港股市场策略周报2024.1.22-2024.1.28

2024.3.25-2024.3.31 分析师：沈凡超中央编号：BTT231联系电话：852-4623 5564邮箱：hector@cnzsqh.hk 港股市场策略周报-投资要点 l港股市场表现回顾： n本周市场保持震荡，恒生综指、恒生指数和恒生科技指数最终分别录得+0.11%/+0.25%/+0.63%。本周港股市场行业板块多数收跌，仅原材料业、资讯科技业和能源业收涨。n截至本周末，恒生综指的5年PE估值分位点为7.55%，处于5年均值往下一个标准差的位置附近，整体估值处于价值区间。 l港股市场基本面与资金面： l港股市场展望： n基本面来看,从PMI数据来看，内需表现仍承压，有待需求侧的进一步刺激，但外需表现亮眼，值得进一步关注；资金面来看，虽然PCE数据符合预期，但联储表态偏鹰，表示需要更多的通胀下行证据，关于后续降息动作的不确定性较大。 n配置上，继续强调保持分散均衡的行业板块配置。弱势的宏观环境下重点关注业绩、股价和分红稳健的国央企行业板块，例如能源、银行、电信和公用事业等。同时建议保留部分对高景气及景气改善行业的布局，包括工程机械、汽车零部件、家电、电子、医药等。 目录 l港股市场表现回顾l港股市场估值水平l港股市场回购统计l南向资金走向统计l港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场表现回顾 港股市场表现回顾 l港股市场本周走势回顾 n本周港股市场继续保持震荡行情。n本周恒生综指、恒生指数和恒生科技指数最终分别录得+0.11%/+0.25%/+0.63%。n市场风格来看，大盘成长风格表现相对较差。 l行业本周走势回顾 n本周港股市场行业板块多数收跌，仅原材料业、资讯科技业和能源业收涨。 n本周公用事业和综合企业的跌幅相对较大，周跌幅超3%。n原材料业、资讯科技业和能源业是本周唯三收涨的行业，原材料业涨幅最大，超4%。 港股市场估值水平 港股市场重要指数估值-恒生综合指数（HSCI） 港股市场重要指数估值-恒生综合指数（HSCI） 港股市场回购统计 港股市场回购周统计数据（2024.3.25-2024.3.31） l周回购数据总汇 n本周市场回购热度随着市场下行和财报季有着明显回升。n市场回购公司数量本周58家，较上周的26家有明显回升。n总回购金额从上周的31.4亿港元上升至69.8亿港元。 l回购金额前十大公司统计 n本周腾讯控股（0700.HK）排在第一，本周回购40.0亿港元。 n本周友邦保险（1299.HK）回购9.5亿港元，继续排在第二。 n本周汇丰控股（0005.HK）回购金额排在第三，达到8.1亿港元。 港股市场回购周统计数据（2024.3.25-2024.3.31） l分行业周回购统计数据 n从回购金额的行业分布来看： u受腾讯控股、友邦保险和汇丰控股大幅回购推动，期间回购金额主要集中在信息技术和金融行业。 u其余行业的回购金额较为零散。 n从回购公司数量的行业分布来看： u本周信息技术行业回购公司数量最多，有13家公司发起回购。 u可选消费和医疗保健行业排在第二，都有9家公司进行了回购。 u工业和金融行业排在第三，都有6家公司进行了回购。 南向资金走向统计 港股通本周前十大净买入公司（2024.3.25-2024.3.31） 港股通本周前十大净卖出公司（2024.3.25-2024.3.31） 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场宏观环境跟踪-基本面 l港股市场基本面跟随内地经济。港股市场整体盈利有80%来自于中资股，这部分中资股的盈利主要来自内地。港股市场与内地基本面走势呈高度同步，应密切关注中国经济景气度。 l从本周的重点消息和数据面上观察： n绿城中国管理层：今年楼市可能会出现缓慢的复苏。n市场传闻不久会有地产相关文件出台，会聚焦两个方向：一是全面取消核心城市的限制性政策，二是推动融资协调机制落地。n今年来A股IPO已终止82家在审615家环比减少13家。n工信部：将适度超前建设5G、算力等基础设施。n工信部：聚焦生物制造、人工智能等领域引导金融资本、社会资本、产业资本接续投入。n工信部：加快发展新质生产力前瞻布局人工智能、量子科技等未来产业。n工信部：加快推动以大模型为代表的人工智能赋能制造业发展。n商务部：正在抓紧研究细化举措逐步提高新能源汽车、节能型汽车销售占比。n国家统计局：1—2月全国规模以上工业企业利润同比增长10.2%。n“离异3年内不得京内购房”被废止？北京市住建委：消息属实。n随着多只宽基E TF近期披露2023年年报中央汇金大手笔买入E TF被证实。 港股市场宏观环境跟踪-基本面 l港股市场基本面跟随内地经济。港股市场整体盈利有80%来自于中资股，这部分中资股的盈利主要来自内地。港股市场与内地基本面走势呈高度同步，应密切关注中国经济景气度。 l从本周的重点消息和数据面上观察： n万科管理层：深圳国资采取四大措施支持万科将帮助万科释放百亿规模流动性。n国开行将增加长期债券发行服务全面加强基础设施建设。