苹果期货与期权2025年9月报告：又到天气焦点，期期价预期偏强震荡

方正中期期货研究院农产品团队侯芝芳F3042058 Z0014216 2025年8月31日 8月行情回顾 第二部分基本面情况分析 CONTENT目录 第三部分供需平衡表预测及分析 第四部分季节性分析与价格展望 第五部分期权市场分析 期货行情回顾 现货行情回顾 截至8月底，山东栖霞冷库富士80#以上一二级条红的成交均价为3.65元/斤，较月初下跌0.25元/斤，较去年同期基本持平； 基本面情况分析 CONTENT目录 第三部分供需平衡表预测及分析 第四部分季节性分析与价格展望 第五部分期权市场分析 供应市场关注点 冷库库存情况 截至8月28日，全国苹果冷库库存量为35.35万吨，较月初的57.61万吨下降22.26万吨，同比下降29.96万吨 冷库库存情况 •截至8月28日，山东地区冷库库存为23.62万吨，较月初的35.27万吨下降11.65万吨，同比下降26.02万吨；•截至8月28日，陕西地区冷库库存为8.24万吨，较月初的15.34万吨下降7.1万吨，同比下降3.38万吨。 新季苹果产量预期 •陕西各产区套袋情况差异比较明显，增减各不相同； •甘肃产区整体套袋量与正常年份相比差异不大，同比略减；•山东产区套袋情况一般，并且山东产区果农老龄化问题较为严重，弃种果园数量比较多，威海等产区有伐树等问题，与去年相比总体表现为减产。•山东产区苹果果锈比较明显，从拆袋统计数据来看，今年果锈占比高于去年同期统计值。•陕西产区果锈多为散锈，果锈占比低于山东产区，高于去年。 新季苹果产量预期 •2025/2026产季全国苹果产量预估为3736.64万吨，较2024/2025产季增加85.93万吨，增幅2.35%。 •2025年天气情况或对质量产生一定影响，产地水裂纹、霜环病、偏果、果锈等问题需重点关注，新产季优果率较去年或会下降，因质量差异导致的价格分化或有所增强。 供应市场总结-9月份干扰有所增加 旧季进入收尾阶段，难有明显超预期变化 新季初产预期落定，市场预估处在合理范围内波动 新季生长进入尾声，优果率分歧扰动增强 需求市场关注点 全国社会零售消费总额 7月份，社会消费品零售总额38780亿元，同比增长3.7%。1-7月份，社会消费品零售总额284238亿元，增长4.8%。 7月粮油、食品类消费额为1817亿元，同比增长8.6%。1-7月份，粮油、食品类消费额13741亿元，同比增长11.8%。数据来源：国家统计局 库存消耗情况 8月份库存消耗量22.26万吨，同比处于偏低水平。 库存消耗情况 8月，山东冷库库存消耗量为11.65万吨，同比处于低位水平；8月，陕西冷库库存消耗量为7.1万吨，同比处于低位水平。 出口市场情况 海关总署数据显示，7月份国内鲜苹果出口量约为5.36万吨，环比增加44.59%，同比减少18.39%。1-7月份累计出口量约为46.43万吨，同比减少6.0%。 其他水果情况 8月底，6种重点监测水果平均价为6.83元/公斤，较月初下跌0.21元/公斤，同比下跌0.49元/公斤；目前处于季节性下行周期中，对苹果构成一定压力。 其他水果情况 •晨阳、秦阳、纸袋嘎啦等早熟苹果开秤价都是同比上涨的表现； •受今年天气影响，苹果上色难度比较大，多数货源表现为红度不够，也因干旱等问题，果个偏小的问题比较突出，早熟类苹果好货占比偏少。 需求市场总结-早熟苹果偏向支撑 整体消费预期： 下游消费结构变化有限，整体增量驱动不足；9月份依然是消费淡季，消费端缺乏支撑。 其他水果影响： 整体水果指数价格季节性回落，同比处于中位水平，存在相对压力；早熟苹果好货价格表现偏强，同比质量问题突出，构成明显支撑。 第一部分近期行情回顾 第二部分基本面情况分析 CONTENT目录 平衡表预测及分析 第四部分季节性分析与价格展望 第五部分期权市场分析 供需平衡表预测及分析 新季初产落定，采用卓创预估数据，同比略降，供应相对收紧。当前关注点聚焦于，产量兑现情况，9月进入生长尾声，整体产量分歧有所增加。 第一部分近期行情回顾 第二部分基本面情况分析 CONTENT目录 第三部分供需平衡表预测及分析 季节性分析与价格展望 第五部分期权市场分析 苹果期货指数季节性图表 2月、4月上涨的概率比较高。2月一般有春节消费的支撑，4月一般会有天气炒作。 3月、6月、12月下跌的概率比较高。3月份一般是苹果消费相对淡季6月份是新季苹果初产落定的时间12月份一般是新季苹果的集中上市期 苹果10合约价格展望 苹果2601合约价格展望 第一部分近期行情回顾 第二部分基本面情况分析 CONTENT目录 第三部分供需平衡表预测及分析 第四部分季节性分析与价格展望 期权市场分析 期权成交持仓情况 期权波动率情况 期权操作策略 结合苹果2601合约在7700-8700区间波动预期，期权操作建议围绕区间思路。 上游企业，担心价格回落，考虑目前处在预期区间中位水平，操作方面建议考虑卖出虚值看涨以弥补收入损失； 下游企业，担心价格上涨，考虑目前处于预期区间中位水平，操作方面建议考虑卖出虚值看跌进行成本锁定； 投机者，建议维持区间思路，可以考虑卖出宽跨式组合策略或者虚值看跌期权。 免责声明 我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。 本报告版权仅为方正中期研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 谢谢！