港股市场策略周报（2025.7.7-2025.7.13）
港股市场表现回顾
- 市场走势：中美关系缓和、官方反内卷政策及南向资金流入改善推动上周港股反弹。恒生综指/恒生指数/恒生科技分别上涨1.09%/0.93%/0.62%。
- 行业表现：一级行业板块多数收涨，仅必选消费、公用事业和原材料业收跌。工业（+3.3%）、金融（+2.5%）、能源（+1.5%）涨幅居前，原材料业跌幅超4.0%。
港股市场估值水平
- 恒生综指5年PE（TTM）估值分位点达77%，高于5年均值。
港股市场回购统计
- 回购热度：本周回购市场热度改善，回购公司52家，总金额48.9亿港元，较上周明显提升。
- 主要回购公司：腾讯控股（20亿港元）、友邦保险（15.5亿港元）、药明生物（6亿港元）。
- 行业分布：信息技术和金融行业回购金额集中，信息技术行业回购公司数量最多。
南向资金走向统计
- 净买入：本周南向资金净买入264亿人民币，环比增长90%，主要流入美团、建设银行、中芯国际等。
- 净卖出：阿里巴巴、招商银行、腾讯控股等被净卖出。
港股市场宏观环境跟踪与展望
- 基本面：
- 6月通胀偏弱，CPI同比+0.1%，PPI同比-3.6%。下半年PPI有望改善，官方关注“反内卷”治理低价竞争。
- 经济活动承压，政策组合加力稳增长，政策重点“反内卷”，托育、基建等领域受支持。
- 资金面：
- 中美关系缓和，高层互动升温，但美联储降息预期分歧大，节点与力度不确定性高。
- 南向资金流入回暖，但外部不确定性因素多，市场情绪偏观望。
- 板块配置建议：
- 看好汽车、新消费、创新药、科技等受益于政策利好的行业。
- 低估值国央企红利板块，如电力、电信等。
- 香港本地银行、电信及公用事业红利股。
- 需注意中美贸易争端影响，回避对美业务敞口大的行业。
总结
港股市场上周因中美关系缓和、政策支持及南向资金流入改善而反弹，但经济承压、外部不确定性高，市场情绪偏观望。建议关注受益于政策利好和降息周期的板块，同时规避对美业务敞口大的风险。
