苹果期货与期权2025年11月报告：苹果：强支撑开局期价能否继续突围？

10月行情回顾

截至10月底，山东栖霞和陕西洛川富士苹果80#以上一二级条红的成交均价均为3.75元/斤，同比分别上涨0.35元/斤和0.6元/斤。

基本面情况分析

供应市场关注点

• 新季苹果产量预期：陕西、甘肃减产幅度扩大，全国产量预估同比下降8.34%，为近五年最低值。
• 山东苹果优果率：总体质量一般，好货占比偏少，果锈占比35.36%，高于去年。
• 新季苹果入库量：市场对入库量存在分歧，若同比增加将收敛远月价格上涨空间，若同比下降则支撑远月价格上移。

供应市场总结：新季收获结束，产量和优果率均低于预期，入库量存在分歧。

需求市场关注点

• 全国社会零售消费总额：9月粮油、食品类零售额同比增长6.3%，1-9月同比增长10.4%。
• 消费兑现情况：四季度为苹果消费旺季，但下游消费结构变化有限，增量驱动不足。
• 出口市场：9月鲜苹果出口量环比增加3.5%，同比减少6.32%，1-9月累计出口量同比减少7.51%。
• 其他水果情况：6种重点监测水果平均价同比下跌0.06元/公斤，但对苹果构成一定支撑。

需求市场总结：缺乏明显驱动，整体消费预期不足，11月进入消费淡季，其他水果替代影响延续。

供需平衡表预测及分析

新季产量同比下降，供应相对收紧，后期焦点在于消费兑现节奏。

季节性分析与价格展望

• 苹果期货指数季节性：2月、4月上涨概率高（春节消费、天气扰动），3月、5月、12月下跌概率高（消费淡季、新季初产、集中上市）。
• 苹果2601合约价格展望：预计在8500-9500区间波动。

期权市场分析

• 期权成交持仓情况：结合8500-9500区间波动预期，期权操作建议围绕区间思路。
• 期权波动率情况：维持区间思路，可考虑卖出宽跨式组合策略。
• 期权操作策略：
  • 上游企业：卖出虚值看涨或买入看跌期权。
  • 下游企业：卖出虚值看跌进行成本锁定。
  • 投机者：卖出宽跨式组合策略。

免责声明

报告内容仅供参考，不承担操作损失，版权方为方正中期期货有限公司。