商品研究晨报-能源化工

观点与策略 对二甲苯：中期仍偏弱2PTA：中期仍偏弱2MEG：1-5月差反套2橡胶：震荡运行5合成橡胶：震荡承压7沥青：华南独累库，美委再生波9LLDPE：中期震荡行情11PP：中期或是震荡市12烧碱：弱现实压制，但成本支撑强13纸浆：震荡运行14玻璃：原片价格平稳16甲醇：短期震荡运行17尿素：偏弱运行19苯乙烯：短期震荡21纯碱：现货市场变化不大22LPG：节中外盘弱势运行23丙烯：节中现货止跌反弹23PVC：低位震荡26燃料油：短线转弱，波动将放大27低硫燃料油：开盘或下跌，外盘现货高低硫价差继续收窄27集运指数（欧线）：地缘快速降温，关注下行风险28短纤：趋势偏弱31瓶片：趋势偏弱31胶版印刷纸：低位震荡32纯苯：短期震荡为主34 20251009 对二甲苯：中期仍偏弱PTA：中期仍偏弱MEG：1-5月差反套 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场动态】 PX：日本出光公司消息人士10月8日表示，该公司已关闭其位于知多的工厂的两条20万吨/年PX生产线，以进行计划中的周转。 The source added that the lines were shut around mid-September until mid-December. 消息人士补充说，这些线路在9月中旬左右关闭，直到12月中旬。 The company also has PX production lines in other parts of Japan, such as Tokuyama, Aichi, and Chiba, whichare all functioning as normal, the source said. 消息人士称，该公司在日本其他地区也拥有PX生产线，如德山、爱知和千叶，这些生产线都正常运行。 亚洲对二甲苯价格进一步上涨，寄希望于坚挺的油价，而焦点在持续的假期结束后慢慢转移到潜在的贸易活动上。 Platts assessed the Asian paraxylene CFR Unv1/China and FOB Korea markers at $803.83/mt and $782.83/mt,respectively, on Oct. 7, both up $2.50/mt day over day. 10月7日，Platts对亚洲对二甲苯CFR Unv1/China和FOB韩国标记的评估分别为803.83美元/吨和782.83美元/吨，均环比上涨2.50美元/吨。 Crude oil futures were little changed during afternoon trading in Asia on Oct. 7, following two consecutivesessions of higher settlements, as the market continues to navigate an interplay of supply, demand and geopoliticalrisks. 10月7日亚洲午后交易中，原油期货几乎没有变化，此前连续两个交易日结算价上涨，因为市场继续应对供需和地缘政治风险的相互作用。 Prices also found support from reports that Russia’s Kirishi oil refinery was hit by a drone strike. 有关俄罗斯基里希炼油厂遭到无人机袭击的报道也支撑了价格。 Meanwhile, US crude oil stocks likely continued to rise in the week ended Oct. 3, climbing 2.84 million barrelsto around 419.4 million barrels, according to analysts surveyed by Platts on Oct. 6. 与此同时，根据普氏10月6日调查的分析师的数据，截至10月3日当周，美国原油库存可能继续上涨，增加284万桶至约4.194亿桶。 The build would push stocks 4.7% below the five-year average of US Energy Information Administration data. 这一增长将使股市比美国能源信息署数据的五年平均水平低4.7%。 Elsewhere in Asia, the ongoing holiday-induced lull in activity continued. 在亚洲其他地区，假期导致的活动持续平静。 ”It’s a very silent market,” a trader in Singapore said. “这是一个非常安静的市场，”新加坡的一位交易员说。 Market participants are eyeing post-holiday trade with a key focus on Chinese buy-sell activity. 市场参与者正在关注节后交易，重点关注中国的买卖活动。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0PTA趋势强度：0MEG趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：假期期间，受成本端原油价格影响，PX估值跟随波动，跌后反弹，截止10月7日，Platts对亚洲PX CFR China和FOB韩国计价在803.83美元/吨和782.83美元/吨，较9月30日下跌了5美金，跌幅在0.6%左右。