港股市场表现回顾
本周港股市场在外围市场多数下跌的情况下表现稳健，但风险偏好有所下降，市场延续“高低切”。恒生综指/恒生指数/恒生科技分别+0.82%/+1.29%/-1.20%。市场一级行业板块多数上涨，仅资讯科技业、可选消费和医疗保健业收跌。本周“防守”行业继续有所表现，能源业、金融业、公用事业、电信业和综合企业涨幅居前。截至本周末，恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点为83.4%，估值水平接近5年均值向上一个标准差。
港股市场估值水平
港股市场重要指数估值显示，恒生综合指数的估值水平接近5年均值向上一个标准差。
港股市场回购统计
近期回购市场热度因财报季明显降温。本周回购公司数量58家，较上周的49家明显下降；总回购金额为9.3亿港元，较上周的4.7亿港元有所上升。回购金额前十大公司为中国飞鹤（1.73亿港元）、中远海控（1.40亿港元）和中国石油化工股份（0.76亿港元）。从回购金额的行业分布来看，主要集中在工业、日常消费、医疗保健、信息技术行业；从回购公司数量的行业分布来看，医疗保健行业回购公司数量最多（17家），信息技术行业次之（13家），工业和可选消费行业并列第三（7家）。
南向资金统计
港股通本周前十大净买入公司包括腾讯控股、美团、小米集团等；前十大净卖出公司包括中国平安、工商银行、建设银行等。
港股市场宏观环境跟踪与展望
基本面/政策面
港股市场整体盈利超80%来自于中资股，而中资股的盈利则主要来自内地，因此港股市场基本面与中国经济景气高度同步。本周重点消息和数据包括：杭州10月二手房网签环比下降6.9%、同比降35%；李家超表示帮助内地企业利用香港作为跳板扩展海外业务；美联储理事库克表示12月可能降息但将取决于后续信息；美国10月ISM制造业指数为48.7；央行开展7000亿元买断式逆回购操作；中国与多个太平洋岛国签署《提升经济伙伴关系框架协定》等。
资金面
港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，需密切关注美国经济数据和美联储加息/降息动态。本周重点消息和数据包括：“升级版”中欧出口管制对话磋商在布鲁塞尔举行；美国10月ADP就业人数增加4.2万人；美联储理事米兰表示预计12月降息；特朗普预计美国第三季度GDP增速将达到4.2%或更高；美联储哈玛克表示是否应再次降息并不明显等。
港股市场周度总结与展望
基本面
10月进出口数据不及预期，主要受短期不利因素扰动；10月通胀表现超预期，物价增速改善趋势积极。10月出口同比下降1.1%，进口同比增长1.0%；10月CPI同比上涨0.2%，环比上涨0.2%；10月PPI同比下降2.1%，环比上涨0.1%。
资金面
10月美国ADP小非农数据超预期改善导致降息预期降温；本周南向资金保持净流入，环比上周有明显增长。
港股市场展望
国内经济仍处于筑底期，经济数据表现仍较弱；政策面，科技创新和扩大内需是后续政策重点；资金面，美国降息预期短期承压，南向资金本周继续保持净流入；情绪面，经贸谈判落地叠加市场阶段性高位回落，市场短期情绪趋于谨慎。板块配置方面，看好行业相对景气且受益于政策利好的新能源、创新药、AI科技等；业绩和股价稳健且受益于政策利好的低估价值国央企红利板块；基本面相对独立且受益于降息周期的香港本地银行、电信及公用事业红利股。
