近期行情回顾
- 现货价格：截至9月底，山东栖霞冷库富士80#以上一二级条红成交均价为3.75元/斤，较去年同期下跌0.2元/斤，三季度现货价格呈现震荡回落走势，反映消费淡季与优果率季节性下滑的博弈。
- 数据来源：卓创资讯
基本面情况分析
供应市场关注点
- 新季苹果产量套袋调研预估：
- 全国苹果产量预估为3736.64万吨，较2024/2025产季增加85.93万吨，增幅2.35%。
- 2025年天气情况或对质量产生一定影响，产地水裂纹、霜环病、偏果、果锈等问题需重点关注，新产季优果率较去年或会下降，因质量差异导致的价格分化或有所增强。
- 陕西各产区套袋情况差异明显，增减各不相同；甘肃产区整体套袋量与正常年份相比差异不大，同比略减；山东产区套袋情况一般，果农老龄化问题严重，弃种果园数量较多，威海等产区有伐树问题，总体表现为减产。
- 山东产区果锈较明显，果锈占比高于去年同期；陕西产区果锈多为散锈，果锈占比低于山东产区，高于去年。
- 新季苹果产量预期变化路径：
- 晚熟富士大面积脱袋，整体果面质量地区间分化，果个表现不均、部分产区偏小。
- 市场聚焦于预期差，新季入库水平为供应端第二个关注点，入库水平对价格形成第二段扰动。
- 供应市场总结：
- 四季度密集兑现期，新季产量及优果率分歧较大，兑现预期差带动价格宽幅波动；新季入库水平对价格形成第二段扰动。
需求市场关注点
- 全国社会零售消费总额：
- 8月份，社会消费品零售总额39668亿元，同比增长3.4%；1-8月份，社会消费品零售总额323906亿元，增长4.6%。
- 8月粮油、食品类消费额为1848亿元，同比增长5.8%；1-8月份，粮油、食品类消费额15579亿元，同比增长11%。
- 库存消耗情况：
- 2024/25年度苹果库存消耗量基本遵循季节性规律，山东及陕西库存消耗量符合季节性规律。
- 出口市场情况：
- 2025年8月鲜苹果出口量约为6.84万吨，环比增加27.59%，同比减少17.57%；1-8月份累计出口量约为53.27万吨，同比减少7.67%。
- 其他水果情况：
- 9月底，6种重点监测水果平均价为7.08元/公斤，较季初下跌0.31元/公斤，同比下跌0.26元/公斤；年度波动未脱离季节性规律，四季度价格预期小幅回升，对苹果价格构成一定的比价支撑。
- 山东：新季早熟类苹果价格居高，好货总体偏少且价格较高，客商转往山东冷库寻找合适货源，价格小幅上涨；红将军上市后表现一般，好货偏少且价格居高。
- 陕西：早熟富士本月供应市场，主流订货价格明显高于去年同期；陕西北部地区好货订货价格基本维持在4.0-4.5元/斤，后期因质量等问题，差货价格小幅下滑。
- 需求市场总结：
- 整体消费预期：下游消费结构变化有限，整体增量驱动不足；四季度为消费旺季，消费节奏依然是关注重点。
- 其他水果影响：整体水果指数价格四季度处于季节性回升期，构成相对支撑；早熟苹果同比表现较好，对晚熟红富士前期预期支撑较强。
供需平衡表预测及分析
- 新季初产落定，采用卓创预估数据，同比略降，供应相对收紧；四季度市场进入产量兑现期，整体维持产量同比下降的预期。
季节性分析与价格展望
- 苹果期货指数季节性图表：
- 2月、4月、8月、9月上涨的概率比较高，一般有春节消费支撑或天气扰动。
- 3月、6月、12月下跌的概率比较高，3月份消费相对淡季，6月份新季苹果初产落定，12月份新季苹果集中上市。
- 苹果2601合约价格展望：
- 结合苹果2601合约在7800-9200区间波动预期，期权操作建议围绕区间思路。
期权市场分析
- 期权成交持仓情况：无具体数据。
- 期权波动率情况：无具体数据。
- 期权操作策略：
- 上游企业：担心价格回落，建议卖出虚值看涨或等待卖出平值看跌期权机会。
- 下游企业：担心价格上涨，建议卖出虚值看跌进行成本锁定。
- 投机者：建议维持区间思路，可考虑卖出宽跨式组合策略或虚值看跌期权。
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