n李强：扎实推动大规模设备更新和消费品以旧换新促进经济转型升级和城乡居民生活品质提升。n3月份中国制造业采购经理指数为50.8%较上月上升1.7个百分点。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 l港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 l从本周的重点消息和数据面上观察： n美联储理事库克：过早降息可能会造成通胀变得根深蒂固的风险，而过晚降息则将不必要地伤害到美国经济；可以采取“谨慎的方式”来恢复物价稳定性；确保通胀回落至2%。 n美国2月新屋销售总数年化66.2万户，预期68万户，前值66.1万户。n美联储官员古尔斯比称2024年进行三次降息符合其想法。n美联储官员博斯蒂克重申预计今年只会有一次降息。n美国2月耐用品订单环比上升1.4%，预期上升1.1%，前值为下降6.20%。n美联储理事沃勒：经济状况让美联储没有理由实施大规模降息。n美联储理事沃勒表示，加息的理由非常遥远；当前经济支持美联储在货币政策方面的谨慎态度；通胀形势需要发生重大变化才会加息。n美联储理事沃勒：数据显示需要减少降息或较晚开始放松政策。n标普确认美国AA+/A-1+主权评级展望仍为稳定。n美国第四季度核心PCE物价指数年化季率终值为2%，预估为2.1%，修正值为2.1%。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 l港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 l从本周的重点消息和数据面上观察： n美国第四季度实际个人消费支出季率终值为3.3%，预估为3.0%，修正值为3.0%。n美国第四季度实际GDP年化季率终值为3.4%，预估为3.2%，修正值为3.2%。n美国上周首次申领失业救济人数为21万人，预估为21.2万人，前值为21万人。n美国2月核心PCE物价指数同比上升2.8%，预估为2.8%，前值为2.8%；美国2月核心PCE物价指数环比上升0.3%，预估为0.3%，前值为0.4%。n美联储主席鲍威尔：绝不会在像目前这样的时机进行正常周期之外的降息。n美联储主席鲍威尔：只考虑通胀已不再适宜；我们现在正在考虑通胀和就业风险；实现2%通胀目标至关重要；如果发现劳动力市场出现意外疲软，可能会采取政策应对。n美联储主席鲍威尔：如基本情况不发生变化，将会将利率维持更长的时间；通胀重返2%将颠簸不平；预期利率不会降至疫情前水平；当前的利率水平并未对美国经济造成伤害。n美联储主席鲍威尔：PCE符合预期；过早降息将会带来极大的干扰；但等待太久可能造成不必要的损害；需要更多“好的”通胀数据；不急于削减利率。n美国2月个人支出环比上升0.8%，预期0.50%，前值0.20%。 港股市场周度总结与展望 l基本面：3月PMI虽超市场预期，但其整体还是季节性回升，相较于历年同期水平表现并不强。 n3月制造业PMI为50.8，重回扩张区间，较上月49.1大幅反弹，也明显强于市场预期的50.1；3月非制造业PMI为53.0，较上月的51.4上升1.6，同样明显好于市场预期的51.5。n3月PMI整体呈现出的还是季节性回升，相较于历年同期水平表现并不强。但值得一提的是，数据中新出口订单的大幅走高验证了近期全球制造业PMI的持续反弹，后续外需回暖值得进一步关注。 n资金面：美国2月PCE数据符合预期，但联储主席对于数据的表态明显偏鹰，降息预期不确定性较大。 n美国2月PCE同比+2.5%，较前值同比+2.4%有所反弹，符合市场预期。剔除食品和能源项后，美国2月核心PCE同比+2.8%，符合市场预期，较前值的+2.9%继续回落。n美联储主席鲍威尔：PCE符合预期；过早降息将会带来极大的干扰；但等待太久可能造成不必要的损害；需要更多“好的”通胀数据；不急于削减利率。 l港股市场展望： n基本面来看,从PMI数据来看，内需表现仍承压，有待需求侧的进一步刺激，但外需表现亮眼，值得进一步关注；资金面来看，虽然PCE数据符合预期，但联储表态偏鹰，表示需要更多的通胀下行证据，关于后续降息动作的不确定性较大。 n配置上，继续强调保持分散均衡的行业板块配置。弱势的宏观环境下重点关注业绩、股价和分红稳健的国央企行业板块，例如能源、银行、电信和公用事业等。同时建议保留部分对高景气及景气改善行业的布局，包括工程机械、汽车零部件、家电、电子、医药等。 免责声明 所有投资均涉及风险，本演示文稿仅作培训用途，并不构成购买或认购任何投资产品的邀请或要约。此演示文稿的内容和信息乃从可靠来源搜集，浙商国际金融控股有限公司(“浙商国际”)并不保证其准确性、完整性或者正确性。浙商国际亦不会对任何人士因倚赖此演示文稿全部或任何部分内容而引致的任何损失负上任何责任。 本演示文稿版权仅为本公司及其关联机构所有，任何机构或个人于未经本公司或其关联机构书面授权的情况下，不得以任何形式翻版、复制、转售、转发及或向特定读者以外的人士传阅，否则有可能触犯相关法规。