节日期间成交清淡，普氏moc窗口仅在10月3日成交一单：YS to Total 11月799美金/吨。加工费方面，PXN维持在217美金/吨。节后首日预计PX补跌，整体偏弱运行。国庆节前英力士PTA装置负荷提升，节后关注恒力大连1号装置计划停车检修。 MEG：假期期间，国内乙二醇无成交价格，亚洲MEG CFR中国成交价格下跌2美金/吨至504美金/吨，跌幅0.4%。预计节后乙二醇开盘补跌。节日期间中国乙二醇到港量偏高，9月29至10月8日，乙二醇到港 量预计高达23.4万吨，港口进入累库格局。供需层面，节后聚酯工厂库存预计累积至高位，关注冬季订单需求能否带动库存消化。 PTA：假期期间，国内PTA现货无成交价格，PTA FOB中国从9月30日608美金/吨跌至606美金/吨，跌幅0.3%。预计节后PTA开盘将小幅补跌。由于PXN跌至年内低位，PTA方面，低加工费导致大量工厂在节前选择停车检修，加工费略有修复，节后关注装置检修落地情况（恒力大连1号装置计划停车检修）。 2025年10月09日 橡胶：震荡运行 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 “国庆”节前，国内轮胎市场趋稳运行，半钢胎方面，市场交投表现平淡，部分地区四季胎成交偏 弱，社会库存充足且消耗缓慢，代理商进货主动性不足；雪地胎市场，各品牌产品推介会陆续召开，渠道备货较为充足，未来仍需关注终端需求情况。全钢胎方面，市场交投表现一般，常规走货为主，成交价格平稳运行，节前备货尚未有明显表现，消化库存为主。原材料方面，天然橡胶、合成橡胶、炭黑等主要原料价格走低，轮胎原材料成本略有下滑。 “国庆节”假期期间，部分企业存5-8天检修计划，将拖拽企业产能利用率明显下滑，随着检修企业开工逐步恢复，装置产能将逐步释放，整体产出量料将低于9月份。政策方面：假期期间，部分轮胎企业发布了自10月1日起对全钢轮胎产品涨价的通知，上涨幅度在2%-3%，此次调价没有给予渠道补货时间，涨价能否落地，对节后渠道补货积极性能否形成有效拉动有待进一步观察。（隆众资讯） 2025年10月09日 合成橡胶：震荡承压 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan025588@gtjas.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.假期期间，合成橡胶现货波动整体有限。短期震荡承压，驱动中性向下，但估值角度预计下跌速度放缓。基本面来看，顺丁橡胶以及丁二烯基本面压力有所增加，主要压力来自高供应，基本面呈现供需双增格局下供应增速高于需求增速，顺丁橡胶库存压力增加。高产量及累库格局下，顺丁盘面的高加工利润不可持续。丁二烯后续预计同样面临高供应压力，顺丁成本端同样承压。此外，从整体贸易结构来看，阶段性产生期现负反馈，伴随国庆节前期货价格 下跌，整体基差有所走强，参与标套与非标套的基差货源流通性明显增加，对现货市场阶段性供应端带来期现货源增量，该点从顺丁橡胶贸易商库存数据同样可以观察到。估值来看，由于丁二烯下跌速度较为缓慢，顺丁橡胶静态估值下沿目前在10800-10900元/吨附近，节前盘面在大幅下跌后估值临近静态估值下沿，预计节后下跌幅度放缓，后续观察丁二烯进一步走势。（国泰君安期货合成橡胶晨报） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月9日 沥青：华南独累库，美委再生波 投资咨询从业资格号：Z0019174 王涵西 wanghanxi@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 【趋势强度】 沥青趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场资讯】 1.国庆假期间，国际油价下跌，沥青价格有所走弱，截止2025年10月6日，国内沥青均价为3589元/吨，较9月30日价格下跌13元/吨，11个省市沥青价格中，3个价格走跌，8个价格持稳运行，南方部分省市持续降水天气对下游施工仍有阻碍，北方赶工需求尚在，但下游采购以低价沥青成交为主。 2.2025年国内沥青国庆节前后价格呈下跌趋势运行，较同期价格3593元/吨上涨5元/吨。而各地区来看，节后国内沥青市场价格继续维持北高南低趋势运行，南北套利空间依旧呈关闭状态，区域流通性较弱。 3.从供应来看，国庆假期间，国内77家重交沥青厂家产能利用率为36.8%，环比增加0.2%，整体供应小幅上升。分地区来看整体供应涨跌不一，其中华东及东北地区供应上升，山东地区供应小幅下滑，整体供应微增。 2025年10月9日 LLDPE：中期震荡行情 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 随着“银十”来临，国内生产计划检修装置进一步减少。截止九月底，据隆众资讯统计10月共27套聚乙烯装置检修，涉及年加工能力481万。聚乙烯装置检修集中期已过，四季度装置检修计划较前期逐渐减少。国庆期间部分工厂放假，原料消耗减缓，库存积累，节后归来，短期内市场仍以降库为主。预计10月份国内聚乙烯产量预估在277.73万吨左右，较9月份环比上涨2.56%。 【市场状况分析】 节日期间市场变化不大。农膜需求面临旺季，开工持续回升，供应端仍有新增检修，导致华东地区LLDPE压力缓解