港股市场策略周报2024.1.22-2024.1.28

分析师：沈凡超中央编号：BTT231联系电话：852-4623 5564邮箱：hector@cnzsqh.hk 港股市场策略周报-投资要点 l港股市场表现回顾： n本周在地产重磅利好刺激下，指数保持强势，恒生综指、恒生指数和恒生科技指数最终分别录得+3.17%/+3.11%/+3.79%。本周港股市场行业板块多数收涨。本周在重磅地产政策的刺激下，地产建筑业表现最强，行业周涨幅近8%。 n截至本周末，恒生综指的5年PE估值分位点为59.22%，已经快接近5年均值水平，估值水平较上周继续提升。 l港股市场基本面与资金面： n基本面：4月经济数据未有明显起色，经济外热内冷；地产救市重磅政策出炉，力度超市场预期。 n港股市场展望： n基本面来看, 4月经济数据仍表现不佳，继续呈现出外热内冷的状态；此次重磅地产救市政策出炉有望短期大幅提振市场预期，后续效果有待进一步观察；资金面来看，本周PPI超预期和CPI降温导致市场降息预期明显反复，后续加息的可能性不大，但降息预期仍将根据后续数据反复博弈，不确定性较大。n配置上，当下宏观数据仍旧疲软的情况下，我们继续建议保持对能源、银行、电信和公用事业等红利相关板块和工程机械、汽车零部件、家电、电子、科技互联网等景气板块的配置。而对于地产相关的顺周期板块则可以根据后续政策效果和持续性进一步观察和配置。 2 目录 l港股市场表现回顾l港股市场估值水平l港股市场回购统计l南向资金走向统计l港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场表现回顾 港股市场表现回顾 l港股市场本周走势回顾 n本周在地产重磅利好刺激下，指数保持强势。n本周恒生综指、恒生指数和恒生科技指数最终分别录得+3.17%/+3.11%/+3.79%。n市场风格来看，中盘价值风格本周相对强势。 l行业本周走势回顾 n本周港股市场行业板块多数收涨。n本周在重磅地产政策的刺激下，地产建筑业表现最强，行业周涨幅近8%。n资讯科技业则在众多互联网企业一季报利好的情况下继续保持强势，周涨幅近6%。n本周能源业跌幅较大，周跌幅为2.5%；医疗保健业和可选消费小幅收跌。 港股市场估值水平 港股市场重要指数估值-恒生综合指数（HSCI） 港股市场重要指数估值-恒生综合指数（HSCI） 港股市场回购统计 港股市场回购周统计数据（2024.5.13-2024.5.19） l周回购数据总汇 n本周回购市场热度小幅回暖。n市场回购公司数量本周43家，较上周的46家小幅下降。n总回购金额从上周的11.5亿港元上升至16.2亿港元。 l回购金额前十大公司统计 n本周汇丰控股（0005.HK）排在第一，本周回购6.5亿港元。 n本周腾讯控股（0700.HK）回购4.1亿港元，排在第二。 n本周恒生银行（0011.HK）回购金额排在第三，达到1.3亿港元。 港股市场回购周统计数据（2024.5.13-2024.5.19） l分行业周回购统计数据 n从回购金额的行业分布来看： u受汇丰控股、恒生银行和腾讯控股的大幅回购推动，期间回购金额主要集中在金融和信息技术行业。 u其余行业的回购金额较为零散。 n从回购公司数量的行业分布来看： u本周信息技术行业回购公司数量最多，有13家公司发起回购。 u医疗保健排在第二，有7家公司进行了回购。 u工业和金融行业排在第三，都有6家公司进行了回购。 南向资金走向统计 港股通本周前十大净买入公司（2024.5.13-2024.5.19） 港股通本周前十大净卖出公司（2024.5.13-2024.5.19） 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场宏观环境跟踪-基本面 l港股市场基本面跟随内地经济。港股市场整体盈利有80%来自于中资股，这部分中资股的盈利主要来自内地。港股市场与内地基本面走势呈高度同步，应密切关注中国经济景气度。 l从本周的重点消息和数据面上观察： n李强：发行用好超长期特别国债高质量做好支持国家重大战略实施和重点领域安全能力建设各项工作。n五部门：开展2024年新能源汽车下乡活动。n杭州市临安区：在区内收购一批商品住房用作公共租赁住房。n内地证监会：24年将从严打击严重危害市场平稳运行、侵害投资者合法权益的证券期货市场违法行为。n国家发改委：推进保障性住房建设加快构建房地产发展新模式。n两部门：首套房商贷最低首付比例调整为不低于15%二套房商贷最低首付比例调整为不低于25%。n央行：5月18日起下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。n央行：取消全国层面首套住房和二套住房商贷利率政策下限。n何立峰：商品房库存较多城市政府可酌情以合理价格收购部分商品房用作保障性住房。n国家统计局：1—4月份全国固定资产投资增长4.2%。1—4月份全国房地产开发投资30928亿元同比下降9.8%。n国家统计局：4月全国规模以上工业增加值同比增长6.7%。 港股市场宏观环境跟踪-基本面 l港股市场基本面跟随内地经济。港股市场整体盈利有80%来自于中资股，这部分中资股的盈利主要来自内地。港股市场与内地基本面走势呈高度同步，应密切关注中国经济景气度。 