苹果期货与期权2025年11月报告：苹果：强支撑开局期价能否继续突围？

方正中期期货研究院农产品团队侯芝芳F3042058 Z0014216 2025年11月1日 10月行情回顾 第二部分基本面情况分析 CONTENT目录 第三部分供需平衡表预测及分析 第四部分季节性分析与价格展望 第五部分期权市场分析 期货行情回顾 现货行情回顾 截至10月底，山东栖霞冷库富士80#以上一二级条红的成交均价为3.75元/斤，同比上涨0.35元/斤； 截至10月底，陕西洛川70以上半商品的成交均价为3.75元/斤，同比上涨0.6元/斤。 数据来源：卓创资讯数据来源：卓创资讯 第一部分10月行情回顾 基本面情况分析 CONTENT目录 第三部分供需平衡表预测及分析 第四部分季节性分析与价格展望 第五部分期权市场分析 供应市场关注点 新季苹果产量预期 •收获期陕西、甘肃的减产幅度扩大，全国产量预估同比下降8.34%。 新季苹果产量预期 •纵向对比来看，今年全国苹果产量为近五年最低值。•近五年苹果产量在3500-3850万吨这个区间。 山东苹果优果率同比下降 •山东产区今年苹果总体质量一般，好货占比偏少。主要表现在果锈和水裂纹占比较重。•果锈占比明显高于去年，据统计果锈果占比35.36%，高于去年19.12个百分点。•蓬莱地区水裂纹比例明显高于其他产区 新季苹果入库量存在分歧 •新季产量预估同比下降，市场对于入库量的分歧较大，后期市场关注同比变化方向以及幅度。 •如果同比增加，将收敛远月价格的上行空间；如果同比下降，将继续支撑远月价格上移。 供应市场总结-总量预估兑现 新季收获基本结束，产量将迎来最终兑现，市场普遍反馈减产 新季优果率也进入兑现期，市场普遍反馈同比下降明显 新季苹果入库量进入兑现期，减产预期下分歧有所增加 需求市场关注点 全国社会零售消费总额 9月份，社会消费品零售总额41971亿元，同比增长3.0%。1-9月份，社会消费品零售总额365877亿元，增长4.5%。9月粮油、食品类零售额为2221亿元，同比增长6.3%。1-9月份，粮油、食品类消费额17778亿元，同比增长10.4%。 消费兑现情况 四季度苹果消费旺季 出口市场情况 海关总署数据显示，9月份国内鲜苹果出口量约为7.08万吨，环比增加3.5%，同比减少6.32%。1-9月份累计出口量约为60.35万吨，同比减少7.51%。 其他水果情况 10月底，6种重点监测水果平均价为7.06元/公斤，较月初上涨0.13元/公斤，同比下跌0.06元/公斤；目前处于季节性上行周期中，对苹果构成一定支撑。 其他水果情况 需求市场总结-缺乏明显驱动 整体消费预期： 下游消费结构变化有限，整体增量驱动不足；11月份进入消费淡季，地面货的走货表现为市场关注重点。 其他水果影响： 整体水果指数价格季节性回升，同比处于中高位水平，构成一定支撑；柑橘类以及梨对其替代影响延续。 第一部分10月行情回顾 第二部分基本面情况分析 CONTENT目录 平衡表预测及分析 第三部分 第四部分季节性分析与价格展望 第五部分期权市场分析 新季产量进入兑现期，采用卓创预估数据，同比下降，供应相对收紧，后期焦点在于消费的兑现节奏。 第一部分10月行情回顾 第二部分基本面情况分析 CONTENT目录 第三部分供需平衡表预测及分析 季节性分析与价格展望 第五部分期权市场分析 苹果期货指数季节性图表 2月、4月上涨的概率比较高。2月一般有春节消费的支撑，4月一般会有天气扰动。 3月、5月、12月下跌的概率比较高。3月份一般是苹果消费相对淡季5月份是新季苹果初产落定前期12月份一般是新季苹果的集中上市期 苹果2601合约价格展望 第一部分10月行情回顾 第二部分基本面情况分析 CONTENT目录 第三部分供需平衡表预测及分析 第四部分季节性分析与价格展望 期权市场分析 期权成交持仓情况 期权波动率情况 期权操作策略 结合苹果2601合约在8500-9500区间波动预期，期权操作建议围绕区间思路。 上游企业，担心价格回落，考虑目前处在预期区间中高位水平，操作方面建议考虑卖出虚值看涨以弥补收入损失或者择机买入看跌期权； 下游企业，担心价格上涨，考虑目前处于预期区间中高位水平，操作方面建议考虑卖出虚值看跌进行成本锁定；投机者，建议维持区间思路，可以考虑卖出宽跨式组合策略。 免责声明 我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。 本报告版权仅为方正中期研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 谢谢！