港股市场策略周报（2025.6.23-2025.6.29）
港股市场表现回顾
- 市场走势：本周港股市场因地缘风险消退和资金面改善明显反弹。恒生综指、恒生指数、恒生科技分别上涨3.1%、3.2%、4.1%。
- 行业表现：一级行业板块多数收涨，仅能源业和公用事业收跌。原材料业涨幅接近8%，资讯科技业、金融业、地产建筑业涨幅均在4%左右。能源业周跌约1%，公用事业微跌不到0.5%。
港股市场估值水平
- 恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点升至76%，超5年均值。
港股市场回购统计
- 回购热度：本周回购市场热度较上周有所回落，回购公司数量55家，总回购金额37.8亿港元。
- 回购金额前十大公司：腾讯控股（25.0亿港元）、友邦保险（8.6亿港元）、汇丰控股（1.8亿港元）。
- 行业分布：回购金额主要集中在信息技术和金融行业，回购公司数量最多的是信息技术行业（12家），其次是可选消费和医疗保健行业（各9家）。
南向资金走向统计
- 净流入：本周南向资金净流入量较上周明显回暖，创近期新高，净流入283.81亿港元，日均成交额达1538亿港元，占港股总成交额的55%以上。
- 前十大净买入公司：建设银行、中芯国际、美团-W、招商银行、中国人寿等。
- 前十大净卖出公司：腾讯控股、阿里巴巴-W、盈富基金、小米集团-W、中国银行等。
港股市场宏观环境跟踪与展望
- 基本面：
- 5月工业企业利润同比-9.1%，大幅走弱，主要受去年同期基数较高和“抢出口”效应走弱拖累。
- 国内经济数据仍显示经济走弱，但政策组合加力应对内需走弱。
- 美国通胀超预期反弹，市场降息预期承压。
- 资金面：
- 美联储加息/降息动态仍是关键观察点，美国通胀数据持续超预期，降息预期受压制。
- 南向资金有所回暖，反映市场流动性改善。
- 情绪面：本周港股在流动性驱动下，市场情绪改善明显。
港股市场展望
- 板块配置建议：
- 看好行业相对景气且受益于政策利好的汽车、新消费、创新药、科技等。
- 业绩和股价走势稳健且受益于政策利好的低估值国央企红利板块。
- 基本面相对独立且受益于降息周期的香港本地银行、电信及公用事业红利股。
- 风险提示：中美贸易争端带来的潜在影响，需回避对美业务敞口较大的行业板块及上市公司。
