亿元，其中铁路完成投资5041亿元，公路完成投资15412亿元，水路完成投资1433亿元，民航完成投资707亿元。 5、广州扩大住房公积金提取使用范围，除了现售商品住房外，购买存量商品住房、配售型保障房或者共有产权房，均可申请提取公积金用于支付首付款。另外，为其拥有所有权的住宅实施老旧电梯更新改造，也可申请提取公积金。 6、据中国贸促会，受美国反复调整关税政策影响，全球经贸摩擦再次升温。7月全球经贸摩擦指数为110，处于高位。全球经贸摩擦措施涉及金额同比上升6.6%，环比上升27.6%。美国的全球经贸摩擦措施涉及金额最多，连续13个月居首。 7、韩国与美国就汇率问题达成一致。韩国政府宣布，美国已同意韩国并未操纵汇率以获取贸易优势，两国在货币政策争议上达成一致。这一表态为韩国摆脱美国财政部汇率操纵监测名单扫清障碍。 8、今年国庆中秋假期期间，小客车免费通行全国收费公路，免费通行时段为10月1日0时至10月8日24时。交通运输部预计，8天假期全社会跨区域人员流动量将达到23.6亿人次，平均每天大概2.95亿人次，比去年同期增长3.2%左右。 9月26日，A股三大指数全天震荡下跌，创业板跌幅较深，回踩5日均线，两市成交量超2.1万亿。板块方向，风电、化工股逆势上涨，保险股午后异动拉升。游戏、消费电子股调整。 周五，欧美股市集体收涨，法国CAC40指数涨近1%。大型科技股多数上涨，特斯拉、英特尔涨超4%，微软涨近1%。美国经济数据向好、美联储降息预期升温、以及外资持续流入等利好因素推动股市上涨。尽管特朗普的关税政策引发局部担忧，但整体市场情绪仍偏乐观。 长假期间国内通常处于宏观政策空窗期9月PMI数据预计在9月30日上午公布，市场可能在当天即有所反应。海外方面，长假期间主要有两方面重要事件需要关注：一是港股与美股的市场表现，其走势可能对A股市场产生相应映射作用；二是美国经济数据的表现，预计10月1日公布美国9月ISM制造业PMI数据，10月3日公布美国9月非农新增就业与失业率数据，如果上述数据显示美国经济仍然面临下行压力，则大概率指向美联储预期继续升温、对美股市场产生正向催化，而如果上述数据明显低于预期，则可能引发小概率的衰退交易。 1000指数日线维持在20日均线上方，日三彩K线指标维持灰色；周线二连阴，周三彩K线指标维持红色。IM期货当月合约转为贴水标的，次月合约贴水当月合约基差缩小。期权MO成交量萎缩，持仓量回升，期权成交量PCR升至1以上，期权持仓量PCR下降到1以下，隐含波动率波动缩小，看跌期权最大持仓量行权价下移。上证50指数日线收于5日均线上方，20日均线下方，日三彩K线指标维持绿色；周线维持在20周均线上方，周三彩K线指标维持红色。IH期货当月合约升水标的基差扩大，次月合约贴水当月合约。期权HO成交量萎缩，持仓量回升，期权成交量PCR、期权持仓量PCR都上升，期权隐含波动率先降后升。看涨、看跌期权最大持仓量行权价均无变化。趋势投资者关注市场大幅回调时买入牛市看涨价差机会。波动率投资者隐波回落至23%以下，可考虑采用跨式或宽跨式策略做多波动率。 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 中原期货股份有限公司 地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼电话：4006-967-218网址：www.zyfutures.com 分支机构上海分公司021-68590799上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室 西北分公司0951-8670121宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室 山东分公司0531-82955668济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901 新乡营业部0373-2072882河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层 南阳营业部0377-63261919河南省南阳市宛城区光武路与孔明路交叉口兴旺家园3幢1楼001-1室 灵宝营业部0398-2297999河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆） 洛阳营业部0379-61161502河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层 西安营业部029-89619031陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室 杭州营业部0571-85236619浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室