近期行情回顾
截至8月底，山东栖霞冷库富士80#以上一二级条红的成交均价为3.65元/斤，较月初下跌0.25元/斤，与去年同期基本持平。
基本面情况分析
供应市场关注点
- 冷库库存情况：截至8月28日，全国苹果冷库库存量为35.35万吨，较月初下降22.26万吨，同比下降29.96万吨。其中，山东地区库存为23.62万吨，同比下降26.02万吨；陕西地区库存为8.24万吨，同比下降3.38万吨。
- 新季苹果产量预期：2025/2026产季全国苹果产量预估为3736.64万吨，较2024/2025产季增加85.93万吨，增幅2.35%。陕西产区套袋情况差异明显，甘肃产区同比略减，山东产区因果农老龄化、弃种果园等问题预计减产。果锈问题较去年有所增加，优果率或下降，价格分化可能增强。
需求市场关注点
- 全国社会零售消费总额：7月份社会消费品零售总额同比增长3.7%，1-7月份同比增长4.8%。7月粮油、食品类消费额同比增长8.6%，1-7月份同比增长11.8%。
- 库存消耗情况：8月份库存消耗量22.26万吨，同比处于偏低水平。山东和陕西冷库库存消耗量均同比处于低位。
- 出口市场情况：7月份鲜苹果出口量环比增加44.59%，同比减少18.39%。1-7月份累计出口量同比减少6.0%。
- 其他水果情况：6种重点监测水果平均价同比下跌，早熟苹果好货占比偏少，价格表现偏强。
需求市场总结
- 早熟苹果偏向支撑：整体消费预期增量驱动不足，9月份消费淡季缺乏支撑。其他水果价格季节性回落，早熟苹果好货价格表现偏强，质量问题突出，构成明显支撑。
供需平衡表预测及分析
新季初产落定，采用卓创预估数据，同比略降，供应相对收紧。当前关注点聚焦于产量兑现情况，9月进入生长尾声，整体产量分歧有所增加。
季节性分析与价格展望
- 苹果期货指数季节性图表：2月、4月上涨概率较高，3月、6月、12月下跌概率较高。
- 苹果10合约价格展望：结合2601合约在7700-8700区间波动的预期，操作建议围绕区间思路。
期权市场分析
- 期权成交持仓情况：结合苹果2601合约波动预期，期权操作建议围绕区间思路。
- 期权波动率情况：建议维持区间思路，可考虑卖出宽跨式组合策略或虚值看跌期权。
- 期权操作策略：上游企业建议卖出虚值看涨，下游企业建议卖出虚值看跌，投机者建议卖出宽跨式组合或虚值看跌期权。
免责声明
本报告内容仅供参考，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失。
