港股市场策略周报2024.1.22-2024.1.28

2024.8.5-2024.8.11 分析师：沈凡超中央编号：BTT231联系电话：852-4623 5564邮箱：hector@cnzsqh.hk 港股市场策略周报-投资要点 l港股市场表现回顾： n本周市场小幅反弹，恒生综指、恒生指数和恒生科技分别录得周涨幅+0.84%/+0.85%/+1.51%。本周港股市场行业板块互有涨跌，医疗保健和地产建筑业底部反弹，涨幅最大，市场整体呈现“高低切”的风格。 n截至本周末，恒生综指的5年PE估值分位点小幅升至12.02%，接近5年均值往下一个标准差的位置，仍在低估区间。 l港股市场基本面与资金面： l基本面：7月出口放缓不及预期，7月物价数据虽略超预期，但仍在低位运行，当下内外需形势不佳。 n港股市场展望： n基本面来看,国内经济外需走弱内需不振，下半年可能遇到内外双承压的不利局面，政策面开始聚焦内需增长。资金面来看，美国经济降温和降息预期逐渐明朗，但后续“衰退交易”的风险仍可能在短期影响港股市场资金面。 n配置上，当下宏观数据仍旧疲软的情况下，即使近期有明显回调，但我们仍继续看好对银行、电信和公用事业等红利板块的配置；在市场缺乏增量资金和上涨动能的阶段，关注结构性机会，例如电子、科技、互联网等景气板块的配置。2 目录 l港股市场表现回顾l港股市场估值水平l港股市场回购统计l南向资金走向统计l港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场表现回顾 港股市场表现回顾 l港股市场本周走势回顾 n本周市场小幅反弹，恒生综指、恒生指数和恒生科技指数最终分别录得周涨幅+0.84%/+0.85%/+1.51%。 n市场风格来看，中盘价值风格本周表现较强。 l行业本周走势回顾 n本周港股市场行业板块互有涨跌，医疗保健和地产建筑业底部反弹，涨幅最大。n本周市场整体呈现“高低切”的风格。n处于历史低位的医疗保健和地产建筑业本周表现亮眼，周涨幅都在4%以上。n而处于高位的能源业、电讯业、原材料等“红利”相关行业则遭遇普遍下跌，其中电讯业周跌幅近4%。 港股市场估值水平 港股市场重要指数估值-恒生综合指数（HSCI） 港股市场重要指数估值-恒生综合指数（HSCI） 港股市场回购统计 港股市场回购周统计数据（2024.8.5-2024.8.11） l周回购数据总汇 n因上市公司逐步进入中报业绩静默期，市场回购热度明显下降。 n市场回购公司数量本周16家，较上周的26家有所下降。 n总回购金额较上周的13.7亿港元有所上升，达到32.5亿港元。 l回购金额前十大公司统计 n本周友邦保险（1299.HK）排在第一，本周回购20.0亿港元。 n本周汇丰控股（0005.HK）回购10.3亿港元，排在第二。 n本周恒生银行（0011.HK）回购金额排在第三，达到0.9亿港元。 港股市场回购周统计数据（2024.8.5-2024.8.11） l分行业周回购统计数据 n从回购金额的行业分布来看： u受友邦保险和恒生银行的大幅回购推动，期间回购金额主要集中在金融行业。 u其余行业的回购金额较为零散。 n从回购公司数量的行业分布来看： u本周可选消费行业回购公司数量最多，有5家公司发起回购。 u工业行业排在第二，有4家公司进行了回购。 u金融行业排在第三，有3家公司进行了回购。 南向资金走向统计 港股通本周前十大净买入公司（2024.8.5-2024.8.11） 港股通本周前十大净卖出公司（2024.8.5-2024.8.11） 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场宏观环境跟踪-基本面 l港股市场基本面跟随内地经济。港股市场整体盈利有80%来自于中资股，这部分中资股的盈利主要来自内地。港股市场与内地基本面走势呈高度同步，应密切关注中国经济景气度。 l从本周的重点消息和数据面上观察： n7月财新中国服务业PMI升至52.1，较6月回升0.9个百分点。n武汉取消新房销售限价？武汉住房和城市更新局：价格由企业自主决定。n海关总署：7月出口2.14万亿元同比增长6.5%进口1.54万亿元同比增长6.6%。n国家统计局：7月份PPI同比下降0.8%环比下降0.2%高于预期的-0.9%。