港股市场策略周报（2025.4.28-2025.5.4）
港股市场表现回顾
- 本周港股市场因中美谈判预期升温继续反弹，恒生综指/恒生指数/恒生科技分别上涨2.43%/2.38%/5.24%。
- 一级行业板块全线上涨，风格偏向顺周期，资讯科技、可选消费和医疗保健业涨幅居前（5.0%、3.7%、2.4%）。
- 恒生综指5年PE（TTM）估值分位点升至58%左右，仍低于5年均值。
港股市场宏观环境
- 基本面：4月中国制造业PMI（49.0）不及预期，中美贸易摩擦拖累外需，供需两端承压。
- 资金面：美方主动接洽中方缓和贸易摩擦预期，但美国经济数据韧性压制降息预期。
港股市场展望
- 基本面：PMI数据反映贸易摩擦预期承压，政策加力推动全年增长目标。
- 资金面：南向资金净流入走弱，市场情绪有所改善。
- 板块配置：
- 看好受益政策利好的汽车、消费、电子、科技等行业。
- 低估值国央企红利板块（业绩稳健）。
- 香港本地银行、电信及公用事业红利股（受益降息周期）。
- 风险提示：需注意中美贸易争端潜在影响，回避对美业务敞口较大的行业。
港股市场回购统计
- 本周回购公司66家，总金额14.4亿港元，较上周略降。
- 主要集中在金融、工业和材料业（友邦保险5.8亿港元领航）。
南向资金走向统计
- 本周港股通前十大净买入公司以可选消费、医疗保健和金融为主（美团、中国神华、中银香港）。
- 前十大净卖出公司以信息技术和可选消费为主（腾讯控股、小米集团、阿里巴巴）。
港股市场宏观环境跟踪
- 基本面：政策发力稳增长，制造业PMI回落，非制造业PMI平稳但偏弱。
- 资金面：美方愿谈判缓和预期，美国经济数据韧性压制降息预期，美联储5月维持利率概率高。
