港股市场策略周报

港股市场策略周报（2025.2.3-2025.2.9）

港股市场表现回顾

• 市场表现：春节期间Deepseek热度引发全球对中国资产重估的思考，节后港股市场在AI、电子、科技板块带动下出现“春躁”行情，蛇年开年第一周表现强势。本周恒生综指、恒生指数、恒生科技分别上涨4.44%、4.49%、9.03%。
• 行业板块：恒生一级行业板块多数收涨，资讯科技、可选消费和原材料行业涨幅居前。顺周期资产表现较强，防守型行业如公用事业和综合企业收跌。

港股市场估值水平

• 估值分位点：恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点上升至49.4%，处于5年均值和往下一倍标准差之间的水平。

港股市场回购统计

• 回购数据：本周腾讯等部分公司步入业绩静默期，暂停回购，导致回购市场热度降温。本周43家公司进行回购，总金额32.8亿港元。
• 回购公司：友邦保险（1299.HK）回购17.7亿港元居首，汇丰控股（0005.HK）回购8.3亿港元，中远海控（1919.HK）回购2.3亿港元。
• 行业分布：回购金额主要集中在金融行业，可选消费、工业、信息技术和医疗保健行业回购公司数量较多。

南向资金走向统计

• 净买入公司：工商银行、招商银行、中国银行、联想集团、亚盛医药-B等。
• 净卖出公司：盈富基金-1、腾讯控股、小米集团-W、中国移动、中芯国际等。

港股市场宏观环境跟踪与展望

• 基本面：
  • 1月CPI受春节错位提振超预期，但剔除影响后表现较弱，2月CPI或进一步承压。
  • 1月PPI同比下降2.3%，环比下降0.2%，通胀整体偏弱。
  • 1月新能源乘用车市场零售同比增长17%，杭州二手房市场成交量创2017年以来春节月新高。
  • 国家发改委加大宏观政策逆周期调节，李强强调做强国内大循环、推动科技创新。
  • 房地产融资协调机制工作专班支持“白名单”制度，六部门推动中长期资金入市。
  • 1月财新服务业PMI为51，仍维持扩张，但低于上月。
  • 春节档观影人次突破1.7亿，创纪录。
  • 商务部将美方征税措施诉至世贸组织，对钨等相关物项实施出口管制。
  • 国务院关税税则委员会对原产于美国的部分进口商品加征10%或15%关税。
  • 谷歌公司涉嫌违反反垄断法被立案调查。
  • 1月深圳楼市成交同比增长六成。
  • 1月财新制造业PMI为50.1，连续四个月维持在荣枯线上。
• 资金面：
  • 美国经济数据：1月非农新增就业14.3万人，低于预期，失业率4.0%，就业市场仍有韧性。
  • 美联储动态：特朗普签署行政命令继续允许中国低成本产品免关税，美联储坚定致力于实现2%的通胀目标，短期利率期货押注美联储今年降息1次。
  • 海外机构观点：美银建议做多中国股票，德意志银行认为中国股票估值折价将消失。
  • 特朗普签署行政命令暂停对墨西哥商品加征关税，暂缓对加拿大产品加征关税。
  • 美联储官员博斯蒂克预计名义中性利率在3%-3.5%，柯林斯表示暂无再次降息的紧迫性。

港股市场周度总结与展望

• 基本面：国内经济在政策刺激下表现有亮点，但整体仍呈现弱复苏态势；政策面持续加码支持力度。
• 资金面：Deepseek影响持续发酵，引发外资对中国资产的重估预期。
• 市场展望：短期看好市场在AI、电子、科技带动下的“春躁”行情。
• 板块配置：看好汽车、电子、科技、互联网等相对景气行业；低估值国央企红利板块；香港本地银行及公用事业股。