港股市场表现回顾
本周港股市场继续上攻，恒生综指、恒生指数和恒生科技指数分别上涨4.34%、3.88%和6.90%。有色、科技、医药相关概念持续强势。一级行业板块除电信业外全部上涨，其中原材料业周涨幅超10%，位列第一；科技股表现突出，带动可选消费和资讯科技周涨幅分别超过6%和5%。截至本周末，恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点为83.81%，估值水平超5年均值向上一个标准差。
港股市场宏观环境
- 基本面：9月制造业和服务业PMI表现分化，但综合PMI显示整体经济景气平稳，继续表现出筑底企稳的特征。
- 资金面：美国非农就业数据因政府停摆延期发布，而本周小非农ADP数据不及预期，带动降息预期升温。
港股市场展望
- 基本面：经济数据进一步走弱，国内经济仍处于筑底期；政策面偏向更积极有为的政策巩固稳增长基础，内需刺激和重点产业扶持是政策重点；美国经济走弱、通胀趋稳和就业走弱，降息预期升温；市场强势表现驱动看多情绪，但市场对基本面的担忧仍在。
- 板块配置：看好汽车、新消费、创新药、科技等受益于政策利好的行业；低估值的国企红利板块；香港本地银行、电信及公用事业红利股受益于降息周期。需注意中美贸易争端带来的潜在影响，回避对美业务敞口较大的行业板块及上市公司。
港股市场回购统计
本周回购市场热度较上周有所回落，回购公司数量48家，总回购金额30.7亿港元。腾讯控股回购22.0亿港元位列第一，汇丰控股回购3.2亿港元位列第二，安踏体育回购2.0亿港元位列第三。回购金额主要集中在信息技术、金融和可选消费行业，信息技术行业回购公司数量最多，达11家。
南向资金走向统计
（具体数据未在总结中体现）
港股市场宏观环境跟踪
- 基本面：港股市场盈利超80%来自中资股，与中国经济景气高度同步。本周重点消息包括国家发改委推进新型政策性金融工具、支持国产算力发展、制定新一代智能终端政策指引等。
- 资金面：港股市场由机构和外资主导，需关注美国经济数据和美联储政策动态。本周重点消息包括美联储官员表示通胀压力存在，未来降息持开放态度但需谨慎；美国9月ISM制造业PMI为49.1，ADP就业人数减少3.2万人，交易员提高年内美联储进一步降息两次的押注。
港股市场周度总结与展望
- 基本面：9月制造业PMI为49.8，非制造业PMI为50.0，综合PMI为50.6，显示经济景气平稳，筑底企稳。需关注需求端变化，包括外需支撑和内需改善。
- 资金面：美国9月ADP就业数据不及预期，带动降息预期升温。美联储10月降息概率升至94.6%，12月累计降息50基点的概率为84.9%。
总结
港股市场本周表现强势，科技、医药等行业领涨。宏观经济方面，中国经济处于筑底期，政策面偏向积极有为。资金面，美国经济走弱带动降息预期升温。板块配置上，看好汽车、新消费、创新药、科技等受益于政策利好的行业，以及低估值的国企红利板块和受益于降息周期的香港本地银行、电信及公用事业红利股。需注意中美贸易争端的潜在影响。