n国家统计局：7月CPI同比上涨0.5%环比上涨0.5%高于预期的0.3%。n商务部：制定《关于促进服务消费高质量发展的意见》的细化具体落实举措激发服务消费潜能。n央行：完善住房租赁金融支持体系支持存量商品房去库存。n央行：防止形成单边一致性预期并自我强化坚决防范汇率超调风险。n央行：把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 l港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 l从本周的重点消息和数据面上观察： n美联储戴利：对通胀处于可持续下行路径更有信心；显然通胀正在下降，就业市场在放缓。 n美联储戴利：过去几个月经济一直在放缓；对在即将召开的9月会议上降息持开放态度。劳动力市场相当稳定，现在看不出劳动力市场疲软会转为萧条。美联储将采取一切必要措施，以确保我们实现双重目标。 n美国7月ISM非制造业PMI 51.4，预期51，前值48.8。 n摩根大通：预计日元套利交易的平仓大约完成了50%-60%。 n7月份全球制造业采购经理指数48.9%，连续4个月运行在50%以下，7月份降幅有所扩大，全球经济复苏动力继续趋弱。 n美国8月初全国民调显示，哈里斯以51%对48%的支持率领先于特朗普。 n本央行副行长内田真一称，如果前景展望成为现实，将调整宽松程度。当前需要坚定地维持宽松政策；在市场不稳定时，不会加息。 n8月7日电，美国10年期国债收益率上升至3.94%，抹去了此前非农就业数据发布以来的跌幅。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 l港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 l从本周的重点消息和数据面上观察： n美联储施密德：如果通胀持续处于低位降息是合适之举。n美联储古尔斯比：对就业市场会维持下去还是会继续恶化存疑。n美国上周首次申领失业救济人数为23.3万人，预估为24万人，前值为24.9万人。n美联储理事鲍曼：通胀存在上行风险暗示对降息保持谨慎。 港股市场周度总结与展望 l基本面：7月出口放缓不及预期，7月物价数据虽略超预期，但仍在低位运行，当下内外需形势不佳。 n7月出口3005.6亿美元，同比+7%，低于市场预期的+9.5%，6月前值为+8.6%；7月进口2159.1亿美元，同比+7.2%，高于市场预期的+3.2%，6月前值为-2.3%。n7月CPI同比+0.5%，高于市场预期的+0.3%，较前值的+0.2%有所回升；核心CPI同比+0.4%，较前值的同比+0.6%有所回落；7月PPI同比-0.8%，略高于市场预期的-0.9%，较前值的-0.8%持平。 n美国制造业PMI数据大幅不及预期导致美国市场“衰退交易”升温，叠加日央行加息导致套息交易平仓，周一全球股市恐慌性下跌，日经225单日下跌超12%，创下史上最大单日跌幅。 n但随着日本央行的表态和美国初请失业金、服务业PMI等数据好于预期，部分打消了美国经济“硬着陆”风险，市场大跌风险逐步解除，次日日经225便创下10%以上的单日最大涨幅。 n港股市场展望： n基本面来看,国内经济外需走弱内需不振，下半年可能遇到内外双承压的不利局面，政策面开始聚焦内需增长。资金面来看，美国经济降温和降息预期逐渐明朗，但后续“衰退交易”的风险仍可能在短期影响港股市场资金面。 n配置上，当下宏观数据仍旧疲软的情况下，即使近期有明显回调，但我们仍继续看好对银行、电信和公用事业等红利板块的配置；在市场缺乏增量资金和上涨动能的阶段，关注结构性机会，例如电子、科技、互联网等景气板块的配置。 免责声明 所有投资均涉及风险，本演示文稿仅作培训用途，并不构成购买或认购任何投资产品的邀请或要约。此演示文稿的内容和信息乃从可靠来源搜集，浙商国际金融控股有限公司(“浙商国际”)并不保证其准确性、完整性或者正确性。浙商国际亦不会对任何人士因倚赖此演示文稿全部或任何部分内容而引致的任何损失负上任何责任。 本演示文稿版权仅为本公司及其关联机构所有，任何机构或个人于未经本公司或其关联机构书面授权的情况下，不得以任何形式翻版、复制、转售、转发及或向特定读者以外的人士传阅，否则有可能触犯相关法规。