港股市场策略周报

港股市场策略周报（2025.7.21-2025.7.27）

港股市场表现回顾

• 市场表现：本周港股市场持续强势，主要指数均录得上涨。恒生综指、恒生指数、恒生科技分别上涨2.45%、2.27%、2.51%。一级行业板块多数收涨，仅电讯业小幅收跌。
• 驱动因素：政策端官方反内卷措施叠加雅江水电相关大基建概念带动资金流入改善。

港股市场估值水平

• 估值现状：恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点为79%，高于5年均值。

港股市场回购统计

• 回购热度：本周回购市场热度较上周下滑，回购公司数量34家，总金额9.0亿港元。
• 行业分布：金融行业回购金额占比最高，信息技术行业回购公司数量最多。

南向资金走向统计

• 净买入改善：本周南向资金净买入超300亿港元，年内流入额超去年全年。
• 前十大净买入公司：中国人寿金融、建设银行、快手-W等。
• 前十大净卖出公司：中国移动、盈富基金、小米集团-W等。

港股市场宏观环境跟踪与展望

• 基本面：
  • 6月工业企业利润同比-4.3%，主要受汽车行业利润回升拉动，但剔除汽车行业后利润增速仍走弱。
  • 近期国内经济数据有亮点，但持续性待观察，“反内卷”政策持续推进。
• 资金面：
  • 美国PMI数据显示服务业景气大幅分化，南向资金流入持续改善。
  • 美联储降息预期增强，外资配置中国资产意愿提升。
• 情绪面：市场短期热度较高，技术指标显示短期情绪亢奋。

板块配置建议

• 看好板块：汽车、新消费、创新药、科技（受益政策利好）；低估值国央企红利板块；香港本地银行、电信、公用事业（受益降息周期）。
• 风险提示：中美贸易争端潜在影响，回避对美业务敞口较大的行业及公司。