l从本周的重点消息和数据面上观察： n国家统计局：4月份社会消费品零售总额同比增长2.3%。n国家统计局：4月各线城市商品住宅销售价格环比、同比降幅均有所扩大。n住建部：将出台保交房相关配套政策文件重点着力四方面。n央行：设立3000亿元保障性住房再贷款支持地方国企以合理价格收购已建成未出售商品房。n央行：所收购的商品房严格限定为房地产企业已建成未出售的商品房对不同所有制地产企业一视同仁。n肖远企：对“白名单”项目采取新增贷款、存量贷款展期等方式支持。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 l港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 l从本周的重点消息和数据面上观察： n拜登将宣布对电动汽车等中国商品加征关税。n美联储施密德：整体经济依然强劲，有迹象表明通胀正在放缓。利率可能会在一段时间内保持高位。低利率环境"不一定"会回归。n美联储梅斯特：断言通胀将逆转还为时过早；不急于考虑加息。n美联储主席鲍威尔：不认为下一步行动可能是加息，更有可能将政策利率维持在现有水平。服务通胀无需回落至2%。n美联储主席鲍威尔：第一季度抗通胀未见进展值得关注，预计通胀率将环比回落。美联储需要保持耐心，让政策发挥作用。n美联储主席鲍威尔：美国目前消费者支出、企业投资强劲。许多行业仍面临劳动力短缺。n美国4月PPI环比上升0.5%，预估为0.3%，前值为0.2%；美国4月PPI同比上升2.2%，预估为2.2%，前值为2.1%。n美国PPI超预期后美债收益率攀升市场下调降息预期。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 l港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 l从本周的重点消息和数据面上观察： n美国4月CPI同比+3.4%，预估3.4%，前值3.5%；环比+0.3%，预估0.4%，前值0.4%。n美国4月核心CPI同比+3.6%，符合预估；环比上涨0.3%，符合预估。n美国4月通胀出现六个月来首度降温，十债收益率一度下跌10个基点至4.34%，为4月10日以来最低。交易员提高降息预期，利率互换显示9月降息25个基点概率超80%。n美联储博斯蒂克：年底前降息可能是合适的，但没有任何确定的计划；预计通胀将缓慢下降，经济动能将持续。n美联储梅斯特：短期通胀预期已经上升；利率应在更长时间内保持在高位；美联储通胀目标面临的风险上升；就业市场风险已经减弱；需更长时间才能确信通胀朝着2%回落。n美联储理事鲍曼表示，如果通胀停滞或走势反转则愿意加息；通胀将在一段时期内继续保持在高位；劳动力市场的再平衡进程已经放缓。 港股市场周度总结与展望 l基本面：4月经济数据未有明显起色，经济外热内冷；地产救市重磅政策出炉，力度超市场预期。 n4月工业增加值同比+6.7%，高于市场预期的+6.0%，同样高于前值的+4.5%，外需拉动明显；4月社零同比+2.3%，不及市场预期的3.7%，低于3月前值的+3.1%，显示内需仍承压；4月固定资产投资同比+3.5%，低于3月前值的+4.8%，整体表现较弱，地产仍是主要拖累。n5月17日，央行推出四项政策措施：1）设立3000亿元保障性住房再贷款；2）降低全国层面个人住房贷款最低首付比例；3）取消全国层面个人住房贷款利率政策下限；4）下调各期限品种住房公积金贷款利率0.25个百分点。 l资金面：4月美国CPI数据较前值有所回落，缓解了二次通胀担忧，后续降息预期不确定性仍较大。 n4月CPI同比+3.4%，较前值的+3.5%有所回落，与市场预期持平；4月CPI环比+0.3%，较前值的+0.4%有所回落，且低于市场预期的+0.4%。n4月核心CPI同比+3.6%，较前值的+3.8%有所回落，与市场预期持平；4月核心CPI环比+0.3%，较前值的+0.4%有所回落，与市场预期持平。 n港股市场展望： n基本面来看, 4月经济数据仍表现不佳，继续呈现出外热内冷的状态；此次重磅地产救市政策出炉有望短期大幅提振市场预期，后续效果有待进一步观察；资金面来看，本周PPI超预期和CPI降温导致市场降息预期明显反复，后续加息的可能性不大，但降息预期仍将根据后续数据反复博弈，不确定性较大。 n配置上，当下宏观数据仍旧疲软的情况下，我们继续建议保持对能源、银行、电信和公用事业等红利相关板块和工程机械、汽车零部件、家电、电子、科技互联网等景气板块的配置。而对于地产相关的顺周期板块则可以根据后续政策效果和持续性进一步观察和配置。20 免责声明 所有投资均涉及风险，本演示文稿仅作培训用途，并不构成购买或认购任何投资产品的邀请或要约。此演示文稿的内容和信息乃从可靠来源搜集，浙商国际金融控股有限公司(“浙商国际”)并不保证其准确性、完整性或者正确性。浙商国际亦不会对任何人士因倚赖此演示文稿全部或任何部分内容而引致的任何损失负上任何责任。 本演示文稿版权仅为本公司及其关联机构所有，任何机构或个人于未经本公司或其关联机构书面授权的情况下，不得以任何形式翻版、复制、转售、转发及或向特定读者以外的人士传阅，否则有可能触犯相关法规。